SunSirs: Rohölpreise fallen an mehreren aufeinanderfolgenden Tagen

Am Abend des 16. Dezember erlebten die internationalen Rohölpreise einen starken Rückgang: Die WTI-Futures für Rohöl brachen unter die Schlüssel-Schwelle von 55 US-Dollar pro Barrel, während die Brent-Futures gleichzeitig unter die Verteidigungslinie von 60 US-Dollar pro Barrel fiel. Im Inland sank die SC-Rohstofffutures ebenfalls auf rund 420 RMB pro Barrel und erreichte ein neues Tief für das Jahr. Bis zum Abschluss des Handels fielen die WTI-Rohöl - Futures für die Lieferung im Januar 2026 um 1,55 USD auf 55,27 USD pro Barrel, ein Rückgang von 2,73%; die Brent-Rohöl - Futures im Februar fielen 1,64 USD auf 58,92 USD pro Barrel, ein Rückgang von 2,71%; die SC-Rohöl - Futures schlossen bei 422,5 RMB pro Barrel.

Diese Welle von kollektiven „Ausbrüchen" hat viele Marktteilnehmer überrascht.

Der jüngste anhaltende Rückgang der Rohstoff-Futures resultiert aus den kombinierten Auswirkungen makroökonomischer Faktoren, Fundamentaldaten und geopolitischer Spannungen. Erstens haben sich schwächende makroökonomische Bedingungen in Verbindung mit engerer Liquidität einen Rückzug der in Dollar lauten Vermögenswerte ausgelöst. Nach seiner Ansicht sind die Makromärkte zum Jahresende derzeit von „verhärternden Erwartungen" überschattet. Derzeit gehen die internationalen Märkte weitgehend davon aus, dass die Bank of Japan die Zinsen am 19. Dezember um weitere 25 Basispunkte erhöhen wird. Diese Erwartung hat zu einer deutlichen Aufwertung des Yen geführt, was zu Anzeichen für eine Verschärfung des langjährigen USD-JPY - Carry-Handels führte. Dies hat sich insbesondere auf die Liquidität in Dollar-basierten Vermögenswerten auswirkt, was dazu führte, dass sich die in USD laufenden Risikovermögenswerte in unterschiedlichem Maße zurückziehen.

Zweitens sind die geopolitischen Risikoprämien zurückgegangen, da die Gespräche zwischen Russland und der Ukraine neue Fortschritte zeigen. Die geopolitische Risikoprämie, die seit langem die Ölpreise unterstützt hat, verblasst nun allmählich. US-Präsident Trump erklärte kürzlich, dass nach dem Treffen mit dem ukrainischen Präsidenten Zelensky und den europäischen Führern ein Friedensabkommen zur Beendigung des russisch-ukrainischen Konflikts „näher als je zuvor" sei. Diese Nachricht beschleunigte direkt die Entfaltung der geopolitischen Risikoprämien an den Rohölmärkten.

Drittens hat die Verwirklichung eines fundamentalen Überangebots den Inventardruck verschärft. Bisher erhöhte Rohölbestände auf Offshore verlagern sich allmählich auf Onshore-Tanklager, während die schwächere physische Nachfrage im Nahen Osten die inländischen Rohölbewertungen weiter gedrückt hat. Die nahezu monatliche Struktur des SC-Rohöls hat sich nun in Contango umgewandelt (wo die Terminkreise kurzfristige Preise übersteigen), was die Markterwartungen eines fundamentalen Überangebots deutlich widerspiegelt.

Yang An, Leiter Energie und Chemie bei Haitong Futures, erläuterte, dass das vierte Quartal in die Spitzenphase des Angebotsüberschusses Drucks auf dem Rohölmarkt eingetreten ist. Der am 11. Dezember veröffentlichte monatliche Bericht der EIA lieferte eine entscheidende Bestätigung und korrigierte die Größe des Überschusses des Rohölangebots in den letzten zwei Monaten erheblich nach oben - im Durchschnitt über 4 Millionen Barrel pro Tag. Dies passt perfekt zu mehreren Hochfrequenz-Datenquellen, die auf eine nachhaltige Lagerbestandsaufnahme hindeuten. Gleichzeitig sind die Diesel-Crack - Spreads - insbesondere auf den europäischen Märkten - seit Dezember rasch zurückgegangen, wodurch die durch die russischen Sanktionen verursachten Störungen vollständig rückgängig gemacht und die Dominanz der Überangebotsdynamik unterstreichen.

Besonders bemerkenswert ist die jüngste Beschlagnahme eines Tankers mit venezolanischem Rohöl durch die USA, die die venezolanischen Exporte effektiv paralysiert haben, eine ungewöhnlich gedämpfte Marktreaktion ausgelöst. Genau dies zeigt, dass geopolitische Faktoren nicht mehr ausreichen, um dem Bärendruck aus Überangebot entgegenzuwirken.

Angesichts des anhaltenden Marktdrucks ist die Entwicklung der Rohölpreise im Jahr 2026 für alle Beteiligten zu einem Schwerpunkt geworden. Gemäß einer Synthese institutioneller Ansichten bleibt eine „bärische Verzerrung" die vorherrschende Perspektive, obwohl sich phasierte Chancen ergeben können.

Vor dem Hintergrund fundamentaler Druck dürften sich die Rohölpreise im ersten Halbjahr 2026 weiter nach unten verlagern und eine überwiegend bearische Entwicklung beibehalten.

Diese Beurteilung stimmt mit den Prognosen internationaler Institutionen überein. Der globale Rohstoffhandelsriesen Trafigura Group warnte, dass der Ölmarkt im Jahr 2026 mit einem "Superüberschuss" konfrontiert sein wird, während Institutionen wie Goldman Sachs prognostizieren, dass der durchschnittliche Ölpreis im nächsten Jahr unter 60 US-Dollar pro Barrel sinken wird.

Allerdings ist der Markt nicht ganz ohne Chancen. Die Internationale Energieagentur (IEA) stellte fest, dass der durch die Entwicklung künstlicher Intelligenz angetriebenen Anstieg der Stromnachfrage mittel - bis langfristig neue Variablen auf dem Energiemarkt bringen könnte. Ob die Ölpreise den Boden erreichen und sich wieder erholen können, wird die Aufmerksamkeit auf die EIA-Inventardaten, die Umsetzung der Politik der Bank von Japan und die Fortschritte bei den Russland-Ukraine - Friedensgesprächen erfordern.

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