SunSirs: Demanda fraca, preços do carvão térmico na China continuam a cair significativamente

Recentemente, o preço do carvão térmico tem experimentado um declínio contínuo e significativo. De meados de novembro de 2024 a 21 de fevereiro de 2025, o preço de fechamento de 5.500 kcal de carvão térmico no Porto de Qinhuangdao caiu para 719 RMB / tonelada, uma diminuição de 23,4% em comparação com o mesmo período em 2024. Este declínio inesperado é devido principalmente à demanda a jusante significativamente menor do que o esperado.

1. Desequilíbrio entre oferta e demanda

Aumento da oferta: O aumento geral da produção na China é de cerca de 60 milhões de toneladas, com uma taxa de crescimento de 1,3%. Somente a província de Xinjiang acrescentou 80 milhões de toneladas, com uma taxa de crescimento de 17,5%. O fornecimento de carvão aumentou significativamente. Ao mesmo tempo, a vantagem de custos do carvão importado é significativa. Em 2024, o volume de importação estará à par com a produção de Xinjiang, atingindo 540 milhões de toneladas, com uma importação adicional de 66 milhões de toneladas e uma alta taxa de crescimento das importações de 14,4%.

Demanda reduzida: A demanda por carvão térmico vem principalmente da indústria elétrica e produção industrial. Quando o crescimento econômico desacelera ou a demanda por eletricidade diminui, a demanda por carvão térmico diminuirá correspondentemente. Especialmente desde o início do inverno, um "inverno quente" surgiu, com um declínio ano a ano na demanda de aquecimento e uma diminuição na demanda por carvão para eletricidade. A capacidade total instalada de energia eólica e fotovoltaica atingiu 358 milhões de quilowatts, o que corresponde a uma geração anual de energia de cerca de 500 bilhões de quilowatts-hora, o que é basicamente o mesmo que o aumento do consumo de eletricidade em toda a sociedade. A nova energia tem um certo efeito de substituição na demanda por carvão. A área de construção imobiliária recém iniciada diminuiu 23% ano a ano (o valor absoluto em 2024 é apenas um terço do que em 2020), resultando em uma demanda fraca contínua de carvão não elétrico.

2. Fatores sazonais

A demanda de carvão térmico tem características sazonais óbvias. Após o pico de demanda por aquecimento no inverno, a demanda por carvão térmico geralmente diminui e o preço também diminui de acordo.

3. Regulação política

As políticas ambientais do governo e a regulação da capacidade na indústria do carvão também são fatores importantes que afetam o preço do carvão térmico. Nos últimos anos, o governo chinês promoveu vigorosamente o desenvolvimento da energia verde e restringiu a expansão das indústrias altamente poluentes e de alto consumo de energia. Estas políticas afetam diretamente a produção e as vendas da indústria do carvão, levando a flutuações de preços.

4. Impacto no mercado internacional

As mudanças na oferta e demanda no mercado internacional de carvão também terão um impacto nos preços domésticos do carvão térmico. Por exemplo, a queda nos preços internacionais do carvão será transmitida para o mercado interno através de canais de importação, levando a uma queda sincrônica nos preços domésticos do carvão térmico.

Pressão de curto prazo: No curto prazo, o preço do carvão térmico continuará sob pressão descendente, influenciado por padrões de oferta e demanda frouxas e fraca demanda a jusante.

Estabilização de longo prazo: Com a recuperação econômica e o aumento das atividades de produção industrial, espera-se que a demanda por carvão térmico se recupere gradualmente. Ao mesmo tempo, a introdução de políticas regulatórias governamentais também terá um impacto positivo nas tendências de preços.

Lado do fornecimento: Espera-se que a taxa de crescimento da demanda doméstica total de carvão em 2025 seja de cerca de 1,1% -1,3%, com a oferta global diminuindo ano a ano, exceto para Xinjiang. A taxa de crescimento da produção de mais de 10% em Xinjiang não está em linha com a situação real, e não há nenhuma vantagem em exportar carvão de Xinjiang após a queda do preço. Em termos de importações, o volume de importações excedeu 10% da demanda total e qualquer aumento adicional não pode garantir a segurança energética. O volume absoluto de importação deve permanecer em torno de 500 milhões de toneladas.

Do lado da demanda: Embora o lado da demanda seja relativamente fraco, sob uma série de combinações de políticas, como uma parada no declínio do setor imobiliário, uma forte manufatura e um forte desenvolvimento de infraestrutura, é relativamente certo que a demanda total por carvão permanecerá acima de 1,1%.

Em resumo, o recente declínio contínuo e significativo no preço do carvão térmico é o resultado de múltiplos fatores que trabalham juntos. No futuro, o mercado de carvão será influenciado por múltiplos fatores, como a situação econômica doméstica e internacional, a regulamentação política e o desenvolvimento de novas energias, e a tendência dos preços terá incerteza.

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