SunSirs: Sistema energético da China está passando por profunda mudança estrutural

Com a chegada da temporada de aquecimento de inverno em 2025, o mercado de carvão chinês nãohou as condições de mercado em expansão dos anos anteriores. Em vez disso, apresenta uma tendência estável de "uma temporada de pico frouxo". Dados da Rede do Mercado de Carvão da China mostram que, em 9 de dezembro, o preço do carvão térmico de 5.000 kcal foi relatado em 645 yuans por tonelada, basicamente o mesmo que no mesmo período do ano passado. O mercado de carvão de coque mostrou um desempenho ainda mais subduzido. Preço spot do preço da China€ O índice Xinhua registrou 1.257 yuans por tonelada em 4 de dezembro, uma queda de 58 yuans em comparação com o mesmo período do ano passado e uma queda de 228 yuans em comparação com o mesmo período em 2023. A taxa de declínio em ambos os anos excedeu 4%.

O desempenho do mercado de capitais confirmou de forma sincrônica a tendência da indústria. O setor de carvão de ações A experimentou flutuações de "primeiro aumento, depois queda e depois recuperação " de dezembro de 2024 a dezembro de 2025, e a tendência recente se estabilizou gradualmente.

Por trás dessa estabilidade estão múltiplos fatores, como a transformação da estrutura energética e o ajuste do padrão de oferta e demanda, disse um funcionário da indústria. A recuperação econômica após a pandemia não levou a um aquecimento correspondente do mercado de carvão, mas refletiu a profunda transformação estrutural do sistema energético da China, disse o funcionário.

Novo equilíbrio de oferta e demanda: crescimento da capacidade atende a diferenciação da demanda

Como maior produtor e consumidor de energia do mundo, a China está remodelando seu panorama energético com a ascensão de novas fontes de energia. A rápida expansão da energia eólica e solar espremou diretamente a participação tradicional do carvão no sistema de energia. Dados da Administração Nacional de Energia mostram que a capacidade instalada de geração de energia renovável no país ultrapassou 1,5 bilhão de quilowatts, superando a energia a carvão pela primeira vez na história, representando mais de 50% da capacidade total instalada, com instalações de energia solar e eólica atingindo 610 milhões de quilowatts e 440 milhões de quilowatts, respectivamente. Em 2023, a eletricidade gerada a partir de fontes de energia renovável representou um terço do consumo total de eletricidade na sociedade, enquanto a participação da geração de energia a carvão caiu para cerca de 58%. Com a desaceleração da taxa de crescimento do consumo de eletricidade em 2025 e o grande desenvolvimento de novas energias, as unidades de energia a carvão estão fazendo a transição de fontes de energia de carga base para papéis de carga máxima e reserva, e as horas médias de utilização continuam a diminuir.

A diferenciação da demanda a jusante exacerba ainda mais o ajuste do mercado de carvão.

Desde o início deste ano, juntamente com o ajuste da economia da China, o mercado imobiliário já quente mergulhou em um estado de depressão. De acordo com os dados do Escritório Nacional de Estatísticas, a área de vendas de habitação comercial recém-construída em 2025 foi de 71.982 milhões de metros quadrados, uma diminuição anual de 6,8%; o investimento nacional em ativos fixos (excluindo agricultores) diminuiu 1,7% ano a ano. A desaceleração no setor imobiliário afeta diretamente a demanda de aço. Embora a construção de infraestrutura ainda seja uma área importante para o consumo de aço, depois de anos de rápido desenvolvimento, o espaço de crescimento foi significativamente estreito. Em 2024, o crescimento ano a ano do investimento nacional em infraestrutura foi de apenas 2,1%, uma desaceleração significativa em relação ao crescimento de dois dígitos de cinco anos atrás.

A lentidão do mercado siderúrgico também se transmitiu a montante, afetando o mercado do carvão. "Esta não é apenas uma flutuação cíclica, mas um reflexo de mudanças estruturais. Nos últimos vinte anos, a demanda de aço da China tem sido impulsionada principalmente pela construção imobiliária e de infraestrutura. A desaceleração simultânea desses dois motores inevitavelmente afetou a corrente a montante da cadeia industrial ", disse uma fonte da indústria.

O lado da oferta também mostrou novas características, com a produção de carvão da China mantendo um rápido crescimento e as importações de carvão retornando a cerca de 50 milhões de toneladas em 2025. Espera-se que a taxa de crescimento da produção desacelere em 2026, com a nova capacidade de produção em Xinjiang e Mongólia Interior se tornando o principal ponto de crescimento, enquanto as áreas produtoras tradicionais, como Shanxi e Shaanxi, otimizarão sua estrutura de capacidade de produção através de "remover o inferior e manter o superior". No geral, o consumo de carvão entrou num período de plataforma. Muitas autorizadas preveem que durante o período do "15 o Plano Quinquenal", o consumo de carvão da China estará em uma plataforma de pico de 48 - 50 bilhões de toneladas, e diminuirá para cerca de 35 bilhões de toneladas em 2035 e diminuirá ainda mais para 30 bilhões de toneladas em 2040.

O foco da política: garantir a oferta e promover a transformação.

A partir de julho de 2025, a Administração Nacional de Energia realizou uma inspeção de superprodução nas principais províncias produtoras de carvão, como Shanxi e Mongólia Interior, cobrindo todas as minas de carvão em operação. As minas de carvão com uma produção mensal superior a 10% da capacidade anunciada seriam obrigadas a cessar imediatamente a produção e corrigir a situação, e uma notificação em toda a província seria emitida. Várias minas de carvão na Mongólia Interior foram ordenadas a suspender as operações devido à sobreprodução, envolvendo uma capacidade de mais de 30 milhões de toneladas. Shanxi e Shaanxi também realizaram simultaneamente penalidades e retificação. A supervisão rigorosa não só estabilizou as flutuações da produção e a oferta do mercado, mas também acelerou a saída da capacidade ineficiente e de alto risco, promovendo um aumento significativo na proporção de capacidade de alta qualidade e estabelecendo uma base para a operação estável a longo prazo da indústria.

No curto prazo, a partir do final de 2025 até o primeiro trimestre de 2026, a demanda de aquecimento e as ondas de frio provavelmente farão subir temporariamente o preço do carvão térmico. A principal força motriz será o aumento do consumo diário de carvão das usinas elétricas. No entanto, após o término da temporada de aquecimento, um declínio na demanda pode levar a um ajuste de preços. No geral, espera-se que o mercado de carvão em 2026 mostre um padrão de "floxa na baixa temporada e apertada na temporada de pico ", com um ligeiro excedente de oferta e demanda basicamente equilibrados ao longo do ano. No médio e longo prazo, a melhoria da concentração da indústria e do controle da política aumentará a elasticidade da oferta e regulará a ordem do mercado. No entanto, a aceleração da substituição de novas energias e o fortalecimento das restrições de carbono limitarão o potencial de aumento dos preços. Espera-se que as características do mercado de "grandes altos e baixos " desapareçam gradualmente

Acelerar a transformação: o caminho para quebrar o impasse da indústria do carvão

No futuro, a construção de um sistema de energia moderno "limpo, de baixo carbono, seguro e eficiente" ainda precisa de carvão para desempenhar um papel importante de suporte e regulação por um certo período de tempo, mas o tema principal do desenvolvimento industrial mudou claramente para a nova energia.

O efeito alternativo das novas energias forçou a indústria do carvão a acelerar a transformação e a modernização. As "três transformações" (transformação de conservação de energia e redução de carbono, transformação de flexibilidade e transformação de aquecimento) da geração de energia a carvão foram plenamente promovidas, e o modelo de "geração de energia a carvão e nova joint venture de energia" tornou-se uma nova direção para a transformação. As usinas de energia fotovoltaica são construídas na área de subsidência e no local de descarte de resíduos das minas de carvão, confiando na capacidade de regulação da geração de energia a carvão para alcançar a complementaridade multi-energia, o que não só aumenta a estabilidade do sistema de energia, mas também abre um caminho de transformação para as empresas de carvão. No entanto, o papel do carvão como "lastro" para a segurança energética ainda é insubstituível a curto prazo, e a controlabilidade da geração de energia a carvão sob condições climáticas extremas ainda é uma garantia importante para a segurança da rede elétrica.

Em 2026, o mercado do carvão vai se mover para um estágio de desenvolvimento mais estável, eficiente e sustentável no contexto do equilíbrio entre oferta e demanda, orientação política e transformação acelerada. Para as empresas de carvão, a adaptação ao novo normal do mercado, o aprofundamento do uso limpo e eficiente do carvão e o arranjo de novas joint ventures de energia se tornaram a chave para aproveitar as oportunidades futuras; para os formuladores de políticas, equilibrar a relação entre garantir a oferta, a estabilidade dos preços e a transformação da indústria é a tarefa central para promover o desenvolvimento saudável da indústria do carvão e ajudar a alcançar os objetivos de "carbono duplo".

Com o "15 o Plano Quinquenal" em andamento, a indústria do carvão da China continuará a desempenhar um papel no apoio à segurança energética em um ambiente de mercado padronizado e estável, ao mesmo tempo em que se concentra na transformação para a limpeza e diversificação, para escrever um novo capítulo no processo da revolução energética.

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