SunSirs ： 錫の長期需要は引き続き堅調で、ファンダメンタルズは引き続き支持的です
February 11 2026 15:21:01
スズ ： ファンダメンタルズは引き続き支持的であり、市場は変動しているが上昇傾向にある。
スポット：昨日の上海金属市場における錫地金の平均スポット価格は1トンあたり373,750元で、前営業日から17,250元上昇しました。スポット価格は昨日も上昇し、市場の警戒感が持続しています。下流企業の買い増しが一段落し、徐々に休暇モードに入ったことで、市場全体の活動は比較的沈静化したままでした。一部のトレーダーが出荷を継続する一方、大半は販売の不振を報告しています。
2025 年 12 月のスズ精鉱の輸入出荷量は、前年同期比 16.81% 、前年同期比 119.37% 増加し、回復を続けました。ミャンマーからの錫鉱石の輸入は前月比 13.7% 減少し、回復ペースは市場の期待に沿った。第 1 四半期には、鉱山井戸の補修と脱水作業が完了し、生産が加速すると予想されます。雲南省 40% の錫鉱石加工料は 1 トン当たり 14，000 元と変わらず、依然として低い水準にとどまった。国内外のスズインゴット在庫は増加を続けた。休日前期は季節的な消費減速ですが、下流の調達は大幅な価格修正を受けて回復の兆しを示しています。現在の受注は、在庫管理と蓄積された必需品への対応に重点を置き、需要全体の回復が限られている。これは、物価上昇の長期圧力の後の一角的な改善を反映した。
上流供給：インドネシアの取引所は、 1 月下旬に 2，720 トンの錫インゴットを取引しました。前年同期の約 1，580 トンでした。市場は 2026 年に安定したインドネシアのスズ生産クォータを予想しています。短期的な展開 ：インドネシアのバンカ · ベリトゥン州バンカ県のスズ鉱山で地滑りが発生し、大きな死傷者を出したが、スズ生産に即時の影響はない。ミャンマーで地震が発生したが、ワ州の生産地域から遠く離れた場所であった。市場は、新年に Wa 州からの供給のペースを監視し続けています。この地域の生産原材料のボトルネックが部分的に解決されたと報告されている。コンゴ民主共和国東部では治安上の懸念が続いているが、当局はスズ産地との距離を維持している。主な影響は、警備護衛保険料の高騰です。1 月中旬から下旬にかけて、第三者機関が国内の錫精鉱加工料を引き上げた。一次スズ製錬所は、最初の 2 ヶ月間は安定した水準で操業すると予想されますが、リサイクルスズは原材料供給により相対的な制約に直面します。スズ価格の大幅な下落は、中流から下流のプレーヤーにホリデー前の在庫機会を提供しました。スチールホームの錫在庫は先週 1，658 トン減の 9，898 トンとなりました。世界の半導体売上高は、 2025 年 12 月も前月比で伸び続けました。主な成長原動力としては、ロジック製品 （ 年比 39.9% 増 ） とメモリチップ （ 34.8% 増 ） が挙げられ、 AI によるボリュームと価格上昇の恩恵を受けています。従来の家電製品は緩やかな成長を遂げた。第 1 四半期のソーラーパネル出荷の伸びは限定的ですが、銀価格の急落により、ソーラー税リベート廃止に先立ち生産ラッシュが促進されています。四半期ごとのスズ消費量の増加は、約 1，200 トンと推定されています。先週、 LME の錫在庫は 7，085 トンで安定し、 LME の 0 — 3 ヶ月のスポット割引は 157 ドルにわずかに縮小しました。
全体として、ミャンマーの生産再開と雨季終了により、国内の錫鉱石輸入が押し上げられ、第 1 四半期も増加を続けると予想されています。最近のスズ鉱石加工料のわずかな増加は、供給制約の緩和を示している。製錬側では、ほとんどの企業は依然として原材料在庫が少なく、赤字で事業を展開しています。年末メンテナンスの増加と相まって、精製錫の生産量は制約されていますが、休日後の生産圧力は存在します。輸入については、インドネシアのスズ輸出が増加し、徐々に輸入窓が開かれ、輸入圧力が高まっています。需要側では、 AI 部門の強い発展見通しが、はんだ需要の大幅な成長を牽引します。最近のスズ価格の下落により、在庫と倉庫の受入額が著しく減少し、スポットプレミアムが 1，250 元 / トンに回復し、下流の購買センチメントが復活しました。LME 在庫は安定しており、スポットプレミアム回復を支える。スズ先物価格は、供給緩和の期待を背景に近中期的に調整されていますが、長期的に高成長の需要が持続すると、市場が徹底的に修正された後、回復の可能性が示唆されています。
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