SunSirs: Nichteisenmetalle steigen im Vergleich zum Vorjahr um über 75%; US-Zinssenkungszyklus stärkt Marktausblick

Nichteisenmetalle haben in diesem Jahr eine herausragende Leistung erzielt, wobei Kupfer, Gold, Blei und Zink die Gewinne führten. Industriemetalle waren der Hauptantrieb für die Rallye des Sektors.

Vor dem Hintergrund der globalen Makroliquiditätslockerung haben Basismetalle aufgrund ihrer Angebot-Nachfrage - Rigidität, ihrer sicheren Hafen-Attribute und der Nachfrage nach einem grünen Übergang einen hervorragenden mittelfristigen und langfristigen Allokationswert gezeigt. Kupfer, Aluminium und Gold werden besonders bevorzugt. Vorrang sollte den führenden Unternehmen mit Kernminenrechten gegeben werden, wobei der Schwerpunkt auf Ziele mit tiefen Verarbeitungsfähigkeiten liegt.

Innerhalb des Sektors hat sich ein struktureller Markttrend entwickelt, wobei Industriemetalle die Gewinne anführen und als primärer Antrieb des Aufstiegs des Sektors dienen.

Finanzierungsweise bleibt die Marktstimmung robust. Nach der erwarteten Senkung der Zinsen um 25 Basispunkte durch die Fed am 11. Dezember haben ETFs mit Nichteisenmetallen aufeinanderfolgende Tage von Netto-Kapital - Zuflüssen verzeichnet.

Verteilung des Wertes entsteht

Seit der Fed im September ihren Zinssenkungszyklus gestartet hat, haben sich die Preise für Kupfer, Aluminium, Zinn und Gold im Tandem gestärkt. Die makroökonomische Liquiditätserleichterung in Kombination mit der risiko-aversiven Stimmung aus geopolitischen Konflikten hat die Preise für Nichteisenmetalle deutlich gestärkt.

Vor dem Hintergrund einer erhöhten globalen makroökonomischen Volatilität und eskalierenden geopolitischen Spannungen im vierten Quartal haben sich Basismetalle als Mittel - bis Langfristige Asset Allocation-Ziel entwickelt. Dies wird durch ihre Angebots-Nachfrage - Rigidität, politische Dividenden, die der Marktsättigung entgegenwirken, und ihre sicheren Hafen-Attribute angetrieben.

Neben makroökonomischen Rückwärtswinden sorgen auch fundamentale Faktoren für starke Unterstützung für die Grundmetallpreise. Auf der Angebotsseite befinden sich die Vorräte an industriellen Metallen derzeit auf historischem Tiefststand, wobei Angebotsbeschränkungen zunehmend hervortreten. Die Daten von China Post Securities zeigen, dass die weltweiten raffinierten Kupferbestände stetig rückläufig sind. Zum 30. November betrugen die weltweiten Endbestände 1.451 Tausend Tonnen und erreichten ein Tiefstand seit 35 Jahren. Darüber hinaus wurden die Kupferproduktionskapazitäten durch Produktionskürzungen in der indonesischen Grasberg-Mine und Produktionsstörungen in chilenischen Kupferunternehmen eingeschränkt.

Für Aluminium nähern sich die Kapazitätsauslastungsraten für Primäraluminium den vollen Produktionsgrenzen. Am 11. Dezember beliefen sich die gesellschaftlichen Vorräte an Primäraluminium auf 584.000 Tonnen, ein historisch niedriges Niveau, das die Preisträchtigkeit unterstützt.

Was Zinn betrifft, hat die Evakuierung ausländischer Staatsangehöriger aus der Myanmars Bisie-Mine die Erwartungen von Störungen der Lieferkette erhöht, während die Produktion in Nigerias zinnfördernden Regionen ebenfalls mit Störungen konfrontiert ist.

Auf der Nachfrageseite haben sich inmitten des umfassenden Trends des grünen Übergangs neue Energiefahrzeuge und der Aufbau von KI-Computing - Infrastrukturen als neue Wachstumstreiber für den Kupfer - und Aluminiumverbrauch entwickelt. Daten von Dongxing Securities zeigen, dass in den ersten drei Quartalen des Jahres 2025 die Kupfernachfrage für neue Energiefahrzeuge und Ladepfiler signifikant gewachsen ist. Chinas offensichtlicher Kupferverbrauch stieg um 8% im Vergleich zum Vorjahr, während die Kupferprodukteproduktion um 14% stieg, was eine Verbesserung der Kupferverbrauchsstruktur vorangetrieben hat.

Aluminium beschleunigt seine Durchdringung im Rahmen des Trends „Aluminium-Ersatz für Kupfer", wobei die Nachfrage in Sektoren wie Klimaanlage-Wärmetauscher und Batterie-Behälten für neue Energiefahrzeuge nachhaltig freigesetzt wird, was die Resilienz des Aluminiumverbrauchs über Erwartungen hinaus treibt.

Institutionen bevorzugen Kupfer, Aluminium und Gold

Unter der Prämisse der makroökonomischen Lockerung bleibt die langfristige Zuweisungslogik für Nichteisenmetalle solide.

Mit erwarteten Produktionskürzungen von großen Kupferminen Freeport und Teck Resources könnte sich die Dynamik des Kupferangebots und der Nachfrage bis 2026 verschärfen. Die Nachfrage nach Aluminium bleibt in den neuen Energie - und Stromsegmenten robust, wobei sich die Preise neben Kupfer wahrscheinlich erholen werden. Kurzfristige Versorgungsstörungen für Zinn bestehen weiterhin und halten die Preise hoch. Edelmetalle profitieren von den Zinssenkungen und Entdollarisierungstrends der Fed und bieten erhebliches Aufwärtspotenzial.

Als das „Lebensblut" der grünen Wirtschaft steht Kupfer aufgrund von anhaltenden globalen Einbrüchen der Investitionen im Bergbau mit begrenzten neuen Kapazitäten konfrontiert, während die steigende Nachfrage durch den Bau neuer Energien und KI-Rechenzentren die globale Kupfer-Angebot - Nachfrage-Lücke bis 2025 auf 800.000 Tonnen vergrößern wird. Die grünen Stromattribute von Aluminium werden im Zeitalter der Kohlenstofftarife eine Prämie beherrschen, wodurch Wasserkraft-basierte Aluminiumproduzenten für die langfristige Zuordnung attraktiv werden. In Bezug auf Gold haben die Zentralbanken angesichts geopolitischer Spannungen und der schwächenden Glaubwürdigkeit des US-Dollars 18 aufeinanderfolgende Monate lang Netto-Goldkäufe aufrechterhalten, wodurch der Goldpreis potenziell neue Höchststände erreichen könnte.

Investitionsstrategien sollten führende Unternehmen mit Kernminenrechten priorisieren, wobei der Schwerpunkt auf Ziele mit tiefen Verarbeitungsfähigkeiten liegt.

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