SunSirs: Eine umfassende Erklärung der Logik hinter Kupferpreisen, die die 100.000 RMB / Tonne-Marke brechen

Preis-Trend:

Wie in der obigen Abbildung gezeigt, brach der Spotpreis von Kupfer am 29. Dezember offiziell die 100.000 RMB / Tonne-Marke und erreichte 101.053,33 RMB / Tonne, ein Anstieg von 3,24%. Dies ist fast das Dreifache des niedrigsten Preises in den letzten 15 Jahren (34.000 RMB / Tonne) und eine Steigerung von 36,87% im Vergleich zum Preis zu Jahresbeginn (73.830 RMB / Tonne). Citibank-Analysten haben sogar kühn prognostiziert, dass der Kupferpreis bis 2026 höchstwahrscheinlich 100.000 RMB / Tonne übersteigen wird und damit ein neues historisches Höchstwert einstellen wird! Mit nur drei Tagen bis zum neuen Jahr hatte der Kupferpreis bereits die 100.000 RMB / Tonne-Marke durchbrochen und seine unaufhaltsame Dynamik unter Beweis gestellt.

Auf dem Futuresmarkt brach der Kupferkontrakt der Shanghai Futures Exchange am Freitag, den 26. Januar, während der Nachthandelssitzung zum ersten Mal in der Geschichte die 100.000 RMB / Tonne-Marke und schloss über 3,3% und stand fest über dem 100.000 RMB / Tonne-Niveau. Am 29. Januar hielt der Shanghai Kupferkontrakt während der Tageshandelssitzung seine Position über 100.000 RMB / Tonne. Der Anstieg der Kupfer-Futures in New York war am Freitag noch dramatischer, wobei der COMEX-März - Kupfer-Futures - Vertrag bis zum Ende des Tages über 5,8510 US-Dollar pro Pfund gehandelt wurde, was fast 5% gegenüber dem Abschluss des vorherigen Handelstages war. Während der US-Handelszeiten erreichte es sogar 5,8880 $, übertraf das Intraday-Hoch während der beispiellosen Kurzquetsch im Juli dieses Jahres, was einen Anstieg von 5,6% für den Tag darstellt.

Der jüngste Anstieg der Kupferpreise ist das Ergebnis einer Kombination von Faktoren: Knappes Angebot, steigende Nachfrage, politische Erwartungen und Finanzspekulationen.

Die USA lagerten verzweifelt Kupfer

Die Vereinigten Staaten verhängen einen hohen Zoll von 50% auf halbfertigte Kupferrohre und - drähte, befreien jedoch die Kupfererzrohstoffe von den Zöllen. Damit können sie ihre inländischen Kupferverarbeitungsunternehmen schützen und gleichzeitig große Mengen an Rohstoffen ungehindert importieren. Darüber hinaus verlangen sie, dass 25% des inländisch produzierten hochwertigen Kupferschrottes im Land verkauft werden müssen, was zu einer Konzentration der globalen Kupferressourcen in den Vereinigten Staaten führt. An der COMEX-Börse in den USA haben sich die Kupferbestände auf einen Rekordwert von 482.900 Kurztonnen angehäuft, mehr als das Dreifache des Jahresbeginns. Mehr als 60% des Kupferbestands an den drei großen Börsen der Welt werden in den Vereinigten Staaten gelagert.

Die globalen Lieferketten wurden gestört. Kupfer, das ursprünglich für Asien bestimmt war, wird nun in die Vereinigten Staaten umgeleitet. Die Kupferpreise auf dem New Yorker Markt sind deutlich höher als in London und erzielen einen Nettogewinn von mehreren hundert Dollar pro Tonne, selbst nach Berücksichtigung der Transportkosten. Infolgedessen ist das Kupferangebot auf dem asiatischen Markt knapp und die Spotpreise erfahren einen kontinuierlichen Prämienanstieg.

Schwarzer Schwan ereignete sich häufig in der globalen Kupferminenindustrie.

Im Jahr 2025 wird die weltweite Kupferminenindustrie häufige „schwarze Schwan" - Ereignisse erleben, darunter ein Minenzusammenbruch in Chile, Produktionsstörungen bei indonesischen Bergbauunternehmen und düstere Aussichten für die Wiederaufnahme des Betriebs in einer panamerischen Kupfermine. Diese Ereignisse werden zu einer kombinierten Produktionsreduzierung von mehr als 3% der weltweiten Produktion führen, was zu einem Rückgang der Gesamtproduktion um 220.000 Tonnen im Vergleich zum Vorjahr führt. Im Jahr 2026 wird die neue weltweite Kupferminenkapazität weniger als 500.000 Tonnen betragen, mit einer Wachstumsrate von nur 1,4%, weit hinter der Nachfragewachstumsrate von 2,9%, was zu einer Nachfrage-Angebotslücke von 180.000 Tonnen führt. Diese Lücke wird 2027 bzw. 2028 auf 380.000 Tonnen bzw. 650.000 Tonnen steigen, was auf ein wachsendes Angebotsdefizit hindeutet.

Neue wesentliche Bedürfnisse entstanden rasch

Die neue Nachfrage explodierte überall. Neue Energiefahrzeuge verbrauchen drei bis viermal mehr Kupfer als herkömmliche Kraftstofffahrzeuge, wobei ein einzelner Elektrobus mehrere hundert Kilogramm Kupfer benötigt. Die Rechenleistung der KI ist zum größten Wachstumstreiber geworden, und Kupfer ist die "Blutlinie" von Rechenzentren. Ein einzelner High-End - KI-Server verbraucht 15 bis 20 kg Kupfer, dreimal so viel wie ein herkömmlicher Server. Flüssigkeitskühlsysteme und Hochgeschwindigkeitskuferkabel sind unerlässlich, und das Training eines großen KI-Modells verbraucht so viel Kupfer wie 37 Elektrofahrzeuge. Die Beschleunigung der weltweiten Recheninfrastruktur im Jahr 2026 wird einen 45% hohen Anstieg der Kupfernachfrage auslösen. Noch überraschender ist der Bereich der humanoiden Roboter: Jeder Roboter verwendet 12 kg Kupfer, wobei Gelenkmotoren und Sensoren vollständig auf Kupfer angewiesen sind. Sobald die Massenproduktion im Jahr 2026 beginnt, wird dies eine weitere Welle signifikanter Nachfrage schaffen.

Die jüngste IWF-Forschung zeigt, dass die globale Ölnachfrage in den nächsten zwei Jahrzehnten weiter rückläufig sein wird, während die Kupfernachfrage um 66% steigen wird. Das globale Energiesystem unterliegt einer vollständigen Verschiebung von „verbrennungsgetrieben" zu „elektrisch getrieben", und die Grundlage aller Elektrifizierung ist Kupfer. Basierend auf dieser fundamentalen Verschiebung ist der aktuelle Kupfermarkt in eine Ära der „knappheitlichen Preisgestaltung" eingetreten. "

Der Rückgang des US-Dollars befeuerte einen Anstieg der Kupferpreise

Der Bloomberg Dollar Spot Index fiel in der Vorwoche um fast 0,8% und markierte seinen größten wöchentlichen Rückgang seit der Woche vom 27. Juni, wodurch Dollar-basierte Rohstoffe für die meisten Käufer billiger wurden. Die jüngsten Inflationsdaten aus den USA zeigten einen abkühlenden Trend und der Markt erwartet weitgehend, dass die Federal Reserve im nächsten Jahr mit der Senkung der Zinsen beginnen wird. Eine Senkung der Zinsen der Fed schwächt typischerweise den Dollar. Für Länder, die andere Währungen als den Dollar verwenden, wie China mit dem RMB, bedeutet ein schwächerer Dollar, dass die Waren billiger werden. Die Kosten für den Kauf von Dollar-basiertem Kupfer sinken, was mehr Käufer zum Markteintritt fördert. Der Zustrom einer großen Menge an spekulativem Kapital in den Kupfermarkt hat auch diese epische Rallye angetrieben.

Die Auswirkungen steigender Kupferpreise:

Chinesische Kupferhütten haben Berichten zufolge in Verhandlungen mit dem chilenischen Bergbaugiganten Antofagasta für die Zusammenarbeit im nächsten Jahr auf eine "Null" - Verarbeitungsgebühr für Kupferkonzentrat vereinbart! Zum Beispiel, stellen Sie sich vor, Sie besitzen eine Mehlmühle; Bauern geben Ihnen ihren Weizen, und Sie mahlen es zu Mehl kostenlos, verdienen keine Verarbeitungsgebühr überhaupt. Sie können nur hoffen, ein wenig Geld mit den Nebenprodukten wie Weizenkeie zu verdienen. Die Tatsache, dass die Schmelzwerke auf diesen Punkt reduziert wurden, zeigt, wie eng die Versorgung mit vorgelagertem Kupfererz ist.

Stromnetzunternehmen haben eine schwierige Zeit. Die State Grid Corporation of China hat im vergangenen Jahr aufgrund steigender Kupferpreise zusätzliche Kosten in Höhe von mehr als 10 Milliarden Yuan entstanden, was dazu gezwungen hat, einige ländliche Stromnetz-Upgrades und Ultra-Hochspannungsprojekte zu verschieben. Auch die Haushaltsgeräteindustrie leidet; Kupfer macht 15% bis 20% der Kosten für Klimaanlagen aus, und der Anstieg der Kupferpreise fügt etwa 200 Yuan zu den Kosten jeder Einheit hinzu, wodurch diese Kosten letztendlich an die Verbraucher weitergegeben werden. Es ist, als würden Sie Weizen kostenlos in Mehl mahlen, keine Verarbeitungsgebühr verdienen und nur hoffen, ein wenig Geld aus den Nebenprodukten wie Weizenkeie zu verdienen. Die Tatsache, dass die Schmelzereien auf diesen Zustand reduziert wurden, zeigt, wie eng die Versorgung mit vorgelagertem Kupfererz ist.

Die Kabelindustrie verbraucht eine erstaunliche Menge an Kupfer, wobei Kupfermaterialien 60% bis 80% der Produktionskosten ausmachen. Bei einem solchen Anstieg der Kupferpreise können die Hersteller einfach nicht fertig werden. Ein Kabelfabrikbesitzer berechnete, dass für jede 1.000 Yuan Erhöhung des Kupferpreises die Kosten pro Kilometer Kabel um mehrere tausend Yuan steigen. Nun, da die Kupferpreise seit Jahresbeginn um mehr als 35% gestiegen sind, wie können sie diese Kosten absorbieren? Sie müssen entweder die Verluste selbst tragen oder die Preise erhöhen und den Druck an ihre Kunden weiterleiten.

Insgesamt sind übermäßig hohe Kupferpreise keine gute Sache. Der Trend zur Ersetzung von Kupfer durch Aluminium beschleunigt sich, und einige Industrien haben bereits begonnen, technologische Lösungen zu erforschen, um den Kupferverbrauch zu reduzieren. Auf lange Sicht gibt es im Wettbewerb um Ressourcen keine Gewinner.

Markt-Outlook

Der Anstieg der Kupferpreise ist das Ergebnis einer Kombination von weltweiten Angebotsknappheiten, steigender Nachfrage und dem herrschenden makroökonomischen und finanziellen Umfeld. Dies zeigt, dass der Metallmarkt vor dem Hintergrund des globalen Ressourcenwettbewerbs und der Energiewende tiefgreifende Veränderungen durchlebt. Für China als weltweit größter Kupferverbraucher und - herstellungsmacht wird die Sicherstellung der Sicherheit seiner Lieferkette und die Gewinnung eines größeren Einflusses in dieser sich wandelnden Landschaft eine entscheidende Herausforderung sein. Kurzfristig haben die Kupferpreise einen historischen Höchststand erreicht, und einige Anleger dürften Gewinne erzielen, gepaart mit einer Kapitalrückführung am Jahresende, die wahrscheinlich zu einer Periode hoher Volatilität führen wird. Langfristig ist das Ziel von 100.000 RMB / Tonne jedoch nicht der Endpunkt, sondern ein neuer Anfang; die Kernlogik, die die Kupferpreise antreibt, bleibt unverändert.

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