綿花は 12 月以来 1 トンあたり 1000 元近く急増
December 31 2025 11:19:50
綿先物市場は最近、鄭州綿のメインコントラクトが主要なレジスタンスレベルを突破し、堅調なラリーを目撃しました。12 月以降、価格は 1 トンあたり 1，000 元近く上昇し、同期間の米国綿花を大幅に上回り、コモディティ市場の焦点として浮上しました。この急増は、政策調整による強い期待、需給ダイナミクスによるファンダメンタルズ的なサポート、強靭な実質需要と短期的なプレッシャーの相互作用など、複数の要因に起因しています。
鄭州綿花価格の高騰の背後にあるコアロジックは、新作年度における生産削減の市場予想に由来し、徐々に確認されている予測です。先週、新疆ウイグル自治区綿花協会は、 2025 年 12 月 23 日に自治区綿花産業発展指導グループ事務所が特別会合を開催し、新疆ウイグル自治区の綿花栽培面積は 2026 年に構造的縮小を受ける可能性があると述べた記事を発表した。
この会合は、今後の生産削減の明確な方向性を市場に示しました。植え付け減少による供給の縮小を反映した市場取引は、綿花価格の抵抗を突破し、強化しました。綿花栽培面積の削減は、市場需要の変化に適応し、農業資源配分の最適化、水資源圧力の緩和を目指しています。この政策の方向性は、国内の綿花供給状況に長期的な影響を与えるでしょう。
政策予想を超えて、現在の綿花市場の需給バランスは、価格を堅調に支えています。国内綿花生産量は 2025 / 2026 シーズンに大幅に増加すると予測されていますが、供給構造は顕著な変化を遂げています。輸入シェアは、今年のキャリーオーバーストックが少なく、さらに減少を続けており、需給ダイナミクスの緩和を妨げています。長期ファンダメンタルズは堅調です。
需要レジリエンスは、市場のモメンタムの重要な原動力となっている。アパレル · 繊維の月間 · 前年比小売売上高、ミッドストリーム繊維企業の営業率、工業 · 商業在庫データから推定される綿花消費量を問わず、綿繊維サプライチェーンの需要側は堅調であり、実質的な価格支撑を提供している。
最新のデータによると、中国の 11 月のアパレル、履物、編物、繊維の小売売上高は 1542 億元に達し、前年比 3.5% 増加しました。ミッドストリーム繊維企業では、営業率がわずかに低下しましたが、糸の出荷量は比較的堅調で、グレイジ生地の在庫圧力は管理可能でした。
特に、現在の市場は一方的なポジティブ要因ではなく、「強い期待と弱い現実」の共存を特徴としています。
綿花価格が紡糸工場の加工コストを超えて上昇するにつれ、以前の固定価格資源からのヘッジ圧力が解放され始めている。すでに一部が吸収され、ギニング工場やトレーダーがアンカバレッジポジションを増やしていますが、市場では依然としてヘッジ需要があり、短期的な下方圧力をかけています。
同時に、現在の季節的な減速は、下流の糸価格が綿花の上昇軌道に追いつくのを妨げ、紡糸工場の利益率を圧迫しています。在庫水準はすでに比較的十分で、再在庫インセンティブは弱まっている。綿花の上昇後、糸の価格上昇が効果的に乗り切れるかどうかに注目すべきです。
特に、鄭州綿花の強さとは対照的に、米国の綿花価格は不十分なドライバーのためにレンジバインドのままであり、国内外の価格格差が拡大しています。周天宇氏は、輸入割当量の不確実性により、米国綿の低価格優位性は鄭州綿を直接引き下げるわけではないが、国内綿の消費に影響を与える可能性のある輸入糸による間接的な影響に対して警戒する必要があると考えている。
また、関税割当配分が確定した今、市場は、価格ダイナミクスにさらに影響を与える可能性のある国内市場と国際市場間の潜在的な裁定ポジションを監視する必要があります。最近のデータによると、中国の綿花輸入は過去最低水準にとどまり、 2024 / 2025 年の輸入量は前年比 67.5% 減少しました。新シーズンに輸入が回復したとしても、国内の綿花供給状況を変えることはほとんどありません。
今後の市場動向については、綿先物については、短期的には緩やかな強気振動を維持すると予想されます。一方、現在の市場上昇は「強い期待 + 強い現実」の組み合わせによって駆動されており、過去の純粋な期待駆動の取引とは異なり、ポジティブな期待が実現するとマイナスになる可能性が低い。他方、さらなる政策的利益が期待される。
近年、綿花補助金政策は高品質の綿花をますます重視しており、綿花産業における「生産の安定化と品質の向上」を強調する複数の重要な文書があります。さらに重要なのは、綿の目標価格補助金政策は 3 年間のサイクルで設定されており、 2026 年が新しいサイクルの始まりです。以前は 1 トンあたり 18，600 元を長期にわたって維持していたが、市場は新年の補助金目標価格の調整を予想している。
強気要因の一部を吸収した後、綿花価格は短期的にボラティリティが高まる可能性があります。しかし、長期的には、綿花価格には大きな上昇の可能性が残っています。
全体として、短期的な市場の楽観主義は続くと予想されます。中長期的には、綿先物価格は、供給の縮小と強靭な需要の予想を背景に、上昇の余地がある可能性があります。
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