SunSirs ： アルミナ価格の回復が続くかどうかは政策実施の力度に依存する
January 07 2026 09:53:57
2025 年 12 月 26 日、国家発展改革委員会産業開発部門は「伝統産業の最適化とアップグレードを積極的に推進する」と題した記事を発表した。アルミナや銅製錬などの資源集約型産業では、主要なプロジェクトレビューメカニズムを洗練することが不可欠であると強調した。地方自治体は、無謀な投資や無秩序な建設を防ぐために、プロジェクトの見直しを開始する前に国の産業規制要件に積極的に対応すべきです。同時に、大規模なバックボーン企業は、規模 · グループレベルの事業強化のための合併 · 再編を推進し、産業競争力を強化します。この記事の発表に続き、アルミナ部門の供給縮小政策の実施に対する市場の期待が高まり、先物価格の大幅な回復を引き起こしました。
2025 年 7 月以降、アルミナ生産量は高水準を続けており、需要側の一次アルミ生産量は生産能力限界に近づき、供給過剰が持続しています。週在庫は 2 万トンから 7 万トンまで着実に増加し、週平均約 5 万トンの在庫蓄積となっています。これらの数字を踏まえると、アルミナ生産量は、需要と供給の均衡を達成するためには、現在の生産量から年間約 260 万トン （ 生産能力の 2.8% ） 削減する必要があります。
2026 年には、アルミナ産業は試運転サイクルのままであり、総生産能力は約 1340 万トンのプロジェクトが計画されています。これらの事業が予定通り稼働すれば、製錬セグメントの黒字はさらに強化されると予想されます。したがって、アルミナ需給不均衡を逆転させるには、時代遅れの設備を段階的に導入し、新規設備の追加を遅らせる強固な供給縮小政策が必要です。さもなければ、持続的な利益圧力を通じて自然生産能力の削減を達成する市場主導の統合が必要になります。
コストの観点からは、短期的な製錬所の黒字を逆転させることは困難であり、ボーキサイト価格はアルミナ価格変動の鍵となる要因となっている。現在、ギニアでは雨季の影響が和らぎ、鉱石出荷が徐々に増加しています。2025 年 12 月上旬、以前に中断していた AXIS 採掘区域が操業を再開し、ボーキサイト余剰圧力がさらに高まった。最新のデータによると、海上ボーキサイト在庫は 1501 万トンに回復し、年間最高に達した。
高い在庫と下流利益の縮小が相まってボーキサイト価格を抑制しています。調査によると、ギニアの大手鉱山は、 2026 年第 1 四半期の長期契約価格を 66.5 トンで設定し、前四半期から 7.5 トン減少しました。ボウキサイト価格の逆転は、ギニアのボウキサイトの輸入コストが重要な価格支柱となっており、海外供給の大幅な縮小に依存しています。アラディンの研究によると、ギニアの FOB ボクサイトコストは 1 トン当たり 20 ドルから 50 ドルであり、 1 トン当たり 40 ドルが最も集中したコストレベルであり、運用費用、税金、陸上輸送コストが含まれている。ギニアから中国への海上貨物は現在、 1 トンあたり 20 ドルから 25 ドルで変動している。今後のシマンドゥ鉄鉱石プロジェクトの生産は、輸送コストを上昇させる可能性があります。
全体として、ギニアのボーキサイト CIF 価格は 60 ドルから 65 ドル / トンの範囲で大きなサポートが見込まれ、アルミナコストサポートは 2，450 — 2，550 元 / トンです。物価がこの範囲を超えると、ギニア政府は物価引き上げの強い意欲を示すことが期待されます。
要約すると、アルミナ市場は政策予想に沿って回復していますが、短期的には供給過剰パターンを逆転させることは困難です。コストサポートへの下方圧力は依然として主要な課題です。持続的な市場回復は、政策実施の力度とコストラインダイナミクスのバランスによって最終的に決定される、高生産、高在庫、新規生産能力の解放といった複数のハードルの克服にかかっています。
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