SunSirs: أسعار النحاس مستعدة للانتعاش في اتجاه صعودي بعد تصحيح قصير الأجل

وفي نهاية أكتوبر/تشرين الأول، اجتاز سعر النحاس لمدة ثلاثة أشهر في بورصة LME علامة 11200 دولار أمريكي للطن، واخترق سعر العقود الآجلة للنحاس في شنغهاي علامة 89240 يوان للطن، وسجل كلاهما أعلى مستويات تاريخية.وإلى جانب القوة الدافعة الإيجابية الناجمة عن التوقعات المتعلقة بالسياسة الكلية على مراحل، لا يمكن فصل هذا الارتفاع في أسعار النحاس عن الاضطرابات المتكررة وغير المتوقعة في قطاع مناجم النحاس، التي زادت من تكثيف تناقض العرض والتوقعات، فضلا عن تدفق كمية كبيرة من رأس المال المضاربي.

بعد أن تبرد حماس السوق ، في نوفمبر ، دخلت أسعار النحاس مرحلة تعديل عالية المستوى.وإذ يأخذ في الاعتبار أن النمط الضيق لمناجم النحاس يصعب تخفيفه في الأجلين القصير والمتوسط، وأن وضع الموارد الاستراتيجية للنحاس يتحسن تدريجيا في عملية الانتقال إلى الطاقة، وأن تنمية البلدان الناشئة تدفع استهلاك النحاس، وما إلى ذلك،من وجهة النظر المتوسطة والطويلة الأجل ، لا يزال النحاس موقفًا جيدًا نسبيًا على المدى الطويل.

وكثيرا ما تعطلت مناجم النحاس، مما أدى إلى تفاقم منطق ضيق العرض.

التناقضات الهيكلية الطويلة الأجل: عدم كفاية الاستثمار وتدهور هبات الموارد

يستغرق منجم النحاس الكبير عادة من 8 إلى 10 سنوات من الاستكشاف ودراسة الجدوى والبناء إلى الإنتاج ، مما ينطوي على استثمار ضخم ومخاطر عالية.بعد "الدورة الفائقة" للسلع الأساسية في منتصف 2010s ، تحولت النفقات الرأسمالية لشركات التعدين إلى حذر.وفي وقت لاحق، لم يترجم صعود الاستثمار في مجال ESG (البيئة والمجتمع والحوكمة)، وتجنب المستثمرين للوقود الأحفوري في سياق التحول العالمي في مجال الطاقة، بشكل كامل إلى تفضيل المعادن الأساسية، مما أدى إلى قيود تمويل طويلة الأجل لمشاريع مناجم النحاس الجديدة.

وقد انخفض متوسط درجة خام النحاس من حوالي 1٪ إلى 2٪ قبل بضعة عقود إلى أقل من 0.7٪ في الوقت الحاضر ، وأصبحت موارد خام النحاس عالي الجودة التي يمكن الوصول إليها بسهولة تستنفد بشكل متزايد.وغالباً ما تقع الاكتشافات الجديدة للجثث الخام في مناطق أعمق أو أبعد أو أكثر تعقيداً من الناحية الجيولوجية، مما يؤدي إلى زيادة كبيرة في تكاليف التعدين وزيادة تخفيف الحماس الاستثماري.

وتتكرر اضطرابات مناجم النحاس، مما يضخم مواطن الضعف في سلسلة التوريد.

هذا العام ، تجاوزت العديد من مناجم النحاس الكبيرة التوقعات من حيث تخفيضات الإنتاج وإغلاقها ، بما في ذلك زلزال منجم كاموا - كاكولا ، وحوادث التينينتي وغراسبرغ ، وما إلى ذلك ،والتي جعلت مرة أخرى الزيادة في إمدادات مناجم النحاس هذا العام تفشل في تلبية التوقعات، واستمر معدل النمو السنوي في الانخفاض مقارنة بعام 2024.وتتوقع SMM أن يكون إنتاج مركز النحاس العالمي هذا العام 19.48 مليون طن من المعادن ، بانخفاض قدره 2.2 مليون طن من المعادن مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي.وقد أدى الانخفاض غير المتوقع في إمدادات المناجم بشكل مباشر إلى تدهور التوازن العالمي بين العرض والطلب على تركيز النحاس.ومنذ الربع الثالث، بدأت معظم المؤسسات في تعديل الزيادة في إنتاج مناجم النحاس العالمية إلى أسفل.وفي الوقت نفسه، خفضت ICSG بشكل كبير توقعاتها لمعدل نمو إنتاج المناجم العالمي لهذا العام من 2.3٪ إلى 1.4٪.

وقد انعكس عدم التوازن بين العرض والطلب في منجم النحاس في التسارع في الانخفاض في التكلفة.واعتباراً من نهاية أكتوبر/تشرين الأول، بلغ مؤشر TC المركب الآجل لتركيز النحاس النظيف بنسبة 25٪ في Mysteel -42.5 دولار أمريكي/طن جاف، بانخفاض 144.88٪ عن أعلى مستوى في سبتمبر 2023 عند 94.7 دولار أمريكي/طن جاف، وأيضاً أقل بكثير من المتوسط التاريخي البالغ 61.54 دولار أمريكي/طن جاف من 2015 إلى 2024.

النقص في منجم النحاس أو سينتقل إلى نهاية الصهر المحلية.

بالنسبة للمصانع المحلية ، طالما أن العقد الطويل الأجل TC (21.25 دولار أمريكي / طن جاف هذا العام) والمنتجات الثانوية لا تزال تساهم بمبلغ معين في ربح الصهر ، ظل إنتاج النحاس المكرر عند مستوى مرتفع منذ بداية العام.ومع ذلك، يتوقع السوق أن يظل العقد طويل الأجل TC على الأرجح عند مستوى الصفر في عام 2026، وحتى المفاوضات الفردية قد تظهر قيمة سلبية.وأغلقت أنتوفاغاستا في 50٪ من حجم المنجم لعام 2026 مع مصاهر الصين الرئيسية في 0 دولار أمريكي / طن جاف و 0 سنت أمريكي / رطل في يونيو ، والتي شهدت بالفعل عصر الصفر TC ، وفي ديسمبر من هذا العام ، ستصبح نتائج 50٪ المتبقية من حجم المنجم TC المفاوضات بين الجانبين محور اهتمام السوق.من الناحية المضاربة ، قد تواجه المصاهر الصينية أيضًا ضغوطًا ضخمة في الخسارة في الفترة اللاحقة ، وليس من المستحيل رؤية تخفيضات مشتركة في الإنتاج.

طاقة جديدة + موجة الذكاء الاصطناعي

يتم تسليط الضوء على سمة "المورد الاستراتيجي" للنحاس

ومع تسارع الاستثمارات العالمية في الصناعات المتصلة بالطاقة، فإن القيمة الاستراتيجية للنحاس في سوق السلع الأساسية وآفاق عرضه والطلب عليه على المدى المتوسط والطويل يتم التركيز عليها بشكل متزايد، وقد أدرجت العديد من البلدان النحاس في قائمتها للمعادن الحرجة.من المركبات الكهربائية ومحطات الطاقة المتجددة وتخزين الطاقة إلى شبكات النقل والتوزيع ، ثم إلى البنية التحتية للطاقة الحوسبة للذكاء الاصطناعي ، يمر النحاس عبر كل حلقة رئيسية في انتقال الطاقة الحالي والموجة الذكية.وتتوقع الصناعة على نطاق واسع أن يستمر هذا الاتجاه في دفع نمو الطلب العالمي على النحاس في المستقبل.وتتوقع وكالة الطاقة الدولية أنه بحلول عام 2030، ستتجاوز نسبة النحاس المستخدم في مجال الطاقة الجديدة 30٪.هذا العام ، يتجاوز معدل النمو السنوي للنحاس المستخدم في "البنية التحتية الرقمية" العالمية 15٪ ، وقد يصل إجمالي الطلب على النحاس في عام 2030 إلى 10 ملايين طن.وفي الوقت نفسه، لا يزال الطلب في الحقول التقليدية يدعم القاع: بناء الجهد العالي للغاية في الصين ، وتحول شبكات الطاقة القديمة في أوروبا والولايات المتحدة (بمتوسط عمر الخدمة لأكثر من 40 عامًا) سحب نسبة النحاس المستخدم في صناعة الطاقة إلى مستقر 45٪ ~ 48٪ ، وقد أدى تسارع التحضر في الأسواق الناشئة مثل الهند إلى معدل نمو يزيد عن 10٪ في الطلب على النحاس في البناء ، مما يشكل نمطًا للطلب من "الدعم التقليدي + تفشي الناشئ" ، مما يعزز سمات الموارد الاستراتيجية للنحاس ويجذب الأموال الكلية لوضعها مقدما.

نمو لا يمكن تجاهله في الطلب الخارجي

ومن منظور كلي، ينتقل الاقتصاد العالمي من "الركود والمخاوف المتعلقة بالتضخم" إلى "انتعاش متواضع"، خاصة مع تسارع عملية التصنيع والكهربة في الأسواق الناشئة.وتشهد قطاعات بناء الهياكل الأساسية والتصنيع في هذه الأسواق تطورا سريعا نسبيا، مما سيؤدي إلى نمو في الطلب الأساسي على النحاس.وهذا يدفع أيضا صادرات الصين إلى الحفاظ على مستوى عال من الازدهار.

منذ نهاية عام 2024 ، كان السوق قلقا دائمًا بشأن اتجاه صادرات الصين.خاصة بعد أن اقترح ترامب سياسة "التعريفات الجمركية المتبادلة" في بداية أبريل من هذا العام ، وصل المزاج المتشائم إلى ذروته.ومع ذلك، استمر أداء الصادرات الفعلي في تجاوز التوقعات، مما كسر التوقعات المتشائمة للسوق مرارا وتكرارا.وفي الفترة من يناير إلى أكتوبر/تشرين الأول، زادت صادرات الصين بنسبة 5.3٪ على أساس سنوي (5.2٪ على أساس سنوي في العام الماضي)، مع مرونة قوية.

وبالنظر إلى الهيكل الإقليمي لصادرات الصين في الأشهر العشرة الأولى، شكلت صادرات الصين إلى رابطة أمم جنوب شرق آسيا والاتحاد الأوروبي 17.5 في المائة و 14.9 في المائة من إجمالي صادراتها، على التوالي، في حين شكلت صادراتها إلى أفريقيا وأمريكا اللاتينية مجتمعة 13.8 في المائة؛ وشكلت صادراتها إلى الولايات المتحدة 11.4٪ ، وهو ما كان أقل بكثير من 19.2٪ في نهاية عام 2018.المنتجات التصنيعية الراقية هي حيث تكمن القدرة التنافسية للصين.في أكتوبر ، زادت صادرات السيارات في الصين بنسبة 34.0٪ على أساس سنوي ، وارتفعت صادراتها من السفن بنسبة 68.4٪ على أساس سنوي ، وزادت صادراتها من الدوائر المتكاملة بنسبة 26.9٪ على أساس سنوي ؛ زادت صادراتها من بطاريات الليثيوم بنسبة 26.8٪ على أساس سنوي في الأرباع الثلاثة الأولى.

وظل نمو صادرات الأسلاك والكابلات الصينية المرتبطة مباشرة بالنحاس مرتفعاً، حيث أظهرت الإدارة العامة للجمارك أنه في سبتمبر/أيلول، بلغ إجمالي حجم تصدير الأسلاك والكابلات الصينية 252300 طن، بزيادة سنوية قدرها 21.38٪.ومن بينها ، بلغت صادرات الأسلاك والكابلات النحاسية 124,800 طن ، بزيادة سنوية قدرها 45.38 ٪.

اختبار الواقع:

ارتفاع الأسعار يؤدي إلى قمع انعكاسي للاستهلاك الجزئي

وقد أدت أسعار النحاس عند المستويات المرتفعة إلى زيادة كبيرة في احتلال رأس المال العامل للمواد الخام لمؤسسات المصب، وخاصة للمؤسسات الصغيرة والمتوسطة الحجم، التي تواجه معضلة "الشراء هو خسارة" أو "لا أموال للشراء" بسبب قنوات التمويل المحدودة وضعف الاحتياطي النقدي، وتضطر في نهاية المطاف إلى خفض الحمل أو الخروج من السوق، مما يزيد من تقلص حجم الطلب الإجمالي. In addition, the high copper price has led to a widening of the price difference between "primary copper" and "secondary copper", and at the same time, downstream enterprises have been encouraged to explore low-cost alternative materials.وقد أدى تداخل اثنين من تأثيرات تحويل الطلب إلى زيادة إضعاف الطلب الاستهلاكي النهائي على النحاس الأولي، وهذا الاتجاه البديل واضح بشكل خاص في الحقول المتوسطة والمنخفضة.ولذلك، يجب على المستثمرين أن يكونوا حذرين بالإضافة إلى الحماس العالي للمضاربة.

وبالنظر إلى المستقبل، فإن التقلبات القصيرة الأجل والتوحيد في أسعار النحاس هي تعديلات وهضم لارتفاع السوق السريع للغاية.ومع ذلك ، على المدى الطويل ، فإن التوازن الضيق بين العرض والطلب ، والذي يتكون بشكل مشترك من "قيود العرض الهيكلية" و "نمو الطلب المدمر" ، يحدد أن الموقف الاستراتيجي للنحاس لا يتزعزع.وأي تصحيح عميق ناجم عن معنويات السوق أو العوامل قصيرة الأجل قد يوفر، في الواقع، فرصا أفضل لتحديد المواقع على المدى المتوسط إلى الطويل.

إذا كان لديك أي استفسارات أو احتياجات الشراء ، فلا تتردد في الاتصال بـ SunSirs مع support@sunsirs.com.