2025 年の国内 PVC 市場の生産能力拡大と需給不均衡の文脈では、業界は「高供給、高在庫、弱需要」の 3 つの特徴を示し、価格が揺れ、底を打つ前に 1 年ぶりの新安を記録します。SunSirs のモニタリングによると、 SG—5 炭化物の方法の年間減少は 11% です。

2025 年の市場レビュー ： 全体的に下落、年中リバウンド

上半期には、新規生産能力の集中的な放出により、需給の矛盾は緩やかな増加傾向を示し、 PVC の価格は変動と下落を続けました。SunSirs のモニタリングによると、 SG—5 PVC カーバイド法の価格は、今年上半期に約 5，000 元 / トンから約 4，500 元 / トンに下落しました。

6 月から 7 月下旬にかけて、この期間は、主に供給の縮小と在庫枯渇によって引き起こされる短期的な需給のミスマッチによる、年間を通じて PVC の上昇トレンドの唯一の残りの波でした。政策予想と先物投機の組み合わせは、年間を通じて「低レベルの振動」パターンの段階的なリバウンドです。そして、 7 月下旬までに、 PVC は今年の最高値に達し、 5，000 元 / トンマークを突破しました。

7 月末以降、メンテナンス機器の段階的な再開、輸出の弱さが続き、合理的なターミナル需要への復帰に伴い、 PVC 市場は下落傾向に戻り、主に政策支援と先物センチメントの修復に依存して、年末にわずかに回復し、ファンダメンタルズサポートは弱いままです。

需要と供給のパターン ： 生産能力の拡大と閉鎖と需要の低迷、需給矛盾の激化

Supply side: concentrated expansion and high inventory

第一に、 2025 年には PVC 生産能力が 220 万トン （ 正味増加 205 万トン ） 増加し、年末の総生産能力は 2993 万トンを超え、前年比 7.35% 増加する見込みです。エチレン法の割合は 28% に上昇し、業界は正式に高速生産能力拡張サイクルに別れを告げます。

第二に、稼働率は中 ～ 高水準にあり、年間平均稼働率は 77% ～ 78% の範囲にとどまっています。モニタリングによると、年末の稼働率は約 77% です。前期の高水準から低下しているが、設備の安全運転や年間生産作業の制約によって低下が制限されている。少数の中小 · 高コスト企業だけが受動的に損失を削減しており、新疆、山東省などの古い施設は散発的に撤退し始めている。

Finally, the production has steadily increased: from January to November, the cumulative production was 22.32 million tons, a year-on-year increase of 4.35%. It is expected that the annual production will be 24.5 million tons, a year-on-year increase of 4.52%. The ethylene production growth rate is as high as 13%, becoming the core of supply increment.

需要サイド ： 需要弱、輸出がわずかに改善

2025 年も、 PVC の国内需要は引き続き弱く、下流 PVC の 60% が不動産に依存しています。2025 年 1 月から 11 月にかけて、新規着工住宅建設面積は 3 億 9200 万平方メートルで、前年比 1 9.9% 減少した。不動産開発投資は前年同期比 15.9% 減少し、パイプとプロファイルの建設率はそれぞれ 37.6% と 35.13% に引きずり下げられ、どちらも 40% を下回ります。インフラ投資は前年比 0.1% とわずかに減少しており、短期的には不動産景気後退の影響のヘッジが困難になっています。

External demand became the only highlight, with a significant increase in exports: from January to November, PVC powder exports totaled 3.5 million tons, a year-on-year increase of 47%, and an estimated annual growth rate of 46.7%. India's cancellation of BIS certification and anti-dumping tax policies became a key driving force, with India and Vietnam as the main export destinations (accounting for 41.5% and 6.2% respectively). However, in December, due to the increase in shipping costs, export orders fell month on month, and profit margins were compressed.

2026 年の PVC の展望

第 15 次 5 カ年計画の開始年として、 2026 年には PVC 産業の構造調整が行われ、生産能力が明確になり、需要と供給の矛盾が徐々に緩和される可能性があります。しかし、黒字パターンが根本的に逆転する可能性は低く、物価はボラティリティの高い回復が見込まれています。

Influencing factors:

供給サイド ： 新規生産能力不足と一部の古い生産能力の終了

2026 年には、中国におけるエチレンプロセスの計画生産能力は浙江省嘉華市の 30 万トンだけで、新規生産能力は比較的少ないでしょう。逆に、より多くの生産能力は政策によって市場から追い出されています。2026 年の第 1 四半期には、集中型メンテナンスの波が起こり、新疆、山東省などで 20 年以上稼働してきた古い施設は撤退を加速するでしょう。高コスト生産能力の 300 万トンの政策主導のクリアランスと相まって、年間供給成長率は 1% 以内に低下し、業界の稼働率は 70% ～ 75% の合理的な範囲に戻ると予想されています。全体的な供給サイドは、 2026 年の PVC 市場にとって有利です。

需要サイド ： 内需の緩やかな増加と輸出の持続的な努力

2026 年には、 PVC の主要な下流消費セクターである不動産産業は底を切り、政策効果が徐々に伝達され、回復すると予想されます。2026 年には、住宅の新規建設面積の減少は 10% 以内に縮小し、商用住宅の販売面積は安定し、パイプ · プロファイルの需要の成長率は 2% 前後に回復すると予想されています。また、「第 15 次 5 カ年計画」の主要なインフラプロジェクトが開始され、市政パイプラインや電力工学などの需要が増加したなど、インフラ支援が強化されています。インフラ部門における PVC 需要の成長率は 5% に達し、国内需要の重要な支柱になると予想されています。第二に、輸出は着実に増加している。インド市場の需要はリリースし続け、東南アジア市場は安定しており、欧州、日本、米国などの 200 万トンの生産能力の閉鎖によって引き起こされる市場ギャップと相まって、中国の PVC 輸出は価格優位性により 15% — 20% 増加すると予想されています。年間輸出量は 400 万トンを超え、在庫消化の鍵となる見通しです。全体として、需要の伸びは供給の伸びを大きく上回っています。

在庫とコスト

デンストックのターニングポイントは、コストの底部サポートを示し、 PVC 在庫のデンストックは 2026 年に加速する ： 供給の縮小と需要の改善に伴い、 2026 年第 2 四半期はデンストックのターニングポイントを迎えると予想され、社会在庫は年末までに 80 万トンを下回り、価格圧力を大幅に軽減すると予想されています。炭化カルシウムの価格はボトムアウトリバウンドを経験する可能性があり、石炭価格は安定しており、 PVC コストのボトムサポートは非常に弾力的です。業界の損失状況は徐々に改善し、炭化カルシウム法企業の総利益は損益分岐線に戻ると予想されます。

2026 価格トレンド予測 ：

短期 （ 1 ～ 3 ヶ月 ） ： 春祭り前、下流の操業率はさらに 30% ～ 35% に低下し、オフシーズン需要と在庫圧力が相まって価格変動と底を打つ。スポット市場ではまだ下方動きの余地があります。

中期 （ 4 月 9 日 ） ： 生産能力のクリアランスと実施 + インフラ事業の開始 + 輸出ピークシーズンの共鳴、需要需給パターンの改善が物価回復を牽引し、スポット市場は長期的な回復と上昇トレンドの先駆けとなる可能性があります。スポット価格は以前の 5，000 元 / トンの最高値を突破すると予想されます。

長期 （ 10 月、 12 月 ） ： 需要の伸びが鈍化し、物価は堅調 · ボラティリティ期に入り、スポット価格は 4800 ～ 5000 元 / トンの合理的な範囲に戻る可能性があります。

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