SunSirs: Schwache Nachfrage führt zu engeren Schwankungen auf dem chinesischen Markt für thermische Kohle

Der Referenz-Spot - Preis für CCTD Bohai Rim beträgt 650 RMB / Tonne (-2 RMB) für 5.500 kcal, 593 RMB / Tonne (-1 RMB) für 5.000 kcal und 523 RMB / Tonne (-1 RMB) für 4.500 kcal.

CCI-Index 5.500 kcal: 665 RMB / Tonne (-2 RMB), 5.000 kcal: 591 RMB / Tonne (-2 RMB), 4.500 kcal: 522 RMB / Tonne (-1 RMB)

Preisrückgang Faktor

Demand-Seite: Low Power Plant Beschaffung: Küstenkraftwerke halten die Verfügbarkeit von Inventaren für mehr als 20 Tage, gekoppelt mit einer Erhöhung der Wasserkraftleistung (aufgrund übermäßiger Niederschläge im Yangtze-Fluss - Becken im April), was zu einer Abnahme der Wärmekraftlastrate auf 60% -70% führt, nur beibehaltlich starren Betrieb.

Die Zement - und Chemieindustrie wurde von Umweltbeschränkungen und Gewinnkompressionen betroffen, was zu einem Rückgang der Betriebsraten um 5% -8% im Vergleich zum Vorjahreszeitraum und einem starken Rückgang der Nachfrage nach Kohle mit niedrigem Kaloriengehalt (4.500 - 5.000 kcal) führte.

Lieferseite: High Port Inventar: Die Lagerbestände der Häfen rund um das Bohai Meer haben 30 Millionen Tonnen überschritten (+15% im Vorjahr), wobei über 60% der kalorienarmen Kohle unter 5.000 kcal für strukturelle Überkapazitäten verantwortlich sind, die die Preise unterdrücken.

Langfristige Kohle-Squeezing - Spot: Im April stieg die Erfüllungsrate für langfristige Verträge auf 100%, und die Endnutzer wandten sich zu kostengünstigen langfristigen Verträgen, was zu einem kontinuierlichen Rückgang der Spot-Marktliquidität führte.

Die Auswirkungen der importierten Kohle verstärken sich

Der angelegte Preis für Thermekohle (5.500 kcal) in den russischen Fernosthäfen wird bei 630 RMB / Tonne (inklusive Steuern) angegeben, was 35 RMB / Tonne niedriger ist als der inländische Spotpreis, was die südchinesischen Kraftwerke anreißt, die Einfuhrbeschaffung zu erhöhen.

Preisperformance und Marktstimmung

Die Prämie für den Kaloriengehalt hat sich verringert: Die Preisdifferenz zwischen 5.500 und 5.000 kcal ist von 90 RMB / Tonne im März auf 72 RMB / Tonne gesunken, was die schwächere Nachfrage nach hochenkalorierender Kohle und die reduzierte Empfindlichkeit des Marktes gegenüber dem Kaloriengehalt widerspiegelt.

Unterscheidung der Mentalität der Händler: Einige Händler haben die Preise gesenkt und Waren aufgrund des finanziellen Drucks verkauft, aber die verfügbaren Spotgüter (5.500 kcal) im Hafen sind nur etwa 500.000 Tonnen, und ihre Bereitschaft, die Preise zu erhöhen, ist aufgrund der Kosteninversion gestiegen.

Kurzfristige Marktausblicke

Begrenzte Abwärtsfläche: Die Kostenunterstützung ist offensichtlich: Die Kostenlinie für Shanxi Kengkou 5500 kcal beträgt etwa 620 RMB / Tonne, und der Hafenversandschlusspreis wird um 10 - 20 RMB / Tonne umgekehrt, weitere Preisreduktion oder Auslöser einer Produktionsreduzierung.

Die Wartung der Daqin-Linie wurde abgeschlossen: Nach dem 1. Mai wird die Eisenbahntransportkapazität wieder aufgenommen, und das Importvolumen von Beigang kann auf 1,3 Millionen Tonnen / Tag steigen, wodurch der strukturelle Überschussdruck der kalorienarmen Kohle verringert wird.

Mangel an Aufwärtsmomentum: Langsamer Inventarumschlag: Basierend auf dem aktuellen täglichen Verbrauch muss der Bestand von Beigang in mehr als zwei Monaten in einen angemessenen Bereich zurückkehren, um die Erwartungen einer Preisewiederholung zu unterdrücken.

Alternative Energie-Suppression: Der Abfluss des Drei-Schluchten - Stauseiers im Mai wird voraussichtlich um 10% im Jahresvergleich zunehmen, und der Anteil der neuen Energieerzeugung kann 25% übersteigen, was den Raum für Wärmeenergie drückt.

Ende April 2025 befand sich der Markt für thermische Kohle in einer Übergangsphase von "schwacher Realität" zu "schwacher Balance", wobei die Preise knapp um die Kostenlinie (5.500 kcal 640 - 670 RMB / t) schwanken. Es wird empfohlen, auf das Tempo der Erholung der Nachfrage außerhalb von Strom im Mai und die Geschwindigkeit des Inventarumsatzes in Beigang zu achten. Sollte die Wachstumsrate des industriellen Stroms die Erwartungen übertreffen, könnte es im dritten Quartal Chancen für eine vorübergehende Erholung geben.

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