SunSirs ： セメント業界の利益率は 2026 年までにわずかに改善すると予想
February 09 2026 10:30:38
(I)需要 ： 不動産減少の鈍化、インフラの緩やかな回復
2025年12月の中央経済ワーク会議では、新しい不動産モデルの発展を加速し、不動産市場を安定させ、都市ごとの政策を実施して新規建設を管理し、在庫を減少させ、供給を最適化するとともに、主に手頃な価格の住宅として既存の商業用住宅の取得を促進することが強調されました。これは、政策の優先事項が既存の在庫の吸収と新規追加の管理に焦点を当て続けており、不動産市場の安定化と回復にはまだ時間がかかることを示唆しています。販売面積と新規建設面積の両方に現在、緩やかな安定化の兆候が見られますが、短期的には大幅な改善は期待できません。投資は2026年にさらに減少すると予想されますが、そのペースは狭まっており、不動産セクターのセメント消費量は前年比減少を続けると見込まれます。
インフラについては、 2026 年には投資がプラスに回復し、インフラ事業からのセメント需要が改善すると予想しています。第 15 次 5 カ年計画の提案は、計画と実現可能性調査の強化、一連の主要な画期的なプロジェクトの実施、国家戦略的イニシアティブと主要な安全保障能力プロジェクトの質の高い実施の進捗を強調している。第 15 次 5 カ年計画の開幕年である 2026 年には、特別債や超長期特別国債の発行が増加し、インフラ投資が回復すると予想されています。しかし、債務削減政策の下では、セメント需要と密接に関連した交通 · 都市インフラ投資は低迷し続ける可能性があります。セメント需要に対するインフラ支援は、力度が限られているものの、全体的に改善すると予想されます。
要約すると、不動産セクターの景気後退が続き、インフラ支援が不十分であることから、セメント需要は 2026 年も下落軌道を推移すると予想されます。2026 年のセメント年間生産量は約 16 億トンで、前年比で約 5% 減少すると予測しています。
(II)供給 ： 新規設備増設が予想を下回る可能性、供給収縮が激化する
中国セメントネットワークのセメントビッグデータ研究所の追跡によると、 2026 年には合計容量約 1800 万トンの 12 の新しいクリンカー生産ラインが稼働する予定です。このうち 1000 万トン以上が技術アップグレードや移転プロジェクトによるものです。2026 年に業界が継続する操業圧力を考えると、新規生産能力の供給ペースは予想を下回り、供給圧力は管理可能なままと予想されます。
また、現在、 300 ライン近くの生産ラインが生産能力交換中であり、累積生産能力は 5000 万トンを超えています。キャパシティマネジメント政策の下、 2026 年には多くのプロジェクトがキャパシティ交換を継続し、過剰キャパシティの持続的な脱出を推進すると予想されます。同時に、承認された生産能力への準拠がより標準化され、供給の縮小が効果的に強化されます。
(3)市場状況 ： 低水準の価格リバウンド、年末の上昇トレンド
2025 年は、需要不足と激しい市場競争により、セメント価格は年間を通じて着実に下落し、第 4 四半期には異常に低い水準に達しました。2026 年も、生産に対するコンプライアンス制約の強化により、供給サイドの管理が強化される一方で、生産能力拡大の取り組みが継続されます。これにより、徐々にセメントの需給バランスが回復すると予想されます。セメント価格は、低水準から回復し、「上半期低、下半期高」のトレンドを示し、後半期は 2025 年の同期を上回る可能性がある。しかし、需要は下落軌道に推移しており、注意が必要です。また、大手企業間の競争ダイナミクスは大きな不確実性を伴い、大幅な値上げの基盤は比較的弱い。全体として、セメント価格の回復の範囲は限定的である可能性が高い。
(4)収益性 ： 低水準の回復、年間水準は依然として低い
2026 年については、効率的な供給管理とセメント価格の回復を背景に、業界利益は低水準から回復し続けると予想しています。年間業界の利益率は 3% ～ 4% 程度を推移すると予想されています。しかし、需要が予想を上回る急激な減少、キャパシティマネジメント政策が効果的でないことが判明し、市場競争が目立った改善なしに無秩序な状態が続いたり、セメント価格の回復が止まったりすると、業界利益の下落圧力がかかることがあります。全体として、 2026 年の産業利益は比較的低い水準にとどまると予想されます。
申し訳ありませんが、翻訳する英語の内容が提供されていません。翻訳を希望される英文を入力してください。
お問い合わせや購入の必要性がある場合は、お気軽に SunSirs に連絡してください。 support@sunsirs.com.
- 2026-02-03 SunSirs ： 建材業界がサプライチェーン全体で汚染削減と炭素削減を進める
- 2026-02-02 SunSirs ： 中国のセメント産業は 2025 年に大幅な利益回復を見込む
- 2026-01-26
- 2026-01-20
- 2026-01-15
