SunSirs: الاختلاف العكسي بين أسعار الألومنيوم والألومينا كان غير مستدام

ارتفعت أسعار الألومنيوم بنسبة 3.37٪ في ديسمبر

ارتفعت أسعار الألومنيوم في ديسمبر.وفقًا لنظام تحليل سوق السلع الأساسية لشركة SunSirs ، اعتبارًا من 31 ديسمبر 2025 ، كان متوسط سعر سبائك الألومنيوم المحلية في سوق شرق الصين 22473.33 يوان / طن ، بزيادة قدرها 3.37٪ مقارنة بمتوسط سعر السوق البالغ 21740 يوان / طن في 1 ديسمبر.

في ديسمبر 2025 ، واصلت أسعار الألومنيوم الاتجاه التصاعدي الذي شوهد في نهاية أكتوبر ووصلت مرارًا وتكرارًا إلى أعلى مستويات سنوية جديدة ، في حين تقلب سعر المادة الخام الألومينا عند مستويات منخفضة. اعتبارًا من 31 ديسمبر ، كان الربح لكل طن من الألمنيوم في موقف مواتٍ نسبيًا.وكان متوسط الربح لكل طن من الألومنيوم بالكهرباء مؤقتا بين 5500 و 6000 رنمينب / طن ، في حين كان متوسط الربح لكل طن من الألومينا سلبيا ، يتراوح بين -50 إلى -100 رنمينب / طن.

كان "التباين العكسي" غير المعتاد بين أسعار الألومنيوم وأسعار الألومينا غير مستدام.

وكان "التباين العكسي" بين أسعار الألومنيوم والألومينا نتيجة أساسا لعدم التطابق على المدى القصير بين العرض والطلب وتباين في منطق التسعير.وينبع عدم استدامتها من أربع قوى أساسية: القوانين المتأصلة في إعادة توازن الأرباح داخل السلسلة الصناعية، والقيود الصعبة المتمثلة في مقاصة العرض، وفعالية نقل التكاليف على المدى الطويل، والتعديلات اللاحقة المدفوعة بمستويات المخزون وديناميات السوق.في نهاية المطاف، فإن هذه القوى سوف تدفع كلا السعرين إلى حالة طبيعية من التحرك في نفس الاتجاه أو التقارب.

في 26 ديسمبر ، أصدرت إدارة التنمية الصناعية التابعة للجنة الوطنية للتنمية والإصلاح وثيقة "تعزيز بقوة تحسين ورفع مستوى الصناعات التقليدية" ، والتي تركز على "تعزيز الإدارة ، وتحسين التخطيط ، والحد من الاستثمار الأعمى ، وتعزيز عمليات الاندماج والاستحواذ" في الصناعات كثيفة الموارد مثل الألومينا.وعلى المدى القصير، من المتوقع أن يؤدي ذلك إلى زيادة المشاعر والتوقعات؛ وعلى المدى المتوسط، سيؤدي إلى تسريع خفض القدرات والتحسين الهيكلي؛ وعلى المدى الطويل، سيعيد تشكيل مشهد العرض.ومن المتوقع أن يؤدي اتجاه "مناهضة المنافسة المفرطة" إلى إعادة توزيع الأرباح عبر سلسلة توريد صناعة المعادن.

I.جانب العرض: كانت الخسائر تفرض تخفيض القدرة، وبالتالي استعادة التوازن بين العرض والطلب

أدى انخفاض التكاليف النقدية إلى أقل من مستوى حرج إلى تخفيضات سلبية في الإنتاج: في ديسمبر 2025 ، انخفضت أسعار العقود الآجلة للألومينا لفترة وجيزة دون خط التكلفة النقدية البالغة 2400-2500 رينبيه / طن ، مما أدى إلى خسارة على نطاق الصناعة قدرها حوالي 50 رينبيه / طن.كان المنتجون الصغار ذوو الاستهلاك المرتفع للخام واستهلاك الطاقة المرتفع (تمثل حوالي 15٪-20٪ من إجمالي الطاقة) أول من أوقف الإنتاج ؛ في النصف الأول من عام 2026 ، من المتوقع أن يتم تخفيض الإنتاج المركز بنسبة 8-12 مليون طن ، مما يقلل من نمو العرض من 8٪ إلى 3٪ -4٪ ، مما يتناسب مع معدل نمو الطلب على الألمنيوم بالكهرباء وعكس حالة فائض العرض.

Slowing capacity expansion and capacity replacement: وتؤدي خسائر الصناعة إلى تخفيف الحماس للاستثمارات الجديدة، وقد يتم تخفيض الطاقة الجديدة المخطط لها لعام 2026 من 13 مليون طن إلى أقل من 8 ملايين طن؛ وفي الوقت نفسه، فإن اللوائح البيئية والمتعلقة باستهلاك الطاقة الأكثر صرامة تسريع خروج الطاقة الداخلية العالية التكلفة، وزيادة نسبة الطاقة الساحلية منخفضة التكلفة، وتحسين هيكل الإمداد، ودعم انتعاش الأسعار والأرباح.

خفض المخزون يعزز مرونة الأسعار:وستتراجع مخزونات الألومينا المرتفعة (حوالي 1.2 مليون طن بحلول نهاية عام 2025) تدريجياً مع تخفيضات الإنتاج وانتعاش الطلب.وعندما تنخفض المخزونات إلى ما دون 800 ألف طن، فإن ضيق العرض سيدفع الأسعار إلى التعافي فوق التكاليف الهامشية، مما يخلق الظروف لاستعادة الأرباح.

II.جانب التكلفة: تعزز الدعم السفلي ، مما يجعل الانخفاض المستدام في منحنى التكلفة غير مرجح

كانت تكاليف البوكسيت تنخفض إلى أدنى مستوى وتنتعش:يمثل البوكسيت ما يقرب من 60٪ من تكاليف إنتاج الألومينا ، مع اعتماد خارجي يبلغ حوالي 70٪.موسم الأمطار في غينيا، أو الاضطرابات الجيوسياسية، أو مخزونات الموانئ المنخفضة (

وكانت التكاليف الأخرى ترتفع بشكل صارم:وكانت التقلبات في أسعار المواد المساعدة مثل الكهرباء والصودا الكاوية، فضلاً عن زيادة الاستثمارات في حماية البيئة، تدفع إلى ارتفاع التكلفة الإجمالية للألومينا؛ وإذا ظل سعر الألومينا أقل من خط التكلفة لفترة طويلة، فإن الشركات ستضطر إلى تعليق الإنتاج بسبب مشاكل التدفق النقدي، مما يخلق دعماً صارماً قائماً على التكلفة للأسعار.

فعالية نقل التكلفة على المدى الطويل:يمثل الألومينا ما يقرب من 35 ٪ -40 ٪ من تكلفة الألومنيوم بالكهرباء.على المدى الطويل ، سيتم تمرير التغيرات في التكاليف في نهاية المطاف من خلال تكلفة الألمنيوم بالكهرباء ، مما يؤثر على أسعار الألمنيوم.إذا استمرت تكاليف الألومينا في الارتفاع ، فسوف تجبر أسعار الألومنيوم على الارتفاع أو تضغط على أرباح منتجي الألومنيوم بالكهرباء ، وبالتالي استعادة توزيع الأرباح عبر سلسلة الصناعة.

ثالثاً.جانب الطلب: كان الطلب المستقر على الألومنيوم بالكهرباء يدفع انتعاش الطلب على الألومينا.

استمر وضع العرض والطلب الضيق للألمنيوم بالكهرباء: وكان إنتاج الألمنيوم المحلي بالتحليل الكهربائي مقيداً بسبب الحد الأقصى للقدرة البالغة 45 مليون طن ، في حين استمر الإنتاج في الخارج (أوروبا والولايات المتحدة) في الانخفاض بسبب ارتفاع تكاليف الطاقة.وفي الوقت نفسه، فإن الطلب القوي من قطاعات الطاقة الجديدة (الكهرباء الكهروضوئية والسيارات الكهربائية) يقود نموا بنسبة 3٪ إلى 4٪ في استهلاك الألومنيوم بالكهرباء، مما يعزز بشكل غير مباشر الطلب على الألومينا وتخفيف اختلال التوازن بين العرض والطلب.

الإفراج عن القدرة الجديدة على صهر الألومنيوم في الخارج: وستولد القدرة الجديدة على صهر الألومنيوم في الشرق الأوسط وجنوب شرق آسيا ومناطق أخرى أكثر من 2.4 مليون طن من الطلب الإضافي على الألومنيوم بحلول عام 2026 ، مما يزيد من امتصاص فائض العرض في السوق المحلية.

توسيع الطلب على الألومينا الراقية: كان الإنتاج المحلي من الألومينا عالي النقاء (4N+) يتسارع ، مع الاعتماد على الواردات بنسبة 48٪ تقريبًا.مع الاختراقات التكنولوجية المحلية وزيادة الطلب ، يرتفع قسط المنتجات الراقية ، مما يحسن هيكل الربحية العامة للصناعة.

IV.ديناميكيات سلسلة التوريد: إعادة توزيع الأرباح وإعادة توازن القوة المساومة

كانت الأرباح المرتفعة في الألومنيوم بالتحليل الكهربائي تدفع أسعار المواد الخام إلى الارتفاع: مع أرباح الألومنيوم بالتحليل الكهربائي التي تصل إلى 5500-6000 يوان / طن ، قد تقبل مصانع الألومنيوم أسعار الألومنيوم المرتفعة (مثل الزيادة من 2500 يوان / طن إلى 2700-2900 يوان / طن) لتأمين إمدادات المواد الخام ، وبالتالي التضحية ببعض أرباحها لتحسين الربحية في قطاع الألومنيوم.

تحسين آليات تسعير العقود طويلة الأجل: وتقلل شركات الألومينا من مخاطر تقلبات الأسعار الفورية من خلال توقيع عقود فصلية / سنوية طويلة الأجل لتأمين حجم المبيعات والأسعار؛ وزيادة تركيز الصناعة (زيادة الحصة السوقية للشركات الرائدة من 30٪ إلى 40٪) تعزز قوتها المساومة وتدفع الأرباح إلى نطاق معقول.

إعادة التوازن بين عوامل الاقتصاد الكلي والمالية:تتمتع أسعار الألمنيوم بسمات مالية قوية وتتأثر بشكل كبير بعوامل مثل تخفيضات أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي والاضطرابات الجيوسياسية.ومع ذلك ، على المدى الطويل ، لا تزال بحاجة إلى أن ترتكز على الأساسيات.وإذا تلاشت التوقعات بتيسير الاقتصاد الكلي أو انخفض الطلب، فقد تتعرض أسعار الألومنيوم لضغوط، مما يجبر منتجي الألومنيوم على خفض القدرة، وبالتالي دفع انتعاش الأسعار والأرباح.

إذا كان لديك أي استفسارات أو احتياجات الشراء ، فلا تتردد في الاتصال بـ SunSirs مع support@sunsirs.com.