SunSirs: Análise da Tendência do Mercado de Carvão da China em 2026

Na recente Sessão de Análise do Mercado de Carvão da Feira Nacional de Comércio de Carvão 2026, especialistas e acadêmicos dos setores de carvão, valores mobiliários, comércio e tecnologia de dados trocaram pontos de vista e discutiram a atual paisagem do mercado de carvão e tendências futuras.

Carvão térmico: os preços retornarão aos fundamentos após a "divergência" de curto prazo, com o centro de preços anual esperado para subir em 2026

Desde outubro de 2024, os preços domésticos do carvão térmico experimentaram uma volatilidade significativa, mas permaneceram dentro da dinâmica fundamental de oferta e demanda do mercado de carvão térmico. Embora o sentimento do mercado tenha amplificado sua influência sobre os movimentos de preços, os preços do carvão retornarão aos fundamentos após a "divergência" de curto prazo.

Os dados indicam que, no primeiro semestre do ano, o preço de 5.500 kcal de carvão térmico no Porto de Qinhuangdao caiu de RMB770 por tonelada no início do ano para CNY617 por tonelada no final de junho, um declínio de aproximadamente 20%. Na boca da mina em Datong, o preço de 5.500 kcal de carvão térmico caiu de CNY 631 por tonelada no início do ano para CNY 467 por tonelada no início de junho, um declínio de cerca de 26%. Em julho, os preços do carvão começaram a se recuperar de seus mínimos. O preço de 5.500 kcal de carvão térmico no Porto de Qinhuangdao subiu de forma constante para CNY 830 por tonelada em novembro, um aumento de cerca de 35%. Os preços atuais do carvão térmico já ultrapassaram os níveis observados no início do ano.

Para todo o ano, de janeiro a novembro, o preço médio spot de 5.500 kcal de carvão térmico entregue nos portos do norte foi de CNY 699 por tonelada, uma queda de 18,7% ano a ano. O preço médio para contratos anuais de longo prazo durante o mesmo período foi de 678,1 yuans por tonelada, uma queda de 3,3% ano a ano. O preço médio ex-mine de 5.500 kcal de carvão térmico em Zunike Banner, Ordos, foi de ¥490 por tonelada, uma queda de 24,1 por cento ano a ano.

O ambiente relativamente relaxado da política de carvão no primeiro semestre de 2025, combinado com os efeitos cumulativos das liberações de capacidade e aprovações nos últimos quatro anos, aumentaram significativamente a capacidade de produção de carvão. Isso conduziu o crescimento da produção muito acima das expectativas durante o período. Não foi até julho que a tendência de crescimento excessivamente rápido da produção de carvão foi colocada sob controle.

Em 2026, dado o potencial de crescimento limitado da produção doméstica de carvão bruto e das importações de carvão térmico, as tendências de consumo de carvão térmico se tornarão um fator mais crítico que influencia os preços do carvão. Espera-se que o centro anual de preços do carvão térmico suba, com o mercado costeiro provável que permaneça ativo. A relação oferta-demanda global para carvão térmico ao longo do ano pode apresentar um padrão de "equilíbrio geral com aperto periódico".

Carvão de coque: Tendência de preço de 2025 mostra padrão "em forma de V"; maio de 2026 exibe "estabilização do fundo do primeiro semestre, recuperação volátil do segundo semestre"

Em 2025, os preços do carvão de coque e do coque seguiram uma trajetória em forma de V. Durante o primeiro semestre, o amplo fornecimento de carvão de coque fez com que os preços baixassem para os níveis de custo das minas domésticas de carvão. No segundo semestre, a redução da produção doméstica de carvão de coque levou a aumentos de preços, enquanto os preços do coque aumentaram em conjunto devido ao apoio aos custos.

Esta trajetória do mercado decorre dos efeitos combinados dos ajustes da política macroeconômica e da mudança da dinâmica da oferta e da demanda. No lado da oferta, a fase de pico de crescimento para a capacidade doméstica de coque passou. Os dados mais recentes indicam que a capacidade de coque caiu para 558 milhões de toneladas no primeiro semestre de 2025, uma queda de 17 milhões de toneladas em relação ao ano anterior. Ao mesmo tempo, a capacidade obsoleta está sendo rapidamente eliminada, com os 27,55 milhões de toneladas restantes de 4,3 metros de capacidade de forno de coque sendo totalmente fechados até 2026. Quanto às importações, as importações de carvão de coque são projetadas para diminuir 5,68% em 2025.

No lado da demanda, a produção de aço bruto da China caiu 2,64% ano a ano nos primeiros nove meses de 2025, enquanto a produção de ferro porco diminuiu 0,79%. O mercado de coca continua a operar sob o princípio primário de "produção determinada pela demanda ".

Em 2026, a faixa de preço do carvão de coque doméstico de baixo teor de enxofre permanecerá entre 1.300 e 1.800 RMB por tonelada. Embora os preços mais baixos para vários tipos de carvão já tenham surgido este ano, limitados pelo aumento das importações de carvão e pela fraca demanda doméstica de aço, a tendência geral pode mostrar "uma queda e estabilização no primeiro semestre, seguida de uma recuperação flutuante no segundo semestre ". A divergência estrutural entre os tipos de carvão se intensificará ainda mais. A apertura da oferta para carvão de coque e metalúrgico persistirá, enquanto a oferta para tipos relacionados com carvão térmico permanece ampla.É relatado que a indústria de coque da China enfrentará uma regulamentação política mais rigorosa, particularmente a implementação de políticas de emissões ultra-baixas, o que acelerará a transformação das empresas de coque.

Carvão importado: mudança de volume para foco na qualidade; oferta global permanece amplo em 2026

Dados da Administração Geral das Alfândegas mostram que, de janeiro a outubro, as importações cumulativas de carvão e lignite da China atingiram 388 milhões de toneladas, uma queda de 11% em relação ao ano anterior. Entre eles, as importações de carvão térmico totalizaram 294 milhões de toneladas, marcando um declínio ano a ano de aproximadamente 12,64%. As previsões indicam que as importações de carvão térmico da China este ano se contrairão para 370 milhões de toneladas, representando uma queda anual de 10% a 13% e atingindo o nível mais baixo para o mesmo período desde 2020.

Esta contração é causada por três pressões. Primeiro, grande oferta interna: Dados do Escritório Nacional de Estatísticas mostram que a produção de carvão bruto da China atingiu 3.973 bilhões de toneladas de janeiro a outubro deste ano, um aumento de 2,1% ano a ano. Simultaneamente, Xinjiang - uma base estratégica energética chave em desenvolvimento - expandiu sua capacidade de transporte de carvão, garantindo ainda mais o fornecimento. Relatórios indicam que as ferrovias de Xinjiang transportaram 90 milhões de toneladas de carvão para fora da região este ano, um aumento de 6,9% ano a ano.

Em segundo lugar, o efeito de substituição das novas fontes de energia se intensificou. O "Relatório de Análise de Fornecimento e Demanda de Energia da China 2025 " divulgado pelo Instituto de Pesquisa de Energia da Rede Estatal prevê que, até o final de 2025, a capacidade instalada total do país deverá atingir 3,99 bilhões de quilowatts, com a nova energia representando mais de 45% do total. A nova capacidade instalada de energia e a participação da geração de energia da China estão mostrando uma tendência ascendente sustentada. Embora a proporção de geração de energia eólica e fotovoltaica tenha aumentado, o custo por quilowatt-hora atingiu um rápido declínio.

Por fim, a vantagem de preço do carvão importado diminuiu no primeiro semestre do ano. Desde o início deste ano, os preços domésticos do carvão continuaram a declinar, enquanto a vantagem de preço do carvão importado se estreitou constantemente até que se invertiu. No segundo semestre do ano, à medida que os preços domésticos do carvão lideraram gradualmente a tendência ascendente, a vantagem de preço do carvão importado começou a ressurgir, atingindo uma margem de lucro de CNY 100 por tonelada de outubro a novembro. Além disso, a demanda de importação está mudando de um foco em volume puro para qualidade, com o mercado mantendo a demanda estável por carvão de alto teor calórico e baixo teor de enxofre.

Olhando para 2026, impulsionado pelas restrições de oferta doméstica e pelo crescimento da demanda, o preço central do carvão térmico doméstico deverá subir para entre 750 e 850 RMB por tonelada. De uma perspectiva global, embora mercados como China, Índia e Sudeste Asiático continuem a contribuir com a demanda incremental, o crescimento geral da demanda global de carvão está desacelerando. Junto com o acúmulo de estoques em períodos anteriores, o mercado global manterá um estado geral de abundante oferta.

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