SunSirs: fornecimento doméstico de asfalto manterá crescimento em 2026

O fornecimento doméstico de asfalto sustentará o crescimento em 2026, com a expansão da demanda prevista para permanecer limitada. O mercado spot de asfalto manterá em grande parte um equilíbrio de oferta e demanda relaxado durante a maior parte do ano. Impulsionados pelas pressões de custo e pela dinâmica da oferta e da demanda, o centro de preço do asfalto deverá diminuir ainda mais em 2026.

Petróleo bruto continua sua busca por fundo

O fornecimento global de petróleo continuará a expandir em 2026, embora a um ritmo mais lento do que em 2025. Enquanto a OPEP + suspendeu os aumentos de produção no primeiro trimestre, espera-se que retome a expansão da capacidade depois disso. Produtores não aliados como o Brasil e o Canadá devem aumentar ainda mais a produção, enquanto o crescimento do petróleo de xisto dos EUA permanecerá limitado por investimentos insuficientes e preços deprimidos. Além disso, as tensões geopolíticas em evolução - particularmente o conflito Rússia-Ucrânia e os desenvolvimentos na Venezuela - continuarão a perturbar o fornecimento de petróleo bruto. A demanda, constrangida pelo crescimento econômico global lento, enfrenta uma perspectiva incerta. O crescimento da demanda global de petróleo em 2026 é projetado para ficar atrás dos níveis de 2025, com economias emergentes como China e Índia continuando sendo os principais motoristas, enquanto que a demanda em regiões desenvolvidas como Europa e EUA é improvável que se recupere. No geral, o excedente de oferta previsto no mercado de petróleo bruto em 2026 continuará a exercer pressão descendente sobre os preços. No entanto, os potenciais ajustes nas políticas de produção da Opep + e as mudanças na dinâmica geopolítica podem resultar em aumentos menores do que o esperado na oferta, reduzindo assim as expectativas de superávit do mercado e limitando a extensão das quedas de preços. Ao mesmo tempo, se o ambiente macroeconômico se recuperar além das expectativas, ele fornecerá um suporte inferior aos preços do petróleo. Em 2026, qualquer impulso ascendente nos preços do petróleo provavelmente decorrerá da escalada de conflitos geopolíticos. Em relação à trajetória dos preços, espera-se que o petróleo bruto entre em um processo de fundo em 2026, com seu centro operacional geral deslocando-se ainda mais para baixo e provavelmente se estabilizando no segundo semestre do ano. Caso o ambiente macroeconômico se recupere além das expectativas, o piso de preços poderá subir um pouco.

O crescimento da oferta persiste

As matérias-primas de asfalto mudam para o petróleo bruto de cotas de alto custo. Embora o petróleo bruto pesado permaneça a principal matéria-prima para a produção de asfalto, as refinadoras independentes domésticas reduziram a demanda por materiais pesados, como betume diluído, desde o início de 2025, devido às reformas do imposto sobre o consumo doméstico, em vez disso, se voltaram para o petróleo bruto de cotas de alto custo. Refinarias sem cotas foram forçadas a reduzir as taxas operacionais. Os dados indicam que, de janeiro a outubro de 2025, as importações cumulativas de asfalto diluído na China caíram 48% ano a ano, com importações mensais médias de apenas 380 mil toneladas, em comparação com 690 mil toneladas por mês em 2024. Em 2026, o petróleo bruto continuará sendo a principal matéria-prima para as refinarias de asfalto domésticas. No entanto, o fornecimento relativamente apertado de petróleo bruto de cotas manterá seu custo mais alto do que o de matérias-primas como betume diluído, continuando a restringir as taxas operacionais de refinaria até certo ponto.

As taxas de operação das refinarias de asfalto domésticas permanecem persistentemente limitadas. A produção doméstica de asfalto manterá o crescimento em 2025, com a produção anual projetada em torno de 28,5 milhões de toneladas, representando um aumento estimado ano a ano de aproximadamente 8%. As taxas operacionais de refinaria de asfalto permanecerão persistentemente baixas em 25% a 35% ao longo de 2025, abaixo das médias históricas para o mesmo período. No contexto do excesso de capacidade de asfalto em 2026, as taxas de operação das refinarias continuarão a ficar em níveis subótimos. Ao mesmo tempo, as cotas limitadas de petróleo bruto - a matéria-prima primária para refinadoras independentes - continuarão a limitar as taxas de utilização das refinarias de asfalto.

As importações domésticas de asfalto diminuíram. De janeiro a outubro de 2025, as importações cumulativas atingiram 2,11 milhões de toneladas, uma queda de 7,5% ano a ano, enquanto as exportações totalizaram 335.000 toneladas, um aumento de 46% ano a ano. Devido ao declínio das importações de asfalto doméstico e ao crescimento das exportações, as importações líquidas de asfalto contraíram ano a ano. Olhando para o futuro, no contexto de excesso de capacidade doméstica de asfalto e crescimento da demanda relativamente limitado, as importações de asfalto enfrentarão uma maior supressão.

Crescimento da demanda limitada

Durante o período do 15 o Plano Quinquenal, o investimento incremental na construção de rodovias deverá diminuir ainda mais. Durante o período do 14 o Plano Quinquenal, as políticas fiscais nacionais continuaram a impulsionar o crescimento do investimento em infraestrutura. No entanto, o investimento em construção de rodovias representou uma proporção relativamente baixa, e nos últimos anos, o investimento tem favorecido principalmente novas infraestruturas, enfraquecendo o investimento em infraestruturas tradicionais. Durante o período do 15 o Plano Quinquenal, a demanda doméstica de construção de rodovias deverá desacelerar ainda mais. O período de pico da construção de rede rodoviária em larga escala passou, e o efeito de impulsionar a demanda de novos projetos é relativamente limitado. Apenas os projetos de "preenchimento de escassez " de transporte em regiões como o centro e o oeste da China ainda têm algum espaço para crescimento. Além disso, as pressões fiscais locais podem afetar ainda mais a implementação e o progresso de novos projetos.

O crescimento da demanda por estradas asfálticas continua a desacelerar. Em 2025, a demanda por construção de rodovias pode ver alguma melhoria, impulsionada pelas necessidades de aceleração de projetos e apoio político, reforçando assim o consumo de asfalto. No entanto, contra o pano de fundo da demanda global do projeto restringida, o crescimento incremental na demanda de asfalto permanecerá relativamente limitado. De janeiro a outubro de 2025, o consumo aparente cumulativo de asfalto da China atingiu 26,648 milhões de toneladas, marcando um aumento ano a ano de 9,83%. O consumo anual aparente é projetado para atingir aproximadamente 32 milhões de toneladas. 2026 marca o ano de abertura do 15 o Plano Quinquenal. A demanda por estradas asfaltadas exibirá características de "estabilidade com mudanças e otimização estrutural", concentrada principalmente no setor de manutenção de estradas. Simultaneamente, a liberação da demanda permanecerá limitada por limitações de financiamento fiscal local. Embora a demanda total de asfalto mantenha o crescimento, espera-se que o aumento incremental seja limitado.

O mercado imobiliário lento está suprimindo a demanda por impermeabilização de asfalto. Nos últimos anos, os ajustes no setor imobiliário representaram desafios para a indústria de impermeabilização.É improvável que o mercado imobiliário doméstico exceda as expectativas em 2026, e a demanda por impermeabilização de asfalto continuará a ser limitada. Espera-se que as taxas operacionais dos fabricantes de membranas impermeabilizantes de asfalto permaneçam em níveis relativamente baixos.

Outlook de mercado

Do ponto de vista dos custos, o excesso de oferta no mercado de petróleo bruto em 2026 levará os preços do petróleo para baixo, potencialmente entrando em um processo de bottom-out com o centro operacional geral mudando ainda mais para baixo. A principal variável no futuro mercado de petróleo bruto está no lado da oferta. Os ajustes às políticas de produção da OPEP + e fatores geopolíticos podem alterar o ritmo da oferta de petróleo bruto, introduzindo assim incerteza nas tendências dos preços do petróleo.

Quanto à oferta e demanda de asfalto, o mercado doméstico de asfalto da China é projetado para manter um excedente em 2026. Do lado da oferta, influenciadas pelas políticas fiscais, as refinarias de asfalto domésticas estão mudando sua matéria-prima para o petróleo bruto de cotas. No entanto, a oferta insuficiente de cotas de petróleo bruto continuará a limitar as operações de refinaria. Nesse contexto, as taxas de utilização da refinaria de asfalto devem permanecer baixas. A produção de asfalto deverá crescer modestamente em 2026, com as margens de lucro das refinarias permanecendo em níveis baixos a médios. No lado da demanda, 2026 marca o início do período do 15 o Plano Quinquenal. A demanda por estradas asfálticas será impulsionada por projetos de manutenção, embora a disponibilidade de financiamento permaneça crítica. Simultaneamente, a liberação da demanda de asfalto é significativamente influenciada por fatores climáticos e sazonais. Além disso, o ajuste em curso no mercado imobiliário continuará a restringir a demanda de impermeabilização de asfalto. No geral, a oferta doméstica de asfalto deverá crescer em 2026, embora o crescimento da demanda seja relativamente limitado. O mercado spot de asfalto permanecerá amplamente bem suprido durante a maior parte do ano, com estoques exibindo flutuações sazonais.

No que diz respeito às tendências dos preços do asfalto, impulsionadas por fatores de custo e dinâmica de oferta e demanda do próprio asfalto, o centro de preços deverá diminuir ainda mais em 2026. Apoiados por fatores de custos, os preços provavelmente cairão gradualmente no segundo semestre do ano. A faixa de flutuação anual é projetada para ser entre CNY 2.400 e 3.200 por tonelada.

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