SunSirs: Artan Demir Olmayan Metaller Çin CPI'nin Yükselişi'ni ılımlılaştırabilir

Geçen yıl Ağustos ayından bu yana, baz metaller tarafından temsil edilen yukarı akım hammadde fiyatları önemli ölçüde artmıştır.Üreticiler Fiyat Endeksi (PPI) üst üste beş ay boyunca iyileşmiş ve Tüketici Fiyat Endeksi (CPI) Aralık ayında neredeyse üç yılın en yüksek artışını bile kaydetti.Şu anda, bakır gibi yukarı akım malzemelerinin fiyatları artmaya devam ediyor ve yerli PPI ve CPI 'nin bu yıl düşük seviyelerden daha fazla toparlanıp toparlanamayacağı konusunda endişeler var.

Tarihi yasalar veya mevcut politikaların iletim yolu açısından olsun, yukarı akım endüstrileri bu yılın PPI'nin hızını ve büyüklüğünü tahmin etmenin anahtarıdır, "Caixin Financial Holdings'ın baş ekonomisti ve Caixin Araştırma Enstitüsü'nün başkan yardımcısı Wu Chaoming, Securities Times'tan bir muhabir söyledi. Mevcut PPI'nin yükselişinin esas olarak birkaç yukarı akım endüstride yoğunlaştığını ve belirgin yapısal özellikler gösterdiğini belirtti. Bu büyüme turunun arkasındaki itici güç esas olarak kömür, demir metaller ve demir olmayan metallerden gelirken, geleneksel petrokimya ve diğer sektörler hala yok ve hala iyileştirme alanı var.

Ulusal İstatistik Bürosu verilerine göre, 2025 yılında, demir metal erimi ve yuvarlama işleme endüstrisinin karları 2024'e kıyasla üç kat artarken, demir dışı metal erimi ve yuvarlama işleme endüstrisinin% 22.6 oranında büyüdü. Bununla birlikte, kimyasal hammadde ve kimyasal ürün imalat endüstrisi, tekstil endüstrisi, petrol ve doğal gaz çıkarma endüstrisi ve kömür madenciliği ve yıkama endüstrisi sırasıyla% 7,3,% 12,0,% 18,7 ve% 41,8 oranında düşüşlerle değişen derecelerde düşüşler gösterdi.

Wu Chaoming, yukarı akım fiyatlarının orta akım ve aşağı akımlara sorunsuz bir şekilde aktarılıp aktarılmadığının PPI kurtarmasının kapsamını ve sürdürülebilirliğini belirlemenin anahtarı olduğuna inanıyor. Bu iletim mekanizmasının pürüzsüzlüğü temelde terminal talebindeki iyileşme derecesine bağlıdır. Yurtiçi talep politikalarının devamlı ilerlemesiyle birlikte, yıl içi PPI 'nin bu yıl Nisan' dan Mayıs 'a kadar pozitif hale gelmesi ve yıl boyunca "önce hızlı sonra istikrarlı" bir eğilim göstermesi bekleniyor.

Geleneksel yukarı akım fiyatlarının aşağı akıma aktarıldığı mekanizma, CPI ve PPI eğilimlerinin farklılaşmaya devam etmesiyle 2012 yılından bu yana önemli değişiklikler geçirmiştir," diyor Galaxy Securities'teki baş makro analisti Zhang Di. Nispeten genişleyen terminal talebi ve koordine edilmiş politika çabaları dönemlerinde, üretim tarafındaki fiyat değişikliklerinin tüketim tarafına aktarılma olasılığı daha yüksek ve PPI 'nin CPI üzerindeki olumlu etkisinin nispeten önemli olduğunu belirtti. Ancak, derinleşen ekonomik yapısal ayarlamalar, yetersiz yerli talep veya sınırlı terminal talep emileme kapasitesi ile birlikte uluslararası emtia fiyatlarında dalgalanmalar dönemlerinde, fiyat iletim mekanizması önemli ölçüde zayıflar veya hatta geçici olarak etkisiz hale gelir. Talep kısıtlamalarının özellikleri son yıllarda daha belirgin hale geldikçe, tüketici fiyatlarının üretim fiyatları üzerindeki ters kısıtlayıcı etkisinin arttığını belirtmek gerekir.

Şu anda, makro düzeyde açık sinyaller gönderildi ve hepsi 2026'da fiyatların yükselmesi eğilimine işaret etti. 2026 yılı, "15. Beş Yıl Planı " nın ilk yılıdır. Politika odakının yerli ekonomide daha fazla yoğunlaşması, hem arz hem de talep tarafında koordineli çabalar yapılması bekleniyor. Talep tarafında, Merkez Ekonomik Çalışma Konferansı, "yurtiçi talebin liderliğine bağlı kalmayı" kilit görevlerinin başında yerleştirdi, düşmeyi durdurmak ve istikrar sağlamak için tüketimi artırmak ve yatırımı teşvik etmek için çabaladı. Yukarıdaki politikaların birleşik etkisi altında, fiyat eğilimlerinde ılımlı bir iyileşme yüksek olasılıklı bir olay olacaktır.

Zhang Di, maliyet perspektifinden bakıldığında, kısa ve orta vadede fiyatların geri yüklemesinin hala uluslararası toptan emtia fiyatlarının artmasıyla ortaya çıkan maliyet-push ve alternatif-pull etkilerine hakim olacağına inanıyor. Küresel emtia fiyatları yükseliş aşamasına girerken, hammadde fiyatlarındaki artış ilk olarak maliyet kanalı aracılığıyla yerli üretim sonuna aktarılacak ve endüstriyel ürünlerin fabrika dışı fiyatlarını desteklemeye devam edecek ve böylece PPI için kısa ve orta vadede yükseliş ivmesi sağlayacaktır. Bu temelde, yukarı akım maliyetlerinin aşağı akıma aktarılması, terminal tüketici mallarının fiyatlarını desteklemek ve CPI'de ılımlı bir toparlanmaya neden olmak üzere kademeli olarak belirgin hale gelecek.

Artan hammadde fiyatları nedeniyle PPI ve CPI arasındaki farklı eğilimler ve iletim mantığı tahvil piyasası fiyatlandırmasının çekirdeği haline geldi. Bu, artan hammadde fiyatları PPI'yi negatifden pozitifye itise de, CPI üzerindeki itici etkisi hala son tüketici pazarları ve kar tamponlarındaki rekabet ile sınırlı olacak anlamına gelir." 10 milyar yuanlık tahvil özel sermaye kurumu olan Wanbai Fund'a göre. Sanayi zincirinin en üst akışında bir değişken olarak, artan hammadde fiyatları PPI'yi geri döndürebilir. Bununla birlikte, Çin pazarındaki orta akım üreticileri üzerindeki yüksek rekabet baskısı nedeniyle, aşağı akım işletmelerine karşı pazarlık gücü zayıf. Aşağı akım talebinin iyileşmesindeki yapışkanlık ile birlikte, PPI'den CPI'ye iletim verimliliği, 3-6 aylık bir gecikme etkisi ile yaklaşık 0.3-0.4'te zayıf bir korelasyon aralığına düştü.

Herhangi bir sorunuz veya satın alma ihtiyaçlarınız varsa, lütfen SunSirs ile iletişime geçmekten çekinmeyin support@sunsirs.com.