SunSirs: كان الطلب يمر بتحول بين محركات النمو القديمة والجديدة ، ومن المتوقع أن ترتفع أسعار النحاس في عام 2026

I.تحليل الاتجاهات

وفقًا لبيانات من SunSirs ، في عام 2025 ، أظهرت أسعار النحاس الفورية اتجاهاً صاعديًا متقلبًا.وبدأ السعر من 73،830 رينمينب / طن في بداية العام وارتفع إلى 99،180 رينمينب / طن بحلول نهاية العام، مما يمثل زيادة بنسبة 34.34٪.وتجاوز أعلى سعر لهذا العام 100 ألف يوان / طن (101053.33 يوان / طن في 29 ديسمبر) ، وهو أيضًا أعلى سعر في 15 عامًا.وكانت أدنى نقطة 73,618.33 رنمينب / طن في 8 أبريل ، مع الحد الأقصى للتقلب من 37.27 ٪.

II.الأسباب الرئيسية لزيادة أسعار النحاس في عام 2025 هي:

1.أدت أحداث "البجعة السوداء" المتكررة في قطاع تعدين النحاس إلى أول انخفاض في الإنتاج منذ عام 2020.وإلى جانب أحداث القوة القاهرة مثل الزلازل والانهيارات الطينية، أصبحت القيود الهيكلية أيضًا عوامل مساهمة رئيسية في انخفاض إمدادات النحاس، بما في ذلك انخفاض درجات الموارد، وعدم كفاية النفقات الرأسمالية، وبطء عمليات الموافقة على المشاريع الجديدة، وقيود السياسة البيئية.

2.وعلى جانب الطلب، مدفوعاً بالطاقة الجديدة والذكاء الاصطناعي، أظهر استهلاك النحاس مرونة أكبر بكثير مما كان متوقعاً.

3.وبسبب "تأثير السفن" الناجم عن التعريفات الجمركية الأمريكية المتوقعة، لا يزال إمدادات النحاس المكرر في المناطق الخارجية غير الأمريكية ضيقة.

جانب العرض

الطاقة الإنتاجية المحلية للنحاس والإنتاج من 2011 إلى 2025

ووفقًا للبيانات ، زادت الطاقة الإنتاجية والإنتاج المحلي للنحاس عامًا بعد عام منذ عام 2021.ووفقا للمكتب الوطني للإحصاءات، بلغ إنتاج النحاس المكرر (النحاس بالكهرباء) في الصين في نوفمبر 2025 1.236 مليون طن، بزيادة سنوية قدرها 11.9٪؛ من يناير إلى نوفمبر، بلغ إنتاج النحاس بالكهرباء التراكمي 13.323 مليون طن، بزيادة سنوية قدرها 9.8٪.

بيانات استيراد وتصدير النحاس

بالمقارنة مع عام 2024 ، انخفضت واردات النحاس وزادت الصادرات في عام 2025.ووفقا لبيانات الجمارك، تجاوزت واردات النحاس بكثير صادرات النحاس.وبلغ إجمالي واردات النحاس المكرر في الصين 3.1031 مليون طن من يناير إلى نوفمبر 2025 ، بانخفاض بنسبة 8.27٪ على أساس سنوي.بلغ إجمالي صادرات الصين من النحاس المكرر 698,500 طن من يناير إلى نوفمبر 2025 ، بزيادة بنسبة 58.46٪ على أساس سنوي.

2025 LME مخزون النحاس

في عام 2025، أظهرت مخزونات النحاس في LME تقلبات عالية المستوى بشكل عام.في السنوات السابقة، كانت هناك علاقة عكسية بين مستويات المخزون وأسعار النحاس، ولكن هذه العلاقة العكسية ليست واضحة هذا العام.وهذا يشير إلى أن أسعار النحاس تتأثر بعوامل متعددة.وفي حين كانت تعتمد اعتمادا كبيرا في السابق على مستويات مخزونات مناجم النحاس، فإن تحركات الأسعار هذا العام مدفوعة بمزيج من نقص مناجم النحاس، وزيادة الطلب الجديد، و"تأثير السيفون" من الولايات المتحدة.

جانب الطلب

النحاس الاستهلاك الظاهري

وفقًا لبيانات الاستهلاك المحلي الظاهر للنحاس التي جمعتها SunSirs ، زاد الاستهلاك الظاهر للنحاس عامًا بعد عام منذ عام 2021 ، على الرغم من أن معدل النمو تباطأ في العامين الماضيين.ووفقًا للبيانات ، كان الاستهلاك الظاهري في عام 2025 17.0042 مليون طن ، وهو ما يمكن مقارنته مع إجمالي الاستهلاك الظاهري في عام 2024.

الانتقال بين محركات النمو القديمة والجديدة في صناعة النحاس

وكان هيكل الطلب على النحاس يشهد تحولا من محركات النمو التقليدية إلى محركات جديدة.كانت القطاعات الناشئة مثل الطاقة الجديدة والاقتصاد الرقمي والذكاء الاصطناعي تنمو بسرعة ، وكان تطوير هذه الصناعات الجديدة يدفع إلى زيادة استهلاك النحاس.وقد قفزت حصة النحاس المستخدم في مركبات الطاقة الجديدة ومنشآت طاقة الرياح والطاقة الشمسية ومراكز البيانات من 6.8 ٪ في عام 2021 إلى 19.4 ٪ ، مما أصبح دعما كبيرا لنمو الطلب على النحاس.

كابلات الطاقة:

وخلال فترة الخطة الخمسية الخامسة عشرة، من المتوقع أن يتجاوز متوسط معدل النمو السنوي للاستثمار في مشاريع شبكة الطاقة الوطنية 5%.مع التقدم السريع للعديد من قواعد الرياح والطاقة الشمسية واسعة النطاق في المناطق الصحراوية والقاحلة ، والزيادة المستمرة في الطلب على نقل الطاقة الكهرمائية ، من المرجح أن يحافظ بناء نقل الطاقة عالية الجهد على وتيرة عالية من التنمية في السنوات المقبلة.وفي الوقت نفسه، سيتم أيضا تكثيف الارتقاء الذكي والتحول لشبكة الطاقة بشكل مستمر.

ووفقا للإدارة الوطنية للطاقة، من يناير إلى أكتوبر 2025، أكملت مشاريع شبكة الطاقة الوطنية استثمارات بلغ مجموعها 482.4 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 7.2٪.ووفقا لمؤتمرات العمل لعام 2025 لشركتي شبكة الطاقة الكبرى ، استثمرت شركة شبكة الطاقة الحكومية الصينية أكثر من 650 مليار يوان لأول مرة هذا العام ، في حين تخطط شبكة الطاقة الجنوبية الصينية لاستثمارات الأصول الثابتة بقيمة 175 مليار يوان ، مما يسجل رقما قياسيا تاريخيا جديدا.ويتوقع المحللون أنه خلال فترة الخطة الخمسية الرابعة عشرة، ستصل استثمارات مشروعات شبكة الطاقة الوطنية إلى ما يقرب من 2.8 تريليون يوان، بمتوسط استثمار سنوي يبلغ حوالي 550 مليار يوان.

البداية والانتهاء من البناء العقاري الوطني

من يناير إلى أكتوبر ، بلغت مساحة مبيعات المساكن التجارية التي تم بناؤها حديثًا 719.82 مليون متر مربع ، بانخفاض سنوي بنسبة 6.8٪ ؛ من بينها ، انخفضت مساحة مبيعات المساكن السكنية بنسبة 7.0٪.وبلغت قيمة مبيعات المساكن التجارية التي تم بناؤها حديثا 6901.7 مليار يوان، بانخفاض بنسبة 9.6 ٪؛ منها، انخفضت قيمة مبيعات المساكن السكنية بنسبة 9.4 ٪.من يناير إلى أكتوبر ، بلغت مساحة بناء المباني من قبل مؤسسات التطوير العقاري 6529.39 مليون متر مربع ، بانخفاض سنوي بنسبة 9.4 ٪.من هذا المبلغ ، بلغت مساحة بناء المباني السكنية 4552.53 مليون متر مربع ، بانخفاض قدره 9.7 ٪.وبلغت مساحة البناء التي بدأت حديثا 490.61 مليون متر مربع، بانخفاض بنسبة 19.8 ٪.من هذا المبلغ ، بلغت مساحة البناء التي بدأت حديثًا للمباني السكنية 359.52 مليون متر مربع ، بانخفاض بنسبة 19.3٪.وبلغت مساحة البناء المكتملة 348.61 مليون متر مربع، بانخفاض بنسبة 16.9 ٪.من هذا المبلغ ، بلغت مساحة البناء المكتملة للمباني السكنية 248.66 مليون متر مربع ، بانخفاض بنسبة 18.9٪.

صناعة الأجهزة المنزلية: وفيما يتعلق بالطلب المحلي، منذ عام 2025، تحت تأثير حوافز السياسات والاضطرابات التعريفية، شهدت صناعة الأجهزة المنزلية تبايناً بين المبيعات المحلية والمبيعات التصدرية.في السوق المحلية ، أضعف التأثير المحفز لسياسة التجارة تدريجيا ، وأصبح استبدال الأجهزة الحالية هو التيار الرئيسي.وفيما يتعلق بالطلب الخارجي، انخفضت صادرات بلدي من الأجهزة المنزلية على أساس سنوي، بدءا من نيسان/أبريل 2025، مما كسر اتجاه الانتعاش منذ عام 2023.وتتركز الضغوط على المدى القصير، حيث أدى فرض الولايات المتحدة تعريفات جمركية على السلع الصينية إلى زيادة تكلفة الصادرات الصينية إلى الولايات المتحدة، وإلى جانب تقلص الطلب بسبب التضخم في الخارج، أدى ذلك إلى قمع نمو الصادرات.بشكل عام ، مع التخلص التدريجي من السياسات والسحب من قطاع العقارات ، من المرجح أن تظهر صناعة الأجهزة المنزلية نمطًا من "المبيعات المحلية المستقرة ودعم التصدير" في المستقبل.

إنتاج السيارات

وفي قطاع السيارات، بلغ إنتاج ومبيعات السيارات في بلدي في تشرين الثاني/نوفمبر 2025 3.532 مليون و 3.429 مليون وحدة على التوالي، مما يمثل زيادات شهرية بنسبة 5.1٪ و 3.2٪، وزيادات سنوية بنسبة 2.8٪ و 3.4٪.من يناير إلى نوفمبر ، بلغ إنتاج ومبيعات السيارات التراكمية 31.231 مليون و 31.127 مليون وحدة على التوالي ، مما يمثل زيادات سنوية بنسبة 11.9 ٪ و 11.4 ٪.لقد احتل إنتاج ومبيعات السيارات في بلدي المرتبة الأولى على مستوى العالم لمدة 16 عامًا متتالية.ووفقا لبيانات من الرابطة الصينية لمصنعي السيارات ، في عام 2024 ، بلغ إنتاج ومبيعات السيارات في بلدي 31.282 مليون و 31.436 مليون وحدة على التوالي.ومن بين هذه السيارات، تمثل مركبات الطاقة الجديدة (NEVs) أكثر من 12 مليون وحدة في كل من الإنتاج والمبيعات، حيث تمثل مبيعات مركبات الطاقة الجديدة 40.9٪ من إجمالي مبيعات السيارات الجديدة.

الذكاء الاصطناعي

يؤدي صعود مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي إلى زيادة في الطلب على النحاس.وفقًا لإحصاءات ماكينزي ، من المتوقع أن تصل السعة المركبة العالمية لمراكز البيانات إلى 82 جيجاوات بحلول عام 2025 ؛ مع تعميم تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي والنمو المتفجر في الطلب على طاقة الحوسبة ، تتسارع عملية ترقية مراكز البيانات الحالية للذكاء الاصطناعي وبناء مراكز بيانات جديدة مخصصة للذكاء الاصطناعي. وتشير التقديرات إلى أنه بحلول عام 2026، ستصل سعة مركز البيانات العالمي إلى 102 جيجاوات، منها 62 جيجاوات لأعباء عمل الذكاء الاصطناعي و 40 جيجاوات لأعباء العمل غير الذكاء الاصطناعي.واستنادا إلى الحسابات، من المتوقع أن يصل استهلاك النحاس المقدر لمراكز البيانات إلى 590 ألف طن في عام 2026 وربما 1.4 مليون طن بحلول عام 2030.

ثالثاً.العوامل التي تؤثر على 2026

مشاريع التعدين والبناء العالمية في عام 2025

وفي عام 2026-2027، سيؤدي استئناف الإنتاج في العديد من المشاريع إلى زيادة في إمدادات المناجم من 792،000 إلى 961،000 طن.وستساهم المناجم الجديدة التي تم تشغيلها في عام 2026-2027 قليلاً نسبياً في هذه الزيادة؛ وستأتي الزيادة الرئيسية من استئناف الإنتاج في مناجم مثل غراسبيرغ وكاكولا وباتو هيايو.وبالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن يبدأ منجم كوبيري بنما المفاوضات في عام 2026 وأن يستأنف الإنتاج في عام 2027، ولكن معدلات تعطيل منجم النحاس المرتفعة باستمرار قد تؤثر على انتعاش إنتاج المناجم.

إمدادات النحاس ستظل ضيقة في عام 2026

وتؤدي الاضطرابات المتكررة في مناجم النحاس على الصعيد العالمي إلى عرقلة عمليات التعدين العادية والحد من نمو إنتاج النحاس.ومنذ عام 2025، ارتفع معدل انقطاع إمدادات النحاس العالمية، مع حوادث المناجم المتكررة وانقطاع الإنتاج وتعليق الإنتاج مما أدى إلى مراجعات هبوطية مستمرة لتوقعات إنتاج النحاس السنوي.ولم تتحقق الزيادة المتوقعة في الأصل البالغة 520,000 طن من النحاس كما كان مخططاً؛ وتشمل المشاريع التي شهدت تخفيضات كبيرة غراسبيرغ في إندونيسيا، وكاموا كاكولا في جمهورية الكونغو الديمقراطية، وإل تينيانت في شيلي، ومنجم QB في شيلي.ومن المتوقع أن يزداد الإنتاج العالمي من النحاس بنسبة 1.5٪ إلى 23.324 مليون طن معدني في عام 2025.وفي عام 2026، ستكون المناجم الرئيسية المساهمة هي جولونغ المرحلة الثانية، وعمان في إندونيسيا، وأنتمينا في بيرو، وميدور المرحلة الثانية في الإكوادور، وأودوكان ومالميج في روسيا، وQB2 في شيلي، بزيادة إجمالية متوقعة تبلغ حوالي 500 ألف طن.

في عام 2026 ، من المتوقع أن يشدد توازن العرض والطلب في سوق النحاس.وسيتعرض العرض للقيود بسبب عوامل متعددة، بما في ذلك تباطؤ معدل نمو احتياطيات خام النحاس وانخفاض درجات الخام، مما يؤدي إلى اتساع العجز في تركيز النحاس إلى 000 254 طن.

رسوم معالجة تركيز النحاس تنخفض إلى الصفر

في 19 ديسمبر 2025 ، وضع ممثلو مصاهر النحاس الصينية وأنتوفاغاستا اللمسات الأخيرة على رسوم المعالجة القياسية لعقود تركيز النحاس طويل الأجل في عام 2026 بسعر 0 دولار أمريكي / طن و 0 دولار أمريكي / رطل ؛ في حين كانت رسوم المعالجة القياسية لعقود تركيز النحاس طويل الأجل في عام 2025 هي 21.25 دولار أمريكي / طن و 2.125 دولار أمريكي / رطل.منذ عام 2025 ، لم يكن هناك تخفيض كبير في الإنتاج في نهاية الصهر ، ولكن انخفاض أرباح الصهر وقيود إمدادات المواد الخام في عام 2026 ستستمر في اختبار استقرار معدلات النمو المرتفعة في قطاع الصهر.وإذا انخفضت الإيرادات من المنتجات الثانوية لحمض الكبريتيك، فقد ينتقل النقص في نهاية التعدين إلى نهاية الصهر.

زيادة الطلب على قطاع الطاقة الجديد.

أصبح قطاع الطاقة الجديد المحرك الأساسي لنمو استهلاك النحاس ، مما يظهر كثافة عالية من النحاس.جنبا إلى جنب مع التوسع الصناعي، وهذا يدفع باستمرار الطلب المتزايد على النحاس.من منظور استهلاك الوحدة الواحدة ، تستخدم مركبات الطاقة الجديدة (وخاصة المركبات الكهربائية النقية) 2-3 مرات أكثر من النحاس من المركبات التي تعمل بالوقود التقليدي.تستهلك منشآت الطاقة الكهروضوئية أكثر من 3000 طن من النحاس لكل جيجاوات ، وتستهلك طاقة الرياح البرية أكثر من 4000 طن لكل جيجاوات ، وتصل طاقة الرياح البحرية إلى مستوى 10000 طن لكل جيجاوات.من حيث حجم الصناعة ، من المتوقع أن تظل معدلات نمو مركبات الطاقة الجديدة وطاقة الرياح العالمية عند مستوى متوسط إلى مرتفع يزيد عن 10٪ في عام 2026 ، في حين من المتوقع أن يشهد الطلب على الطاقة الكهروضوئية انخفاضًا طفيفًا على أساس سنوي بسبب المنافسة في الصناعة وتأثيرات السياسات.وتشير التقديرات إلى أنه في عام 2026، ستستهلك قطاعات الطاقة الجديدة الرئيسية الثلاثة 5.03 مليون طن من النحاس، بزيادة سنوية قدرها 8.4٪، مما يجعلها الدعم الرئيسي لنمو الطلب على النحاس.

كانت مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي تقود زيادة في الطلب على النحاس

مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي تثير زيادة في الطلب على النحاس.وفقًا لإحصاءات ماكينزي ، وصلت السعة المثبتة العالمية لمراكز البيانات إلى 82 جيجاوات بحلول عام 2025 ؛ مع تعميم تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي والنمو المتفجر في الطلب على طاقة الحوسبة ، تتسارع ع