SunSirs : la nomination du président de la Fed suscite des attentes fauconiques ; les prix de l'argent subissent principalement des ajustements volatiles

Récemment, la nomination de Kevin Warsh comme prochain président de la Réserve fédérale a suscité des attentes d'une position « fauconne ». Le marché croit largement que la politique monétaire future de la Fed pourrait être moins « dovish » que prévu précédemment, apaisant les inquiétudes sur l'indépendance de la Fed et entraînant un rebond de l'indice du dollar américain. De plus, les métaux précieux ayant augmenté rapidement plus tôt, certains investisseurs cherchent à tirer des bénéfices. Le sentiment du marché à court terme a rapidement changé et les prix de l'argent pourraient poursuivre leur phase d'ajustement faible.

Les prix de l'argent plongent fortement

Récemment, les prix de l'argent ont subi des ajustements significatifs Au cours de la séance nocturne du 30 janvier, les contrats à terme sur l'argent de Shanghai ont atteint la limite quotidienne, tandis que l'argent spot de Londres a clôturé en baisse de 26,42 %. La forte hausse précédente des prix de l'argent était en grande partie due à un sentiment d'investissement accru sur le marché, alors que la baisse actuelle découle davantage des sorties concentrées de positions haussières antérieures.

Depuis fin novembre 2025, les contrats à terme sur l'argent de Shanghai sont passés de 13 000 yuans / kg à plus de 32 000 yuans / kg. Bien que des facteurs haussiers au niveau macro tels que les risques géopolitiques et la dédollarisation aient existé, le rallye à court terme a été largement tiré par des entrées d'investissements concentrées, montrant des signes clairs de surévaluation. Par la suite, influencée par des facteurs tels que la prise de bénéfices par les positions longues et un net rebond de l'indice du dollar américain, une correction en emboutée s'est produite en raison de la sortie concentrée des positions longues.

De plus, au cours des deux derniers mois, les prix de l'argent ont nettement surperformé l'or, ce qui a entraîné une baisse rapide du ratio or / argent de 80 à moins de 50. Même après cette forte correction, le ratio or / argent n'a récupéré qu'à environ 57, demeurant en dessous de la moyenne de 20 ans d'environ 70. Actuellement, les prix de l'or sont relativement stables, avec un soutien macroéconomique solide, limitant le potentiel de nouvelles baisses significatives.À l'avenir, les prix de l'argent peuvent encore avoir de la marge de baisse dans le contexte d'attentes de rééquilibrage du ratio or-argent.

La nomination de Wash marque un tournant clé

Le 30 janvier, le président américain Trump a officiellement nommé l'ancien gouverneur de la Réserve fédérale Kevin Warsh comme prochain président de la Fed, succédant à Jerome Powell qui démissionnera en mai. Ce mouvement de personnel a rapidement provoqué des ondes de choc sur les marchés financiers : l'indice du dollar américain a inversé sa baisse et a augmenté, tandis que les prix de l'or et de l'argent ont subi de rares chutes brusques alors que le sentiment du marché s'est brusquement inversé.

Wash préconise des baisses prudentes des taux à court terme tout en défendant fermement l'indépendance de la Fed à moyen et long terme. Sa position prudente sur les baisses de taux s'est clairement reflétée dans sa déclaration cette année selon laquelle « l'inflation est une option ». En ce qui concerne l'indépendance de la banque centrale, sa philosophie fondamentale est « chacun à son propre rôle », insistant sur le fait que la politique monétaire devrait se concentrer sur les questions monétaires et la politique budgétaire sur les questions budgétaires. Cela se manifeste concrètement dans son soutien explicite à la Fed pour poursuivre une réduction significative du bilan à l'avenir. En d'autres termes, Wash estime que la Fed devrait mettre en œuvre une combinaison de politique « réduction des taux + réduction du bilan » à l'avenir et pousser pour une « réforme institutionnelle » à la Fed, plaidant pour que la politique monétaire revienne à un cadre de contrôle quantitatif et de contraintes institutionnelles.

Influencés par les déclarations publiques répétées de Trump, y compris des remarques telles que « il est raisonnable que le dollar fluctue comme un yo-yo » et « Je ne suis pas inquiet de la chute du dollar », les attentes du marché pour un affaiblissement prolongé du dollar se sont intensifiées. Le 30 janvier, l'indice du dollar américain a brièvement chuté à 95,56, atteignant un plus bas niveau en quatre ans. Même après que la Fed ait suspendu les réductions de taux lors de sa réunion de janvier - en maintenant le taux des fonds fédéraux à 3,50% - 3,75% tout en adoptant un langage plus optimiste sur l'emploi et l'inflation - elle n'a pas réussi à inverser la baisse du dollar.

La nomination de Wash est devenue un tournant crucial. Les marchés ont largement interprété sa nomination comme un signal « fauconiste », prévoyant que sa direction potentielle freinerait la logique prédominante du « commerce de dépréciation de la monnaie » et renforcerait l'attrait des actifs libellés en dollars. Auparavant, les marchés avaient parié sur la perte de l'indépendance de la Fed et le lancement d'un cycle agressif de baisse des taux, entraînant des capitaux vers les métaux précieux pour la couverture. Cependant, les attentes "fauconiques" déclenchées par la nomination de Wash ont directement sapé cette logique.

La baisse des taux de la Fed pourrait être retardée

Les 28 et 29 janvier, la Réserve fédérale a tenu sa première réunion de politique de 2026, annonçant qu 'elle maintiendrait les taux d'intérêt dans la fourchette actuelle de 3,50% à 3,75%. Après trois baisses de taux consécutives lors des trois dernières réunions de 2025, la Fed est entrée dans une « période d'attente » avec des baisses de taux en pause. Le président de la Fed, Powell, n'a pas donné de signaux clairs lors de la conférence de presse sur le moment où la prochaine baisse des taux pourrait avoir lieu.

En 2026, les politiques monétaires des principales banques centrales mondiales pourraient diverger. La Fed a initié des réductions de taux en septembre dernier et a mis en œuvre trois réductions consécutives. Actuellement, le marché reste optimiste sur de nouvelles baisses de taux de la Fed cette année. La Banque d'Angleterre et la Banque centrale européenne ont mis en pause leurs cycles de réduction des taux, continuant de surveiller l'inflation et la performance économique. En 2026, l'économie américaine devrait réaliser un « atterrissage en douceur », tandis que l'inflation est confrontée à une certaine pression à la hausse. Les politiques monétaires à l'étranger devraient rester neutres ou accommodantes, bien que le rythme global puisse ralentir. On ne peut pas exclure que les États-Unis

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