SunSirs: 2025 - 2026: Die Propylenindustrie erlebt einen transformativen Wandel von überkapazitäten zur Rationalisierung und Konsolidierung von Kapazitäten

2025 ist ein entscheidender Wendepunkt für den chinesischen Propylen-Markt Nach jahrelanger rascher Expansion hat sich das Angebot-Nachfrage - Verhältnis der Branche historisch umgekehrt und ist offiziell von einem "engten Gleichgewicht" in eine Gesamtüberschussphase übergegangen. Unter dem doppelten Druck des kontinuierlichen Kapazitätswachstums und des schwachen Nachfragewachstums fiel das Durchschnittspreisniveau deutlich und stellte eine ernsthafte Herausforderung für die Rentabilität der gesamten Branche dar.

2025 Key Zusammenfassung

1. Das Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage wurde zum dominierenden Thema:

Obwohl sich die jährliche Produktionswachstumsrate leicht verlangsamte, war der absolute Anstieg der Kapazität enorm, wobei die Gesamtkapazität voraussichtlich auf 77,58 Millionen Tonnen steigen wird. Unterdessen war die nachgelagerte Nachfrage, insbesondere für Polypropylen (PP), den Hauptverbraucher, aufgrund der Auswirkungen des makroökonomischen Umfelds schwach, was zu einer wachsenden Lücke zwischen Angebot und Nachfrage führte. Am Shandong-Markt am Jahresende als Beispiel fiel der Mainstream-Transaktionspreis auf rund 6.000 RMB / Tonne, ein deutlicher Rückgang gegenüber den hohen Werten zu Jahresbeginn.

2. Struktureller Zusammenbruch der Wirtschaftlichkeit:

Unter dem doppelten Druck von Überangebot und hohen Kosten ist die Industrie in weit verbreitete Verluste gefallen. Mit Ausnahme von integrierten Anlagen, die noch einen geringen Gewinn erzielen können, ist die Rentabilität unabhängiger Propylenproduktionsanlagen und nachgelagerter Industrien wie Propylenoxid und Octanol deutlich zurückgegangen. Insbesondere ist die PP-Pulverproduktion aufgrund der engen Preisspartie zwischen ihr und ihrem Rohstoff Propylen lange Zeit am Rande der Verluste, was zu anhaltend niedrigen Betriebsraten führt. Es gab sogar Fälle von integrierten Anlagen, die Propylenrohstoffe extern verkauften, wodurch der Marktdruck weiter verschärft wurde.

3. Gründliche Anpassungen der Marktstruktur:

Die Konzentration der Branche beschleunigt sich, wobei führende Unternehmen ihre Marktdominanz durch Skaleneffekte und vertikale Integration stärken. Die Zahl der Unternehmen mit einer Produktionskapazität von mehr als einer Million Tonnen pro Jahr ist auf 15 gestiegen, und der CR10 (Marktanteil der zehn besten Unternehmen) stieg auf 25,69%. Die Marktstruktur entwickelt sich von einem „fragmentierten Wettbewerb" zu einer „Dominanz durch Giganten", und kleine und mittlere Unternehmen stehen aufgrund von Kosten und technologischen Nachteilen immensem Überlebensdruck gegenüber. Die Bühne ist für eine bedeutende Transformation der Branche gerüstet.

Basierend auf Marktdaten und Branchenentwicklungstrends Ende 2025 werden sich die Kernthemen für die Propylenindustrie im Jahr 2026 um „tiefe Beseitigung von Überkapazitäten" und „einen brutalen Test der Kostenkurve" drehen. Im Folgenden ist eine quantitative Analyse und Szenarioprojektion auf Basis von Schlüsseldaten.

Kennzahlen: Basierend auf Marktbedingungen Ende 2025

1. Preis und Kosten Benchmark:Bis Ende 2025 war der Mainstream-Transaktionspreis auf dem Markt in Shandong auf 6.000 RMB / Tonne gesunken, ein Preispunkt, der die Bargeldkosten der meisten nicht integrierten Anlagen übertroffen hat. Die nachgelagerte PP-Pulver - Produktion hat einen langfristigen Verlust (mit einem Preisunterschied von nur 100 - 200 RMB / Tonne) erbracht, was zu einer langfristigen Betriebsrate von unter 10% führte und eine starke negative Rückkopplungsschleife erzeugte.

2. Rigidity-Daten auf der Angebotsseite:

Produktionskapazität: Im Jahr 2026 werden noch geschätzte 6 - 8 Millionen Tonnen neuer Produktionskapazität bundesweit freigesetzt. Auch bei einer Verlangsamung des Wachstums bleibt der absolute Anstieg erheblich.

Regionaler Druck: Nehmen wir Shandong als Beispiel, hat die jüngste Kapazitätserweiterung von Anlagen wie BinHua New Materials (PDH) und Lianhong New Materials (MTO) die lokale tägliche Produktion von 32.600 Tonnen auf 33.200 Tonnen erhöht, und sie könnte weiter auf 33.700 Tonnen steigen. Dieser "Mikro" - Anstieg des lokalen Versorgungsdrucks ist ein Mikrokosmos der landesweiten Überkapazität.

3. Schwache Nachfrage-Daten:Ohne PP zeigten die Gewinne der wichtigsten nachgelagerten Produkte wie Propylenoxid und Octanol bis Ende 2025 einen signifikanten Rückgang von -339,02% bzw. -20,6% gegenüber dem Vorjahr, was darauf hindeutet, dass die Kapazität des nachgelagerten Marktes, diese Produkte zu absorbieren, sich seiner Grenze nähert.

Quantitative Trendprognose für 2026: Drei Schlüsseldimensionen

1. Preiskreisvorhersage: Kostenbasierte Preisgestaltung, Bottoming-Out und Schwankungen.

Die Marktpreise werden von dem Überlebenden mit den höchsten Grenzkosten bestimmt. Basierend auf aktuellen Daten und Kostenstrukturen:

Preisobergrenze (starker Widerstand): 6.200 - 6.300 RMB / Tonne. Diese Höhe entspricht der vollen Kostenlinie einiger PDH-Anlagen und integrierter Einrichtungen. Sobald der Preis sich diesem Niveau nähert, werden profitabhängige Faktoren eine schnelle Zunahme des Angebots auslösen und somit die Preise unterdrücken.

Der Kernpreisschwankungenbereich beträgt 5.800 - 6.100 RMB / Tonne. Diese Bandbreite wird den Großteil der Handelsperiode im Jahr 2026 abdecken. Preise unter 5.900 RMB / Tonne werden durch teure Anlagen (insbesondere MTO-Anlagen, die einen Teil ihres Methanol kaufen) umfangreiche Produktionskürzungen auslösen.

Key Cost Bottom Line: 5.500 - 5.700 RMB / Tonne. Diese Bandbreite entspricht der Cash-Cost - Linie der kosteneffizientesten Kohle-to - Olefin (CTO) und groß angelegten integrierten Anlagen in China und wird voraussichtlich die ultimative starke Unterstützung für die Preise sein. Ein Rückgang unter dieser Linie würde zu umfangreichen Produktionskürzungen in der gesamten Branche führen, aber dies gilt als unwahrscheinlich.

2. Analyse des Kapazitätsreduktionsprozesses

Die Kapazitätsnutzung der Industrie wird weiterhin unter Druck stehen. Basierend auf der aktuellen Betriebsrate der Branche von ca. 65% wird folgendes Szenario projiziert:

Wenn die Preise für 6 - 8 Wochen unter 5.900 RMB / Tonne bleiben, wird erwartet, dass etwa 15 - 20% der kostengünstigen Grenzkapazität (einschließlich einiger älterer Raffinerierungseinheiten und Propylenanlagen und unabhängiger MTO-Anlagen) einen Cashflow-Erschöpfung erfahren, was zu tatsächlichen Stillstandes oder dauerhaften Schließungen führt.

Angesichts einer Gesamtkapazität von über 77,58 Millionen Tonnen kann der Umfang der Kapazitätsreduktion in der ersten Phase der passiven Konsolidierung zwischen 5 und 8 Millionen Tonnen betragen. Dies ist eine notwendige Voraussetzung für eine Wiedergewogenheit des Marktes.

3. Wirtschaftlichkeit und strukturelle Differenzierung

Die Divergenz in der Profitabilität wird sich weiter verstärken und eine Situation von starkem Kontrast zwischen Erfolg und Misserfolg schaffen:

Die wichtigsten Überlebensmaßnahmen: führende integrierte Unternehmen verfügen über niedrige Bargeldkosten (ca. 5.500 - 5.700 RMB / t) und eine starke Resilienz in der Lieferkette. Die Rentabilität reicht vom marginalen Gewinn bis zum Break-Even. Sie können durch Konjunkturzyklen navigieren, indem sie die Gewinne aus nachgelagerten Produkten anpassen. Gegenzyklische Expansion und Integration: Nutzung des Abschwungs, um technologische Upgrades und kostengünstige Fusionen und Übernahmen durchzuführen

Unabhängige PDH-Unternehmen (Propan-Dehydrogenation) sind sehr anfällig für Schwankungen der importierten Propanpreise, mit Barkosten zwischen ca. 5.800 und 6.000 RMB pro Tonne. Sie erleben regelmäßige Verluste. Die Rentabilität hängt von ihrer Fähigkeit ab, die Propan / Propylen-Preisspreite zu verwalten. Optimale Absicherung und Logistikoptimierung sind entscheidend: Einsperren der Rohstoffpreisspreiten und Kontrolle der Kosten pro Tonne.

Unabhängige MTO-Anlagen (Methanol-to - Olefin) und ältere Anlagen haben hohe Bargeldkosten (im Allgemeinen mehr als 6.000 RMB / Tonne) und haben keinen Kostenvorteil. Sie erleben erhebliche Verluste und negative Cashflows. Produktionskürzungen sind für das Überleben notwendig, oder eine dauerhafte Schließung ist unvermeidlich: Einige Anlagen wechseln in einen intermittierenden Betriebsmodus, bis sie schließlich stillgelegt werden.

Schlüsselvariablen und Szenarienanalyse

1. Die internationalen Ölpreise sind auf über 90 US-Dollar pro Barrel gestiegen. Dies wird die Kosten von Naphtha und seinen Derivaten stark erhöhen und die Preise für Propylen stärker als erwartet unterstützen. Der Kernpreisbereich könnte sich auf 6.000 - 6.400 RMB / Tonne verschieben, was den Prozess der Kapazitätsreduzierung verlangsamt.

2. Angebot und Nachfrage werden allmählich wieder ausgeglichen. Die Preise werden im Laufe des Jahres im Bereich von 5.800 - 6.100 RMB / Tonne schwanken, die hohen Kostenproduktionskapazität wird langsam den Markt verlassen, und die Betriebsrate der Branche könnte sich bis zum Jahresende leicht auf 68 - 70% erholen. Das ist das wahrscheinlichste Szenario.

3. Die makroökonomische Nachfrage ist schwächer als erwartet, und neue Produktionskapazitäten werden rasch hinzugefügt. Die Preise können vorübergehend auf den Kostenboden von 5.500 - 5.700 RMB / Tonne sinken, was zu einer starken und schnellen Kapazitätsreduktion führen könnte. Dies wird die Schwierigkeiten der Branche verschärfen, aber die Anpassungszeit verkürzen.

Schlussfolgerungen

Im Jahr 2026 wird die Propylenindustrie von der ersten Phase des „Preissinkommens" zur zweiten Phase der „Kapazitätsrationalisierung" übergehen. "Der Markt wird das ganze Jahr damit verbringen, eine Kernfrage zu beantworten: Bei einem Preisniveau unter 5.900 RMB / Tonne, wie viel Produktionskapazität wird nicht überleben können?

Für die Teilnehmer handelt es sich hier nicht mehr um eine Geschichte des Wachstums, sondern um einen harten Test für Überleben und Effizienz. Investitions - und Betriebsentscheidungen müssen auf sorgfältigen Kostenberechnungen und aufmerksamer Beobachtung von Signalen für Kapazitätsausfälle basieren. Die eventuelle Erholung der Branche wird mit dem kontinuierlichen Auftauchen von Nachrichten über die Einstellung veralteter Produktionskapazitäten beginnen, und diese "Bereinigung" wird das bemerkenswerteste Thema auf dem Markt im Jahr 2026 werden.

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