SunSirs: Zollstörung, Kupferpreise sind in dieser Woche leicht gesunken (7. - 11. Juli)

Preis-Trend

Wie in der obigen Abbildung gezeigt, sind die Kupferpreise in dieser Woche leicht zurückgegangen. Ab diesem Wochenende beträgt der Spot-Kupferpreis 78.733,33 RMB / Tonne, ein Rückgang von 1,49% gegenüber 79.921,67 RMB / Tonne zu Beginn der Woche, ein Anstieg von 6,64% gegenüber Jahresbeginn und ein Rückgang von 1,2% im Vergleich zum Vorjahr.

Gemäß dem wöchentlichen Diagramm von SunSirs sind die Kupferpreise in den letzten drei Monaten seit 3 Wochen gefallen und seit 8 Wochen gestiegen, wobei diese Woche ein leichter Rückgang erzielt wurde.

Analyse Review

LME Kupferinventar

Dies sind die Daten der London Metal Exchange (LME). Die LME-Kupferbestände sind mit 108.100 Tonnen LME-Kupferbestände am Wochenende leicht gestiegen, ein Plus von 18,5% gegenüber dem Anfang der Woche.

MakroskopischDie Entscheidung der Trump-Regierung, ab dem 1. August einen Zoll von 50% auf importierte Kupfer zu verhängen, hat direkt die spekulative Stimmung auf dem globalen Kupfermarkt entfacht. Die US-Lohnzahlen für den Juni übertrafen die Erwartungen (mit 272.000 neuen Arbeitsplätzen hinzugefügt und der Rückgang der Arbeitslosenquote auf 4,1%), gepaart mit dem Rückgang der ersten Arbeitslosenansprüche auf ein Sieben-Wochen - Tief (227.000), was darauf hindeutet, dass die Resilienz des Arbeitsmarktes weiterhin besteht, was den US-Dollar - Index unterstützt, um am Donnerstag auf 97,92 (ein Zwei-Wochen - Hoch) zu erholen und die Kupferpreise zu unterdrücken.

VersorgungsseiteLaut Cochilco-Daten aus Chile stieg die Kupferproduktion von Codelco im Mai um 16,5% im Vergleich zum Vorjahr auf 130.100 Tonnen, während die Produktion der Escondida-Mine von BHP um 24,4% auf 132.000 Tonnen stieg, und die weltweit größte Kupferminenversorgungskapazität erholte sich. Das Mantoverde-Projekt von Capstone Copper hat Umweltgenehmigungen erhalten und soll im Jahr 2026 mit einer Produktionskapazität von 125.000 - 135.000 Tonnen pro Jahr in Betrieb genommen werden. Die mittel - bis langfristige Zunahme des Angebots ist zu erwarten

Auf der NachfrageseiteDerzeit ist es die traditionelle Nebensaison für den Kupferverbrauch, mit einem signifikanten Rückgang der Terminalbestellungen. Zusammen mit hohen Kupferpreisen, die die nachgelagerte Kaufbegeisterung unterdrücken, haben sich neue Aufträge von raffinierten Kupferstäbenunternehmen nur leicht erholt. Gleichzeitig fördert die Nationale Entwicklungs - und Reformkommission den Bau von Hochleistungs-Ladeanlagen (mit über 100.000 Einheiten landesweit bis Ende 2027) und unterstützt Politiken wie die Upgrades des Stromnetzes und die Photovoltaik-Energiespeicherung, die die Kupfernachfrage langfristig steigern können, aber die kurzfristige Wirkung ist begrenzt.

Die Auswirkungen der Verhängung von Zöllen von 50% auf importierte Kupfer durch die Vereinigten Staaten:

Pre-Hype Tarif Erwartungen:

Vor der Umsetzung der Zollpolitik (insbesondere im März April 2025) hatte der Markt bereits im Voraus die Logik der „Mangelung der US-Kupferversorgung" gehandelt. Aufgrund der 50% Abhängigkeit von Kupferimporten in den Vereinigten Staaten hat die Erwartung von Steuererhöhungen die COMEX-Kupferpreise in die Höhe getrieben. Nach der anfänglichen Umsetzung der Zollpolitik im April stellte der Markt fest, dass Kupfer nicht direkt in die Liste der "äquivalenten Tarife" aufgenommen wurde (wie Artikel 232), und die Logik der Vorlagerung in der frühen Phase brach zusammen. Der umfangreiche Rückzug von spekulativen Fonds führte zu einem Rückgang der COMEX Kupferpreise um 14% in einer Woche, und Shanghai Copper folgte dem Beispiel und schlug sogar die Grenze nach unten (7,01% am 7. April).

Rückkehr in den asiatischen Markt:

Nach der Einführung der Zölle hat sich der Kupferhandelstrom in die Vereinigten Staaten umgekehrt, und die LME-Lager in Asien (insbesondere in China) haben passiv Lagerbestände angehäuft. Die Kupferbestände der Shanghai Futures Exchange stiegen Anfang Juli auf 84.600 Tonnen (der erste Anstieg seit drei Wochen), was die Erwartungen einer lockeren Versorgung auf dem Spotmarkt verschärfte.

Globale Bestandsmigration verschärft regionale Ungleichgewichte

Der „Suction-Effekt" der Vereinigten Staaten: Unter der Erwartung von Zöllen stieg der COMEX-Bedarf im Vergleich zu Jahresbeginn um 120% auf 176.000 Tonnen, während der LME-Bedarf auf 114.000 Tonnen fiel (mit einem Anstieg des Anteils der asiatischen Lagerhäuser), und Chinas früherer Futures-Bedarf stieg ebenfalls auf 84.600 Tonnen (Daten von Anfang Juli).

Chinas passive Akkumulationsrisiko: Der Rückgang der Kupferhandelsflüsse in die Vereinigten Staaten (wie Chiles 44% jährlicher Rückgang der Exporte nach China), gekoppelt mit einer hohen inländischen Schmelzproduktion, kann zu einer unerwarteten Akkumulation von sozialen Inventaren führen, die mittelfristige Preise unterdrücken.

Zukunftsaussichten:

Kurz gesagt, nach der Umsetzung der Zollpolitik verlagert sich der Marktfokus auf die Fundamentaldaten, während die Ansammlung von Inventaren während der Nebensaison und der starke US-Dollar einen doppelten Druck ausmachten. Der Kupferpreis könnte kurzfristig leicht unter Druck stehen.

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