SunSirs: Sob condições macro-favoráveis, os preços do algodão aumentaram ligeiramente em maio

Em maio, os preços do algodão caíram primeiro e depois subiam. Depois que as negociações entre a China e os EUA fizeram importantes progressos no início de maio, o ambiente macro-comercial melhorou e os preços do algodão se recuperaram significativamente. Posteriormente, o lado da demanda não melhorou realmente após a digestão favorável, suprimindo o aumento dos preços do algodão. De acordo com o sistema de análise do mercado de commodities da Sino-US, a partir de 28 de maio, o preço spot do algodão de grau 3128B foi de 14.580 RMB / tonelada, um aumento de 2,62% em relação ao início do mês.

Em termos de futuros, o preço do algodão de Zhengzhou se recuperou em maio, uma vez em 13.500 RMB / tonelada, e depois tendeu a flutuar em um intervalo estreito. Em 28 de maio, o preço de liquidação do contrato principal foi de 13.330 RMB / tonelada, um aumento de 4,26% em relação ao início do mês; em termos de futuros de algodão ICE, o mercado caiu primeiro e depois subiu. Em 27 de maio, o preço de liquidação do contrato mai foi de 65,57 cêntimos / libra, uma queda de 0,14% em relação ao início do mês.

Domésticos:

Macro: Embora a China e os Estados Unidos tenham suspendido significativamente os níveis tarifários bilaterais e as tensões comerciais tenham diminuído, as preocupações sobre as políticas tarifárias após 90 dias continuam a arrastar o mercado para baixo, enquanto os fracos dados macro dos EUA suprimem o sentimento do mercado. As políticas domésticas continuam a ser liberadas para beneficiar a economia, mas o efeito da cobertura contra pressões externas ainda está a ser observado.

Fornecimento: Atualmente, o novo algodão na China está crescendo normalmente, e espera-se que o novo algodão seja abundante. O inventário de algodão velho está em um nível baixo nos últimos anos, mas não há preocupação de escassez a curto prazo. Em 23 de maio de 2025, o estoque total de algodão comercial era de 3.4945 milhões de toneladas, dos quais 2.5611 milhões de toneladas eram algodão comercial em Xinjiang e 454.200 toneladas eram algodão comercial no continente. Embora tenha entrado na off-season para o consumo, o ritmo de desestocamento de algodão em Xinjiang ainda é aceitável, mas no geral, a pressão de desestocamento de algodão este ano foi significativamente aliviada.

De acordo com dados divulgados pela Administração Geral das Alfândegas, as importações de algodão da China em abril foram de cerca de 60.000 toneladas, um declínio ano a ano de 82,2%, um ligeiro aumento em relação a março (uma diminuição ano a ano de 81,42% em março). De janeiro a abril de 2025, as importações cumulativas de algodão do meu país foram de cerca de 400.000 toneladas, uma diminuição de 71,1% em relação ao ano anterior.

No lado da demanda: A indústria doméstica de fiação de algodão entrou na off-season, com produção e vendas lentos, e a taxa de operação diminuiu, mas ainda há sinais de melhoria em comparação com o mês passado. Na semana passada, a suspensão das tarifas sino-americanas promoveu a reiniciação das encomendas de exportação, mas como está atualmente na tradicional off-season e ainda há preocupações sobre a política tarifária após "90 dias", as transações gerais de encomendas a jusante ainda estão estáveis e difíceis de aumentar. O estoque de produtos de fios acabados aumentou ligeiramente, e algumas pequenas fábricas de fios com altos estoques de produtos acabados podem ter planos de produção limitados.

Segundo as estatísticas aduaneiras, o volume de exportação de produtos de algodão (incluindo produtos misturados que contêm algodão, não apenas produtos de algodão puro, o mesmo abaixo) em abril de 2025 foi de 635.500 toneladas, um aumento de 15,06% ano a ano e 7,24% mês a mês; O volume de exportação de produtos de algodão de janeiro a abril de 2025 foi de 2.3308 milhões de toneladas, um aumento de 13,53% ano a ano. Entre eles, os produtos de algodão exportados para os Estados Unidos foram 42.100 toneladas, um declínio ano a ano de 12,06% e um declínio mensal de 13,55%.

Internacional: O impulso geral é fraco, e a perturbação ainda é mais no nível macro. Os dados mais recentes do contrato de algodão dos EUA aumentaram mês a mês, e o progresso atual do plantio de algodão dos EUA continua a ser lento, o que apoia o preço internacional do algodão. A partir da semana de 25 de maio, a taxa de plantio de algodão nos Estados Unidos foi de 52%, em comparação com 57% no mesmo período do ano passado, e a média de cinco anos foi de 56%. O impacto da seca nos Estados Unidos enfraqueceu mês a mês.

A partir de 20 de maio, cerca de 8% das áreas de plantação de algodão nos Estados Unidos foram atingidas pela seca. Além disso, o atual padrão de alto rendimento no Brasil e na Austrália suprimiu o aumento dos preços internacionais do algodão. Ao mesmo tempo, sob a contínua perturbação das tarifas dos EUA, a pressão sobre o lado do consumidor permanece. No geral, a macro recente ainda é o fator dominante e o impacto dos fundamentos é relativamente limitado.

O relatório mensal do Departamento de Agricultura dos EUA sobre previsões de oferta e demanda global de algodão mostra que a produção global de algodão é prevista para ser de 2565,1 em maio, uma diminuição ano a ano de 710 mil toneladas. No entanto, uma vez que o crescimento do estoque inicial excede o declínio na produção, em 2025 / 26, a oferta global de algodão aumentará cerca de 1,5% em relação ao ano anterior, e o consumo aumentará 1,2% para 25.709 milhões de toneladas. O estoque no final do período é basicamente o mesmo que em 2024 / 25, com 17,066 milhões de toneladas.

Previsão de Mercado: No geral, o mercado interno não teve muita força motriz por enquanto, e o estoque de algodão foi esgotado rapidamente, indicando que a demanda rígida apoiou fortemente os preços do algodão. No entanto, o atual inventário de produtos das empresas têxteis também começou a mostrar sinais de acumulação. Além disso, de junho a agosto é a temporada baixa para o consumo doméstico da indústria têxtil de algodão. Sob a expectativa de um reabastecimento rígido da demanda, o mercado subsequente pode entrar gradualmente em um período leve.

Espera-se que os preços domésticos do algodão flutuem na faixa atual no curto prazo.

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