SunSirs : Pression limitée sur les stocks d'acier ; Focus sur les opportunités de correction progressive

Au 6 février, le taux d'utilisation de la capacité du haut fourneau des entreprises sidérurgiques échantillonnées s'élevait à 85,7 %, en hausse de 0,22 point de pourcentage d'une semaine sur l'autre. Le taux d'utilisation de la capacité du four électrique des entreprises sidérurgiques échantillonnées a atteint 48,1 %, en baisse de 7,59 points de pourcentage en glissement hebdomadaire. Au 6 février, la production des cinq principaux produits sidérurgiques s'élevait à 7.208 millions de tonnes, en baisse de 15.500 tonnes d'une semaine à l'autre, soit une baisse de 0,21 %. Au 6 février, la production quotidienne moyenne de fer de porc a atteint 2,2858 millions de tonnes, en hausse de 6 000 tonnes hebdomadaires et de 1 400 tonnes annuelles.

situation de demande. Au 6 février, la consommation des cinq principaux produits sidérurgiques s'élevait à 7,607 millions de tonnes, en baisse de 410 800 tonnes en glissement hebdomadaire, ce qui représente une baisse de 5,12 %. Au 6 février, le volume des transactions en acier de construction des traders traditionnels a atteint 35 000 tonnes, en baisse de 32 500 tonnes d'une semaine à l'autre, soit une baisse de 48,24 %.

Situation de l'inventaire. Au 6 février, les stocks sociaux des cinq principaux produits sidérurgiques s'étaient élevés à 9 404 millions de tonnes, en hausse de 496 800 tonnes hebdomadaires (5,58%) mais en baisse de 18,04% d'une année sur l'autre. Les stocks d'usine des cinq principaux produits sidérurgiques ont atteint 3,973 millions de tonnes, en hausse de 95 600 tonnes hebdomadaires (2,47 %), mais en baisse de 24,13 % d'une année sur l'autre.

Prix de l'acier et profits. Au 6 février, l'indice composite général de l'acier s'est établi à 3 414,2 RMB / tonne, en baisse de 13,31 RMB / tonne en glissement hebdomadaire (-0,39%) et en baisse de 5,51 % en glissement annuel. Au 6 février, l'indice composite spécial de l'acier s'est établi à 6 582,0 RMB / tonne, en baisse de 2,28 RMB / tonne en glissement hebdomadaire (une baisse de 0,03%) et en baisse de 2,88% en glissement annuel. Au 6 février, le bénéfice en tonnage pour la production d'armature par hauts fourneaux était de 65 CNY / tonne, en hausse de 14,0 CNY / tonne d'une semaine sur l'autre, ce qui représente une augmentation de 27,45 %. Au 6 février, le bénéfice en tonnage pour la production d'acier de construction par fourneaux à arc électriques était de - CNY 76 / tonne, en hausse de CNY 4,0 / tonne en glissement hebdomadaire, ce qui représente une augmentation de 5,00 %.

situation des matières premières. Au 6 février, l'indice des prix au comptant pour les fines de minerai de fer australiens (62% Fe) au port de Rizhao s'est établi à 764 RMB / tonne, en baisse de 29,0 RMB / tonne en glissement hebdomadaire, soit une baisse de 3,66 %. Au 5 février, le prix livré à l'entrepôt pour le charbon de coke principal au port de Jingtang était de 1 700 RMB / tonne, en baisse de 80,0 RMB / tonne en glissement hebdomadaire. Au 6 février, le prix ex-usine du coke métallurgique de grade 1 était de 1 770 CNY par tonne, inchangé d'une semaine à l'autre. Au 6 février, les jours d'inventaire de coke des aciéries de l'échantillon s'étaient élevés à 12,76 jours, en hausse de 0,2 jours d'une semaine à l'autre, mais en baisse de 0,5 jours d'une année à l'autre. Au 6 février, les jours moyens d'inventaire de minerai de fer importé pour les aciéries échantillonnées s'étaient élevés à 31,29 jours, soit une augmentation de 2,6 jours par semaine et de 6,2 jours par an. Au 6 février, les jours d'inventaire de charbon de coke pour les usines de coke indépendantes échantillonnées atteignaient 16,51 jours, augmentant de 0,8 jours d'une semaine à l'autre et de 4,7 jours d'une année à l'autre.

Au 6 février, la production quotidienne moyenne de fer porc était de 2,2858 millions de tonnes, en hausse de 6 000 tonnes hebdomadaires et de 1 400 tonnes d'année en année. Les stocks sociaux des cinq principaux produits de l'acier ont augmenté de 5,58% sur une semaine, tandis que les stocks des usines de ces produits ont augmenté de 2,47% sur une semaine. Cette semaine, les fines australiennes de minerai de fer (62% Fe) au port de Rizhao ont chuté de CNY 29,0 / tonne, tandis que les prix de livraison du principal entrepôt de charbon de coke au port de Jingtang ont chuté de CNY 80,0 / tonne. Il convient de noter l'inventaire social des cinq principaux produits sidérurgiques : Au 6 février, l'inventaire social s'élevait à 9.404 millions de tonnes, en hausse de 496.800 tonnes hebdomadaires (5,58 %), mais en baisse de 18,04% d'une année sur l'autre. Les stocks des cinq principaux produits sidérurgiques : Au 6 février, les stocks des usines s'étaient élevés à 3,973 millions de tonnes, en hausse de 95 600 tonnes d'une semaine à l'autre (une augmentation de 2,47%), mais en baisse de 24,13% d'une année sur l'autre. Nous pensons que la pression actuelle d'accumulation des stocks pour les cinq principaux produits sidérurgiques est relativement limitée. L'inventaire global reste à un niveau historiquement bas et le rythme d'accumulation est plus lent que les années précédentes. Combiné avec le récent soutien de l'approvisionnement des inspections de sécurité, qui pourrait entraîner une légère contraction de la capacité de production locale, la pression des stocks sur les produits sidérurgiques est limitée. Actuellement, le bénéfice par tonne pour l'acier ordinaire est substantiel. Dans un contexte de tendance « anti-concurrence interne » de l'industrie, les sociétés sidérurgiques ordinaires ont une marge d'amélioration considérable de leurs performances et sont susceptibles de voir une reprise de leur valeur. Le secteur de l'acier pourrait également présenter une opportunité favorable d'allocation.

Sur la base de notre analyse du cycle de l'industrie sidérurgique, à l'heure actuelle - avec l'IPP au bas de sa fourchette cyclique, une liquidité du marché abondante et des révisions à la hausse des primes de risque - le secteur sidérurgique possède de forts attributs « anti-involution » et un potentiel de récupération substantiel des bénéfices. Les entreprises sidérurgiques de haute qualité affichent une excellente élasticité à la hausse tirée d'une reprise progressive des bénéfices, associée à un potentiel de hausse de la valorisation résultant d'une meilleure dynamique de l'offre. Le secteur continue de présenter des opportunités d'investissement stratégiques à moyen et long terme.

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