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SunSirs: Distúrbio tarifário, preços do cobre caíram levemente nesta semana (7 - 11 de julho)

July 11 2025 16:26:53     SunSirs (John)

Tendência de preços

Como mostrado no gráfico acima, os preços do cobre diminuíram ligeiramente nesta semana. A partir deste fim de semana, o preço spot do cobre é de 78.733,33 RMB / tonelada, uma diminuição de 1,49% em relação a 79.921,67 RMB / tonelada no início da semana, um aumento de 6,64% em relação ao início do ano e uma diminuição ano a ano de 1,2%.

De acordo com o gráfico semanal da SunSirs, os preços do cobre caíram por 3 semanas e subiram por 8 semanas nos últimos três meses, com uma ligeira queda nesta semana.

Análise Revisão

Inventário de cobre LME

De acordo com dados divulgados pela London Metal Exchange (LME). O estoque de cobre da LME aumentou ligeiramente, com 108.100 toneladas de estoque de cobre da LME no fim de semana, um aumento de 18,5% em relação ao início da semana.

MacroscópicamenteA decisão da administração Trump de impor uma tarifa de 50% sobre o cobre importado a partir de 1 o de agosto acendeu diretamente o sentimento especulativo no mercado global de cobre. Os dados de folha de pagamento não agrícolas dos EUA para junho superaram as expectativas (com 272.000 novos empregos adicionados e a taxa de desemprego caindo para 4,1%), juntamente com as reclamações iniciais de desemprego caindo para um mínimo de sete semanas (227.000), indicando que a resiliência do mercado de trabalho ainda existe, apoiando o índice do dólar dos EUA para se recuperar para 97,92 (máxima de duas semanas) na quinta-feira, suprimindo os preços do cobre.

Lado de fornecimentoDe acordo com dados da Cochilco do Chile, a produção de cobre da Codelco aumentou 16,5% ano a ano, para 130.100 toneladas em maio, enquanto a produção da mina Escondida da BHP subiu 24,4% para 132.000 toneladas, e a maior capacidade de fornecimento da mina de cobre do mundo se recuperou. O projeto Mantoverde da Capstone Copper obteve permissões ambientais e deverá ser colocado em operação em 2026, com uma capacidade de produção anual de 125.000 - 135.000 toneladas. Espera-se um aumento da oferta a médio e longo prazo.

No lado da demandaAtualmente, é a tradicional off-season para o consumo de cobre, com uma diminuição significativa nas encomendas de terminais. Juntamente com os altos preços do cobre suprimindo o entusiasmo de compra a jusante, as novas encomendas das empresas de haste de cobre refinada só se recuperaram ligeiramente. Ao mesmo tempo, a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma está promovendo a construção de instalações de carregamento de alta potência (com mais de 100.000 unidades em todo o país até o final de 2027) e apoiando políticas como atualizações da rede elétrica e armazenamento de energia fotovoltaica, que podem aumentar a demanda de cobre a longo prazo, mas o efeito de curto prazo é limitado.

O impacto da imposição dos Estados Unidos de uma tarifa de 50% sobre o cobre importado:

Expectativas de tarifas pré - hype:

Antes da implementação das políticas tarifárias (especialmente em março de abril de 2025), o mercado já havia negociado com antecedência a lógica da "escassez de suprimentos de cobre dos EUA". Devido à dependência de 50% das importações de cobre nos Estados Unidos, a expectativa de aumentos de impostos levou os preços do cobre na COMEX a subir. Após a implementação inicial da política tarifária em abril, o mercado descobriu que o cobre não estava diretamente incluído na lista de "tarifas equivalentes " (como o artigo 232), e a lógica de acumulação no estágio inicial entrou em colapso. A retirada em larga escala de fundos especulativos levou a uma queda de 14% nos preços do cobre COMEX em uma única semana, e o cobre de Xangai seguiu o exemplo e chegou até ao limite para baixo (caiu 7,01% em 7 de abril).

Inventário retornando ao mercado asiático:

Após a implementação das tarifas, o fluxo de comércio de cobre para os Estados Unidos foi invertido, e os armazéns asiáticos da LME (especialmente na China) acumularam passivamente estoque. O estoque de cobre da Bolsa de Futuros de Xangai aumentou para 84.600 toneladas no início de julho (o primeiro aumento em três semanas), exacerbando as expectativas de oferta frouxa no mercado spot.

Migração global de estoques exacerba desequilíbrios regionais

O "efeito de sucção " dos Estados Unidos: Sob a expectativa de tarifas, o inventário da COMEX aumentou 120% em comparação com o início do ano para 176.000 toneladas, enquanto o inventário de LME caiu para 114.000 toneladas (com um aumento na proporção de armazéns asiáticos), e o inventário de futuros anteriores da China também aumentou para 84.600 toneladas (dados do início de julho).

Risco de acumulação passiva da China: A diminuição dos fluxos comerciais de cobre para os Estados Unidos (como a diminuição anual de 44% das exportações do Chile para a China), juntamente com a alta produção doméstica de fundição, pode levar a uma acumulação inesperada de estoque social, suprimindo os preços a médio prazo.

Perspectivas futuras:

Em resumo, após a implementação das políticas tarifárias, o foco do mercado mudou para os fundamentais, enquanto o acúmulo de inventário durante a off-season e o dólar forte dos EUA formaram uma dupla pressão. Os preços do cobre podem estar sob pressão no curto prazo.

Se você tiver quaisquer perguntas ou necessidades de compra, sinta-se à vontade para entrar em contato com SunSirs com support@sunsirs.com.

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