SunSirs: Wie wird PTA in 2025-II interpretiert?

In Bezug auf die Kosten

Im Jahr 2024 hat sich das internationale Rohöl unter dem Einfluss geopolitischer, makroökonomischer und Angebots-Nachfrage-Fundamentaldaten von einem Trend des Steigens und Fallens, des allmählichen Schwankens und Verengens erholt, und die Ölpreise sind allmählich auf die Fundamentaldaten zurückgekehrt.Brent-Rohöl fiel im Laufe des Jahres um 3,58 % und WIT-Rohöl um 1,09 %.Das Gleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage wird im Jahr 2025 von einem engen Gleichgewichtszustand zu einem ausgeglichenen Zustand übergehen, der hauptsächlich auf der aktuellen Produktionskapazität basiert, kombiniert mit einem moderaten Wachstum des zukünftigen US-Rohölangebots und dem Fehlen intensiverer geopolitischer Konflikte unter Berücksichtigung der Risikoprämie.Daher wird die Aufwärtsspanne der Ölpreise unterdrückt, und die großen Institutionen sind relativ pessimistisch und konservativ, was die Ölpreise im Jahr 2025 angeht.

Im Jahr 2024 zeigte der PX-Gesamtpreis einen Abwärtstrend von "Seitwärtsbewegungen, starkem Rückgang und Oszillation".Zum Jahresende lag der Durchschnittspreis der PX-Fabriken in China bei 7.108 RMB/Tonne, was einem Rückgang von 17,35 % gegenüber Anfang des Jahres entspricht.Die Kostenstützung durch den Anstieg der Rohölpreise in der ersten Jahreshälfte sowie die Konsolidierung des Marktes im Spiel der Angebots- und Nachfragewidersprüche.In der Folge verschärfte der Zusammenbruch der Kostenstützung, der durch den starken Rückgang des Rohölpreises und die schleppende Nachfrage nach Ölmischungen verursacht wurde, den Widerspruch zwischen Angebot und Nachfrage durch die Umstellung auf die Aromatenproduktion, was zu einer deutlichen Abschwächung der PX-Preise führte.Im vierten Quartal herrschte aufgrund des Beginns der jährlichen Vertragsverhandlungen eine starke Vorsicht im Markt, was zu leichten Preisschwankungen und Konsolidierungen führte.

Ab der zweiten Hälfte des Jahres 2023 trat PX in eine Phase des Produktionsvakuums ein, und im Jahr 2024 wurden keine neuen Produktionskapazitäten hinzugefügt.Aufgrund der höheren Wachstumsrate der nachgelagerten PTA-Nachfrage nach PX in China ist die jährliche Produktionskapazität der Branche jedoch auf ein relativ hohes Niveau von 86 % gestiegen.Die Wachstumsrate der PX-Produktionskapazität im Jahr 2025 ist immer noch relativ gering, mit nur einer Einheit auf der Insel Yulong in der Provinz Shandong in China mit einer Gesamtproduktionskapazität von 3 Millionen Tonnen.Nach der Inbetriebnahme wird die gesamte inländische Produktionskapazität 46,67 Millionen Tonnen pro Jahr erreichen, was einer Kapazitätswachstumsrate von 6,9 % entspricht.Aufgrund der Tatsache, dass das Gerät noch nicht zugelassen ist, besteht jedoch noch eine erhebliche Unsicherheit in der Produktionszeit.Was das Angebot betrifft, so ist der jährliche Angebotszuwachs angesichts des derzeit niedrigen Gewinnmusters der Branche und der regelmäßigen Wartungsverluste innerhalb des Jahres sehr begrenzt.Gleichzeitig wird erwartet, dass in der ersten Jahreshälfte mehrere nachgelagerte PTA-Einheiten in Betrieb genommen werden, so dass sich das PX-Angebots- und Nachfragemuster im Jahr 2025 weiter verbessern wird.

Aus der nachgelagerten Perspektive

Die nachgelagerten Polyesterprodukte folgten den Schwankungen der Rohstoffpreise und zeigten im Jahr 2024 einen Trend von zunächst steigendem und dann fallendem Trend.Darunter fielen Polyester-Stapelfasern (1,4D * 38 mm) um 5,13 %, Polyester DTY (150D/48F geringe Elastizität) um 6,87 %, Polyester POY (150D/48F) um 8,39 % und Polyester FDY (150D/96F) um 9,86 %.

Im Jahr 2024 wurden insgesamt 5,55 Millionen Tonnen Produktionskapazität für Polyester hinzugefügt (ohne veraltete Produktionskapazitäten), und die Gesamtproduktionskapazität erreichte bis Ende des Jahres 85,39 Millionen Tonnen, mit einer Wachstumsrate der Produktionskapazität von 7,7 %, was langsamer war als im Jahr 2023.Mit Blick auf das Jahr 2025 wird die Polyesterindustrie mit einer geplanten Produktion von 5,14 Millionen Tonnen weiterhin neue Produktionskapazitäten haben.Es wird erwartet, dass die Polyester-Produktionskapazität bis Ende 2025 rund 90,53 Millionen Tonnen erreichen wird, mit einer Kapazitätswachstumsrate von 6 %.Im Vergleich zu 2024 wird sich die Wachstumsrate insgesamt verlangsamen, und die tatsächliche Produktionskapazität wird geringer sein als die geplante Kapazität.Daher bleibt die tatsächliche Wachstumsrate zu beobachten.

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