SunSirs : 2025 년 알루미늄 산업 체인의 검토 및 전망

거시 경제 요인과 부문 전반의 공명으로 인해 2025 년에 알루미늄 가격은 처음으로 상대적으로 강한 범위 변동의 시기를 접어들었습니다. 3 월 말까지 가격이 범위의 이전 상한선에 도달하면서 하향 변동하기 시작했습니다.바로 이 순간, 미국의 트럼프 행정부는 관세가 끊임없이 고조되는 ' 무역전쟁 ' 을 벌이고 세계 시장을 공포에 빠뜨리고 있다.중국은 청명 명절에 있었던 일이었다; 휴일 이후 첫 거래일에 알루미늄 가격이 급격히 하락했다.그 후 거시경제정서가 완화됨에 따라 물가가 점진적으로 회복되기 시작했고, 그 추세는 9 월 말까지 계속되었다. 10 월에 들어간 거시경제상황이 유리한 구리 가격의 급격한 상승, 구리 - 알루미늄 가격비의 급격한 상승으로 상승 추세가 형성되기 시작했다. 10 월 말까지 구리 시장에서 알루미늄 시장으로 자본이 크게 유입되기 시작했으며 상하이 알루미늄 가격은 상승을 가속화하는 단계에 들어갔습니다.이 시점부터 상하이 알루미늄 가격의 상승 잠재력이 완전히 풀렸습니다.

2014 년 12 월에 정점을 찍은 후, 광산 공급원이 개선되고, 새로운 생산 용량이 온라인으로 출시되고, 이전에 폐쇄된 용량이 운영을 재개되고, 투자자 심리가 냉각됨에 따라 알루미나 가격은 상당한 하락 추세를 시작했다.이 하락 추세는 4 월까지 계속되었다.그 후 거시 경제 발전의 영향과 비용 상승에 의해 뒷받침 된 알루미나 가격은 최저 범위의 변동 기간에 들어갔습니다.그러나 5 월까지 기니 정부가 부과한 일련의 보크사이트 광산권 중단에 따라 시장 참가자들은 미래의 보크사이트 공급에 대한 우려를 표명하기 시작하여 알루미나 가격의 반등을 촉발했습니다.지금까지, 몇몇 주요 광산이 폐쇄 된 상태로 남아 있지만, 시장 감정은 완화되기 시작했으며, 생산 능력의 지속적인 증가로 알루미나 가격은 다시 한번 약한 거래 패턴으로 돌아 왔습니다.

주조 알루미늄 합금은 2025 년 중반에 새로 출시되었으며, 전반적인 추세는 상하이 알루미늄과 동기화되어 있으며, 아직 자체 독립적 인 시장 성능을 개발하지 못했습니다.

세계 보크사이트 생산은 꾸준히 증가하고 있다.

2024 년 이후, 세계 보크사이트 공급 환경은 기니가 세계 최대의 보크사이트 생산국으로 부상하면서 상당한 변화를 겪었습니다.한편, 중국의 국내 보크사이트 생산량도 약간의 증가를 보였다.현재의 세계 공급의 관점에서 볼 때, 기니의 보크사이트 공급은 비교적 빠른 성장 모멘텀을 계속 유지하고 있습니다.그것의 높은 광석 등급, 추출의 용이성, 그리고 낮은 생산 비용은 그것의 광물 자원을 매우 추구했다.중국의 엄청난 수요와 국내 광산이 고갈에 가까운 사실을 감안할 때, 중국 기업들은 최근 몇 년 동안 기니의 보크사이트 자원의 개발에 적극적으로 투자하고 있습니다.그러나 기니의 격동적인 정치 상황과 상대적으로 개발되지 않은 인프라는 중국이 기니에서 보크사이트 수입하는 데 계속해서 도전을 제기하고 있습니다.기니 정부가 몇 개의 보크사이트 광산 면허를 취소하고, 주요 광산의 수출을 금지하고, 장마철으로 인한 광산 및 운송의 중단은 모두 기니의 보크사이트 수출의 장기적인 안정성을 방해하는 주요 요인이되었습니다.

중국의 보크사이트 수입은 계속 증가할 것이다.

올해 중국의 보크사이트 수입은 계속 확대되고 있으며 기니와 호주가 주요 공급처입니다.그 중 기니가 가장 큰 증가를 보였다.최근 몇 년 동안 중국의 기니 보크사이트 수입은 일반적으로 20 % 정도의 성장률을 유지했으며 올해 기니에서 중국의 수입 증가율은 이미 40 % 에 육박했습니다.현재 기니의 보크사이트 수입은 중국 총 보크사이트 수입의 약 4 분의 3 을 차지하고 있다. 2026 년까지 기니의 보크사이트가 전체 수입의 약 75 ~ 80 % 를 차지할 것으로 예상됩니다.

전반적으로, 중국의 국내 보크사이트 자원이 점점 고갈됨에 따라, 점점 더 많은 알루미나 공장은 수입 광석에 의존하고 있습니다.중국 기업들이 점점 해외에서 광산 사업을 확장함에 따라 중국의 외국의 보크사이트 자원에 대한 의존도는 계속 커질 것입니다.따라서 장기적으로 중국의 보크사이트 수입은 상승 추세를 유지할 것이지만, 급증하는 운송 비용과 지정학적 긴장과 같은 요인으로 인한 단기적인 혼란에주의를 기울이는 것도 중요합니다.종종 이러한 예기치 않은 발전은 단기 시장 변동의 방아쇠 역할을 할 수 있습니다.

중국의 보크사이트 생산량은 계속 감소하고 있다.

환경 문제와 광물 자원의 고갈으로 인해 중국의 보크사이트 광산은 최근 몇 년 동안 수많은 생산 중단 및 중단을 보았으며 생산량이 감소하는 추세를 초래했습니다.올해 하반기에는 단기적인 혼란이 다소 완화되었지만 장기적인 추세는 변하지 않았습니다. 2026 년까지 보크사이트 생산은 연간 약 5000 만 톤의 생산량으로 약간 감소할 것으로 예상됩니다.

장기적으로 보크사이트 광산과 관련된 중국의 정책은 주로 환경 보호 및 안전 생산 정책의 규제 감독으로 인해 해마다 강화되고 있습니다.게다가 중국의 광물 매장량은 매년 약 3% 의 속도로 감소하고 있다.알루미나에 대한 하류 수요가 계속 증가함에 따라, 알루미늄 산업 체인에서 광물에 대한 외국 원천에 대한 중국의 의존도도 꾸준히 증가하고 있으며, 2026 년까지 외국 보크사이트 공급에 대한 중국의 의존도는 75% 를 초과할 수 있을 것으로 예상된다.

알루미나 무역 흑자는 계속 증가하고 있다.

2025 년에는 알루미나 가격이 하락하면서 알루미나 수출이 급증했습니다.그 주된 이유는 지정학적 문제들에 의해 야기된 변화이다.러시아 - 우크라이나 분쟁 이후, 러시아 구매자는 중국으로부터 알루미나 공급을 계속 찾고 있습니다.현재 상황의 발전과 지속적인 제재를 감안할 때, 중국의 알루미나 수출은 앞으로도 계속 증가 할 것으로 예상됩니다.

알루미나 생산은 상당한 성장을 보이고 있다.

지난 2 년의 데이터를 보면, 2024 년 중국의 알루미나 생산량은 전년 대비 3. 6% 증가하여 2023 년의 1. 4% 증가에 비해 눈에 띄는 개선을 나타냅니다. 2025 년에는 더 많은 알루미나 생산이 재개되고 새로운 용량이 온라인으로 출시됨에 따라 생산량의 성장률이 더욱 가속화 될 것입니다.올해 상반기 10 개월 동안 누적 생산량은 전년 대비 이미 8% 증가했다.또한, 2026 년에는 추가로 1390 만 톤의 용량이 가동되어야 한다.다른 파괴적인 요인이 없다고 가정하고 광산 출처로부터의 현재 공급 수준을 감안할 때, 2026 년 알루미나 생산은 약 5 % 의 연간 성장률을 유지할 것으로 예상됩니다.

알루미나 재고가 여전히 높은 수준이다.

알루미나 재고량은 2020 년 이후 하락 추세에 있습니다. 2024 년 초 이후 재고가 다소 회복되었지만 2 분기에는 재고가 다시 감소하기 시작하여 새로운 최저치를 기록했습니다.이것은 2024 년 알루미나 가격의 지속적인 강도를 뒷받침하는 주요 요인이었습니다. 2025 년 1 월 말부터 알루미나 재고가 상당한 반등을 보였다. BaiChuan 의 데이터에 따르면, 11 월 21 일 현재, 총 알루미나 시장 재고는 194, 000 톤에 서 있었고, 공장 재고는 총 1803 만 톤이었습니다.€” 이를 합친 것은 1, 997 만 톤으로, 2024 년 같은 기간에 비해 23. 6% 증가한 것이다.수요가 점차적으로 정점에 도달하는 동안 공급은 여전히 추가 릴리스의 여지가 있기 때문에 2026 를 앞두고 알루미나 재고는 높은 수준으로 남아있을 것으로 예상됩니다.

1 차 알루미늄 수입이 계속 증가하고 있다.

알루미늄 수출은 계속 감소할 수 있다.

2024 년부터 중국의 1 차 알루미늄 수입량은 매년 크게 증가했습니다.이것은 첫째, 상하이 - 런던 비율이 계속 높은 수준에 기인하며, 둘째, 중국 시장으로 러시아 알루미늄 인그릿의 대규모 유입으로 이어지는 지정학적 변화 때문입니다.앞으로 중국과 러시아 간의 무역이 계속 확대됨에 따라 1 차 알루미늄 수입은 높은 수준을 유지할 것으로 예상된다.

"2023 년에는 유럽과 미국의 통화정책이 강화되면서,경제가 경기 침체에 접어들었고 최종 수요가 약화되면서 중국의 알루미늄 수출도 하락세를 보였습니다. 2024 년 이후, 알루미늄 수출은 크게 개선되기 시작했다.그러나 세계 무역 장벽이 심화됨에 따라 많은 국가들이 ...€˜ 중국 알루미늄 제품에 대한 이중 반덤핑 조사.트럼프 대통령 취임 이후 2025 년부터 미국 정부는 알루미늄 및 알루미늄 제품에 대한 포괄적 인 추가 관세를 부과했습니다.여러 가지 부정적인 요인의 영향으로 중국의 알루미늄 수출은 2026 년에도 계속 영향을 받을 것으로 예상됩니다. "

1 차 알루미늄 생산 능력은 높은 수준으로 유지됩니다.

2025 년 중국의 전해질 알루미늄 생산 성장률은 2024 년에 비해 둔화되었으며 운영 용량이 점차 정점에 도달함에 따라 이러한 성장은 2026 년에도 계속 둔화 될 것으로 예상됩니다. 2020 년부터 2023 년까지 전해질 알루미늄 용량의 변화는 상대적으로 극적이었으며 총 용량은 점진적으로 상승 추세를 보였습니다. 2024 년부터 2025 년까지 전해질 알루미늄 제련의 이익이 지속적으로 증가함에 따라 운영 용량은 최근 최고조에 도달했습니다.

Bai Chuan Information 의 통계에 따르면 11 월 20 일 현재 중국의 이론적 전기 알루미늄 설치 용량 (생산 능력을 가진 시설을 기반으로 계산) 은 47769 만 톤에 달했으며 실제 운영 용량은 44135 만 톤으로 92. 39% 의 가동률을 나타냅니다. 2026 년에는 전해질 알루미늄 용량 178 만 톤이 계획된 감축을 거치게 될 것으로 예상되며, 2414 만 톤의 추가 신규 가동 용량은 가동되어야 할 것으로 예상됩니다.

사회적 알루미늄 인고 재고의 중심은 계속 하향으로 이동하고 있습니다.

지난 5 년 동안 사회적 알루미늄 인그릿 재고를 살펴보면 재고 수준은 일반적으로 매년 하락하는 추세를 보이고 있으며 중심은 매년 하향으로 이동하고 있음을 알 수 있습니다. 2024 년의 최고 재고 수준은 2021 년부터 2023 년까지 기록된 최고 수준보다 현저히 낮았으며, 2025 년에는 이러한 추세가 더욱 뚜렷해질 것이다.설 이후 재고 최고조는 최근 몇 년 동안 가장 낮았고, 높은 재고 수준 지속 기간도 비교적 짧았다.연중 재고 변동의 폭이 감소한 주된 이유는 용융 알루미늄의 비율이 증가하고 인고트 주조 볼륨이 감소했기 때문입니다.결과적으로, 가격은 재고 변화에 훨씬 덜 민감하게되었으며, 미래에는 장기간의 낮은 재고 수준이 업계의 새로운 정상이 될 가능성이 높습니다. 2026 년까지 재고가 오프 시즌 동안 두 가지 계절적 축적 단계를 계속 경험할 것으로 예상되며, 연간 정점은 설 이후입니다.

재활용 알루미늄 합금 생산은 해마다 증가하고 있습니다.

중국 비철 금속 산업 협회 재생 금속 지점의 데이터에 따르면, 2023 년, 재활용 주조 알루미늄 합금에 대한 중국의 용량은 1220 만 톤에 도달했으며, 2012 년 이후 6. 35% 의 연간 평균 화합물 성장률; 2012 년 이후 5. 12% 의 연간 평균 화합물 성장률로 580 만 톤에 도달했습니다; 그 중 ADC 12 주조 알루미늄 합금 잉크의 생산량은 약 435 만 톤으로, 전체 재활용 주조 알루미늄 합금 생산의 75 % 를 차지합니다.

완공된 알루미늄 합금 재고가 높은 수준으로 유지되고 있다.

2024 년부터 알루미늄 합금 인고 재고는 축적에서 재고 제거로 전환되었습니다. 2025 년에는 알루미늄 합금 잉크가 알루미늄 잉크와 동기화하여 재고 축적 기간에 들어갔습니다.그러나 5 월 중순 이후 다운스트림 수요가 오프 시즌에 접어들면서 재고가 다시 축적되기 시작했다.전반적으로, 알루미늄 합금 재고는 특정 계절적 특성을 나타냅니다; 일반적으로, 중년 기간 동안.€” 전통적인 오프시즌 (Off - Season)€” 재고가 1 년 내내 상대적으로 높은 경향이 있습니다.그러나 오프 시즌이 다가오자마자 2025 년에는 재고의 증가가 특히 뚜렷해지면서 최근 몇 년 동안 볼 수 없었던 새로운 최고치를 기록했습니다.이 상승 추세는 2026 년 초까지 계속될 것으로 예상된다.

부동산 산업은 계속해서 바닥에 머물러 있다.

2025 년에도 중국의 부동산 시장은 ' 전반적인 압력과 한계적이고 미묘한 변화 ' 를 특징으로 하는 심층적 조정 기간에 머물러 있을 것이다. "공급 측면에서 투자, 신규 건설 시작, 건설 진행 중 및 완공과 같은 핵심 지표는 모두 두 자릿수 하락을 보였으며 부동산 개발자 간의 투자 의지가 매우 약한 것을 반영하고 산업의 지속적인 수축을 나타냅니다.수요면에서는 상업용주택의 매출면적과 매출가액이 양과 가격 모두 하락하면서 시장의 신뢰가 회복될 전망이 남아 있다.전반적으로, 시장은 여전히 바닥을 찾고 있으며, 완전한 회복은 거시 경제의 개선과 더 많은 목표 정책 지원에 달려 있습니다.

신에너지 차량 성장은 기어를 바꾸고 둔화 될 수 있습니다.

최신 생산 및 판매 데이터에 따르면, 2025 년에는 승용차 시장은 무역 정책 강화 및 확대와 기업의 혁신 성과의 가속화 된 구현과 같은 유리한 요인에 의해 계속 좋은 성과를 낼 것입니다.이러한 성장의 주요 원동력은 자동차 가격 인하와 세금 및 수수료 면제와 같은 소비 촉진 정책입니다.또한 신에너지 차량의 급속한 발전은 자동차 산업의 전반적인 성장을 촉진하고 있습니다.장기적으로 볼 때, 신에너지 차량의 급속한 성장 기간은 결국 끝날 것이며, 생산 및 판매 성장률은 빠른에서 느린 방향으로 전환 될 것입니다.그러나 신에너지 차량의 증분 기여는 하류 알루미늄 소비에서 가장 중요한 요소로 남을 것입니다. 2026 년에는 신에너지 차량의 생산 및 판매 성장률이 15 ~ 20% 사이로 예상됩니다.

가전 산업의 성장이 둔화되고 있다.

2024 년에는 3 대 가전제품 산업의 실적이 비교적 강했다. '무역입' 정책의 유리한 영향 덕분에 누적 전년 대비 성장률은 높은 수준을 유지했다. 2025 년에는 정책 혜택이 계속되지만 내구성 소비재 교체 및 업그레이드의 순환적 성격이 둔화 된 조짐을 보이기 시작했습니다.데이터의 관점에서 볼 때, 3 대 가전 산업은 제품 범주 간의 눈에 띄는 차별화와 함께 성장 모멘텀이 둔화되었습니다.예를 들어, 세탁기와 냉장고는 8 월에 상당한 생산 증가를 경험했고, 에어컨은 월 대비 생산량이 감소하면서 비수기에 접어들었습니다.올해 상반기 10 개월을 전체적으로 살펴보면 전반적인 성장률은 다소 둔화됐다.정책 혜택이 꾸준히 유지된다면 가전 산업은 2026 년에도 긍정적 인 성장 수준을 유지할 수 있을 것으로 예상됩니다.

전력망 투자와 건설이 빠르게 증가하고 있다.

2025 년, State Grid 의 연간 투자 규모는 초고전압 및 디지털 업그레이드에 중점을 두고 처음으로 6500 억 위안을 초과했습니다.올해 내내, 계획은 총 7 개의 UHV 프로젝트를 완료하는 것입니다.€” 2 개의 AC 와 5 개의 DC 라인그중 룽둥 - 산둥, 하미 - 충칭, 닝샤 - 후난, 금상 - 후베이 등 ± 800 kV DC 라인과 쓰촨 - 충칭, 대동 - 천진남 등 1000 kV AC 라인이 잇달아 가동되면서 약 5600 만 킬로와트의 신규 송전 용량을 추가했다.한편 진행 중인 8 개의 ' 3 AC 5 DC ' 프로젝트가 동시에 진행되고 있어 유연한 DC 컨버터와 컨버터 밸브 등 핵심 장비의 현지화율을 높이고 중국 서부의 대규모 풍력 및 태양광 발전기지의 150 GW 의 송전 수요를 지원하고 있다.

광전지 산업은 급속한 성장시기를 벗어나고 있다.

최신 데이터에 따르면 1 월부터 10 월까지 국가의 누적 신규 설치 태양광 용량은 252. 87 GW 에 달하여 전년 동기 대비 39. 48% 증가했습니다.

"최근 몇 년 동안, 광전지 (PV) 설치의 초급속적인 성장은 업계에서 과잉 용량 상황을 초래했습니다. PV 모듈 가격이 하락함에 따라 회사의 와트당 수익성이 크게 떨어졌습니다. 2026 년까지 산업은 자원 통합에 직면하고 용량 성장은 더 질서있게 될 것입니다.유럽 태양광 협회 (European Photovoltaic Association) 의 예측에 따르면, 전 세계 새로운 태양광 설치는 2026 년에 665 GW 에 도달 할 것입니다. Wood Mackenzie 는 중국의 전력 거래의 시장화 가속화 시나리오에서 중국의 PV 설치 성장률은 2026 년부터 2034 년까지 크게 둔화 될 것이며, 이 기간 동안 연간 평균 설치 용량은 312 GW 로 떨어질 것이라고 예측합니다.각 기가와트의 PV 설치가 약 19, 000 톤의 알루미늄을 소비한다고 가정하면, PV 설치의 세계 새로운 알루미늄 수요는 2026 년에 1, 263. 5 백만 톤에 도달 할 것으로 예상되며, 중국은 약 592. 8 백만 톤을 차지합니다. "

전반적으로, 2025 년에는 알루미늄 산업 체인의 업스트림에서 공급 부족 상황이 다소 완화 될 것입니다.광산 수입이 증가하고 있으며 국내 광산 생산의 중단은 상대적으로 제한되어 있습니다.알루미나 기업들은 계속해서 높은 용량 활용률로 운영되고 있으며, 여러 개의 신규 및 재개된 생산 용량이 연속적으로 온라인으로 출시되고 있습니다.그러나 알루미나의 현물 가격이 급격히 하락하면서 이익이 크게 줄어들었습니다.€” 일부 고비용 생산 시설은 이미 유지보수를 위해 폐쇄되기 시작했다.앞으로, 유휴 용량과 새로 가동되거나 재개된 용량 사이의 상호 작용은 알루미나 가격에 영향을 미치는 핵심 요인이 될 것입니다. 1 차 알루미늄 제련 부문에서는 비용 감소와 실질적인 이익 증가를 통해 기업 운영률이 그에 따라 증가했으며 현재 운영 용량은 거의 완전 부하로 운영되고 있습니다.이러한 추세는 2026 년까지 계속될 것으로 예상된다.수요 측면에서 다운스트림 가공 산업의 운영률은 명확한 차이가 있습니다 : 건축 프로파일, 판, 스트립 및 포일과 같은 전통적인 부문은 적당한 성과를 보이고 있으며 케이블, 합금 및 산업 프로파일과 같은 부문은 상대적으로 강력한 성과를 보이고 있습니다. 최종 수요 측면에서 신에너지 및 그리드 인프라 건설과 관련된 산업은 계속해서 강력한 성장을 유지하고 있습니다. 2026 년에는 보조금이 단계적으로 폐지됨에 따라 신에너지 차량 생산 및 판매의 성장률이 둔화될 것으로 예상되지만, 그리드 인프라 건설은 15 차 5 개년 계획의 새로운 주기에 여전히 상대적으로 높은 성장 수준을 유지할 것입니다.그러나, 재고와 관련하여 특정 숨겨진 우려가 있습니다: 업계의 지속적인 낮은 인고 생산은 재고 중심을 계속 하향으로 이동시키고, 낮은 재고 수준은 가격 완충 능력을 감소시킵니다.€” 이것은 배달이 다가올 때마다 선물 시장에서 거래 활동이 증가하는 것에서 분명하게 드러납니다.

2026 년을 앞다보면, 세계 거시 경제 환경의 복잡성과 심각성은 비철 금속 시장의 추세에 계속 큰 영향을 미칠 것입니다.또한 기니의 광물 정책의 잠재적 변화는 시장을 더욱 혼란스럽게하여 알루미늄 가격에 불확실성을 가져올 수 있습니다.수요가 분산되는 패턴은 더욱 심화될 것으로 예상되며, 신흥 산업의 성장은 적어도 부분적으로 전통적인 부문에서의 수요 감소를 상쇄할 수 있다.알루미늄의 재정적 속성이 지속적으로 강화되고 구리와 같은 다른 비철 금속과의 연계가 점점 더 가까워지면서 상하이 알루미늄 가격은 강력한 실적을 유지할 것으로 보인다.그러나 산업 체인의 다른 세그먼트의 추세는 다를 것으로 예상됩니다 : 주조 알루미늄 합금은 신에너지 차량과 같은 부문에서 수요 증가에 의해 주도되며 알루미늄 가격과 함께 상승 할 것으로 예상됩니다; 한편, 알루미나, 공급 - 수요 불일치의 영향을받는, 단기적으로 반전하기 어려운 낮은 가격 범위에 남아있을 것입니다.가격 범위에 관해서는 2026 년 알루미늄 가격은 주로 톤당 20, 000 ~ 25, 000 CNY, 알루미나 톤당 2, 000 ~ 3, 000 CNY, 주조 알루미늄 합금 톤당 20, 000 ~ 24, 000 CNY 사이로 변동할 것으로 예상됩니다.

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