SunSirs: عوامل متعددة تتردد صداها: من المتوقع وجود سوق صعود هيكلي في أسعار النحاس

منذ الربع الرابع من هذا العام ، استمرت أسعار النحاس العالمية في الوصول إلى مستويات قياسية.في أوائل ديسمبر ، اخترق سعر عقد النحاس الرئيسي في شنغهاي 94500 يوان الصيني للطن الواحد ، في حين بلغ سعر النحاس LME 11900 دولار أمريكي للطن الواحد.وتجاوزت المكاسب التراكمية على مدار السنة لكلا السوقين 30٪.هذه الجولة من الزيادات في أسعار النحاس ليست مدفوعة بخلل واحد في العرض والطلب ولكن بالأحرى بسبب التأثير المشترك لعوامل متعددة ، بما في ذلك اختناقات العرض ، والإفراج عن النحاس.€™ خصائصها المالية، واضطرابات السياسة.على الرغم من أن البيانات الصادرة عن المجموعة الدولية لدراسة النحاس تشير إلى أنه من المتوقع أن يشهد سوق النحاس المكرر العالمي فائضاً طفيفاً قدره 178000 طن في عام 2025 ، إلا أن اختلالات المخزون الإقليمية والتوقعات بوجود عجز هيكلي طويل الأجل تدفع أسعار النحاس بشكل مشترك إلى ما هو أبعد من قيود الأساسيات المباشرة ، مما يسلط الضوء على أن النحاس يصل إلى ما هو أبعد من 20 مليون طن.€” كمورد استراتيجي.€” تخضع لإعادة تقييم وسط تحول الطاقة والمشهد الجيوسياسي المتطور.

اضطرابات إمدادات المعادن ومعضلات الصهر متشابكة

تواجه إمدادات النحاس العالمية ضغوطاً منهجية.في عام 2025، سلسلة من الحوادث€” بما في ذلك كارثة منجم التينينتي في شيلي، وانهيار الطين غراسبيرغ في إندونيسيا، والزلزال الذي وقع في منجم كاموا كاكولا في جمهورية الكونغو الديمقراطية.€” وقد أدت إلى انخفاض سنوي بنسبة 4.7٪ تقريبًا في إنتاج النحاس العالمي.ومن المتوقع أن تتسع فجوة الإمدادات السنوية لتتراوح بين 000 150 و 000 300 طن للعام بأكمله.وفي غضون ذلك، تستمر درجات الخام في الانخفاض (انخفض متوسط درجة الخام بنسبة تصل إلى 30٪ منذ عام 1990)، وتأخر تشغيل المشاريع الجديدة باستمرار (مع متوسط معدل نمو سنوي يقدر بأقل من 2٪ على مدى السنوات الخمس المقبلة).وتزيد هذه العوامل من تكثيف ضغوط الإمداد على المدى المتوسط والطويل، مما يغذي مخاوف السوق العالمية بشأن إمدادات النحاس ويزيد بشكل كبير من قسط المخاطر.

في قطاع الصهر ، ظلت رسوم المعالجة الفورية العالمية لتركيز النحاس (TC / RC) في الآونة الأخيرة باستمرار عند مستويات منخفضة للغاية تاريخياً حوالي -40 دولارًا أمريكيًا / طن.وتعاني مصاهر الصين، التي تواجه نقصا في المواد الخام، عموما من خسائر في الإنتاج، وتتزايد الضغوط الهبوطية على الإنتاج باطراد.في الخارج ، تقوم شركات مثل غلينكور و First Quantum أيضًا بتقليل قدرة صهر النحاس بسبب ضغوط التكلفة ، مما يؤدي إلى استمرار ضعف مرونة إمدادات النحاس المكرر العالمية.

ارتفاع محركات النمو والاختلالات الإقليمية تدعم أسعار النحاس

من منظور هيكل الطلب ، أظهرت قطاعات الاستهلاك التقليدية مثل البناء والأجهزة المنزلية أداءً ضعيفًا.ومع ذلك ، برزت صناعات الطاقة الجديدة والذكاء الاصطناعي كمحركين رئيسيين للنمو.يتجاوز الاستهلاك السنوي للنحاس لمنشآت الطاقة الكهروضوئية وطاقة الرياح 1.8 مليون طن ، وتصل كمية النحاس المستخدمة لكل سيارة طاقة جديدة إلى 80 كيلوغرامًا.€” حوالي ثلاثة أضعاف السيارات التقليدية.وعلاوة على ذلك، الاستثمار في الصين€™ تستمر شبكة الطاقة في النمو بشكل مطرد ، و “ مزدوج-new” ويستمر تعزيز سياسات الدعم، وتتقدم مشاريع البنية التحتية الجديدة بشكل مطرد، وكلها توفر دعما قويا للطلب على النحاس.ومن المتوقع أنه بحلول عام 2025، سيظل معدل نمو استهلاك النحاس المكرر العالمي بين 2٪ و 4٪، مما يوفر أساسًا مرنًا لسوق النحاس وسط التعديلات المستمرة في مشهد السلسلة الصناعية العالمية.

واعتباراً من أوائل ديسمبر/كانون الأول، أظهرت المخزونات العالمية من النحاس تبايناً إقليمياً واضحاً: فقد ارتفعت مخزونات كومكس إلى 400 ألف طن، بزيادة قدرها 300٪ على أساس سنوي؛ وانخفضت مخزونات المستودعات الآسيوية لشركة LME إلى أقل من 150 ألف طن، وارتفعت مخزونات الصين إلى 400 ألف طن.€™ المخزونات الاجتماعية لا يمكن أن تلتقي إلا حوالي أسبوع واحد€™ قيمة طلب المستهلكين.ويرجع هذا الاختلاف أساسا إلى سلوك التخزين الناجم عن سياسات التعريفات الجمركية الأمريكية وأنشطة المراجحة عبر السوق.ونتيجة لذلك، تضيقت الموارد الفورية في المناطق غير الأمريكية بشكل كبير، مما دفع الأقساط الفورية إلى مستويات قياسية وتعزيز المشاعر الصعودية في العقود الآجلة العالمية للنحاس وأسواق المشتقات ذات الصلة.

وبحلول عام 2026، من المتوقع أن يظل سوق النحاس في توازن ضيق.وعلى جانب العرض، الذي تعوقه عوامل مثل عدم كفاية النفقات الرأسمالية من جانب شركات التعدين، سيكون الإفراج عن القدرة الإنتاجية الجديدة محدودا.ووفقا لتوقعات المجموعة الدولية لدراسة النحاس، فإن الفجوة العالمية في العرض والطلب على النحاس قد تتسع إلى 300 ألف طن.وعلى جانب الطلب، من المتوقع أن يؤدي بناء مراكز الحوسبة الذكية الاصطناعية وترقية الشبكة العالمية إلى دفع نمو الطلب السنوي بمعدل يتراوح بين 5٪ و 10٪، مما من شأنه أن يساعد في تعويض الانكماش في الاستهلاك من القطاعات التقليدية.في بيئة من المخزونات المنخفضة ، يجب أن تحدث اضطرابات في جانب العرض.€” مثل الصراعات الجيوسياسية أو التغييرات المفاجئة في السياسة.€” ويمكن أن يتحقق سوق صعود هيكلي في أسعار النحاس، مع احتمال أن تتحرك الأسعار المستقبلية نحو نطاق 100،000 إلى 110،000 يوان الصيني للطن الواحد.

وعلى المدى القصير، نحتاج إلى أن نكون متيقظين بشأن خطر حدوث تراجع عالي المستوى في أسعار النحاس.وقد سجلت أسعار النحاس الحالية بالفعل سعراً كاملاً في توقعات متفائلة؛ وإذا تباطأ مجلس الاحتياطي الفيدرالي من وتيرة خفض أسعار الفائدة، أو ضعف الطلب في المنبع، أو استئناف إنتاج المناجم بشكل أسرع مما كان متوقعاً، فإن هذه العوامل يمكن أن تؤدي جميعها إلى تصحيح فني.

إذا كان لديك أي استفسارات أو احتياجات الشراء ، فلا تتردد في الاتصال بـ SunSirs مع support@sunsirs.com.