SunSirs: Tin Soars Beyond ¥10K a Day-Bracing para um Boom Dourado

Recentemente, o estanho, conhecido como o "glutamato monossódico industrial", viu seu preço subir em mais de 10.000 CNY em um único dia, subindo firmemente para um novo recorde em dois anos e meio. Esta anomalia de preços tornou-o o foco da atenção do mercado.

Em 12 de dezembro, o preço spot doméstico do estanho continuou a subir depois de quebrar a barreira psicológica de 3,3 milhões de CNY por tonelada. De acordo com os dados da Wind, o preço do estanho (1#) atingiu 331.640 CNY / tonelada naquele dia, aumentando 10.870 CNY em relação ao dia anterior, com um aumento acumulado de cerca de 37% ano a ano, atingindo o nível mais alto desde junho de 2022. Durante o mesmo período, o principal contrato dos futuros de estanho de Xangai também fechou significativamente mais alto, e o sentimento positivo do mercado foi evidente.

O forte desempenho desta rodada de preços deve-se principalmente ao impacto contínuo das interrupções de fornecimento nas principais áreas de mineração no exterior e ao apoio estável das indústrias a jusante, como os semicondutores. O efeito de interação está atraindo uma atenção generalizada no mercado.

01 Contração da oferta e forte demanda empurram preços mais altos do estanho

Estanho é uma variedade relativamente escassa entre os metais básicos. De acordo com dados do Serviço Geológico dos Estados Unidos (USGS) e da Associação Internacional de Estano (ITA), a relação estática global de reserva para produção de estanho em 2024 é de aproximadamente 16 anos, e a base de fornecimento a longo prazo não é abundante. Ao mesmo tempo, eventos perturbadores freqüentes em várias áreas-chave de mineração de estanho no exterior têm continuamente exacerbado a tensão no mercado global.

Especificamente, em primeiro lugar, é o estado de Wa de Mianmar, que há muito tempo é uma importante fonte de importações de concentrado de estanho da China, mas recentemente o progresso da retomada continuou a ficar aquém das expectativas do mercado, e o volume de exportação permaneceu em um nível baixo. Os dados mostram que, em outubro, as importações da China de concentrado de estanho de Mianmar diminuíram -62% em relação ao ano anterior e -25% em relação ao mês anterior. Ao mesmo tempo, há também turbulência nas principais áreas produtoras da África: a mina de estanho Bisie, localizada no leste da República Democrática do Congo, que representa cerca de 6% do fornecimento global, encontrou conflito armado, levantando preocupações no mercado sobre o possível impacto a longo prazo na operação das minas nesta área. Além disso, a Indonésia, o segundo maior produtor de estanho do mundo, viu um declínio nas exportações de estanho refinado depois de lançar uma operação especial para reprimir as minas de estanho ilegais no final de setembro, o que exacerbou as tensões no mercado. Os dados mostram que as exportações de estanho refinado do país em outubro diminuíram -54% ano a ano e -45% mês a mês. O estoque global de estanho, especialmente o estoque explícito nas bolsas estrangeiras, está em um mínimo histórico, o que fortalece ainda mais a vulnerabilidade do lado da oferta e fornece um sólido suporte inferior para o preço.

Correspondente ao lado da oferta turbulenta, a estrutura de demanda do estanho está passando por mudanças profundas e positivas, fornecendo uma base sólida para o centro de preços a longo prazo subir. Tradicionalmente, a química de estanho (como o estabilizador térmico de PVC) e a folha chapada de estanho (latina) são os principais campos de consumo de estanho, mas esses campos estão altamente correlacionados com a prosperidade do setor imobiliário, embalagem tradicional e outras indústrias, e o crescimento atual é fraco. O verdadeiro novo impulso para o consumo de estanho é representado pelas indústrias emergentes, como os semicondutores e as novas energias.

Os semicondutores estão no centro dessa transformação. De acordo com dados divulgados pela ITA, em 2024, a solda de estanho-barra representou 66% do mercado de consumo de estanho da China, e a maioria desta solda é usada em peças relacionadas a semicondutores. Desde o início deste ano, a indústria global de semicondutores tem experimentado um aumento na prosperidade. Dados da Associação da Indústria de Semicondutores mostram que as vendas globais atingiram US $627,6 bilhões em 2024, um aumento anual de 19,1%. A onda de servidores de inteligência artificial (IA), dispositivos inteligentes e inteligência automotiva criou uma demanda por soldagem de alta qualidade que excede em muito a eletrônica de consumo tradicional. De acordo com a análise da CICC, impulsionada pela IA, a taxa de crescimento anual composta da demanda por soldagem de haste de estanho deve atingir 7% de 2024 a 2030. Além disso, a revolução da energia verde também abriu um novo espaço de crescimento para estanho. A produção de células de heterojunção fotovoltaica (HJT) requer cintas de soldagem de estanho. Com o crescimento contínuo de alta velocidade da capacidade instalada fotovoltaica global, esta parte da demanda está se tornando uma quantidade incremental que não pode ser ignorada. Esta mudança "high-end " e" verde " na estrutura da demanda tornou o consumo de estanho menos sensível ao preço e aumentou sua resiliência à demanda. O forte crescimento da indústria se traduz diretamente em uma demanda de compra rígida para solda de haste de estanho a montante.

02 Os caminhos das empresas de mineração relacionadas estão se diferenciando, e medidas multidimensionais estão garantindo a segurança dos recursos.

A alta histórica dos preços do estanho e a reavaliação das perspectivas de mercado estão a desencadear uma reação em cadeia no mercado de capitais e no nível industrial. No mercado de ações A, as empresas listadas na bolsa de valores que representam a cadeia da indústria de estanho, como a Tin Industry Shares, Xingye Yinxing e Huasi Non-Ferrous, se tornaram os beneficiários mais diretos desta rodada da situação, com os preços das ações e o desempenho aumentando em uníssono.

No fechamento de 15 de dezembro, o ganho do ano a data do preço das ações da Xingye Silver and Tin foi de 213,07%, Huaxi Color Metal foi de 135,74%, e as ações da Tin Industry subiram 90,46%.

Por trás do belo preço das ações há um suporte de desempenho sólido. A receita operacional das empresas acima mencionadas nos três primeiros trimestres mostrou um aumento significativo, com a receita do Xingye Bank aumentando 24,36% ano a ano, os metais não ferrosos da Huaxi aumentando 21,16% e as ações da...

Mais importante ainda, as principais empresas não estão satisfeitas com os benefícios de curto prazo dos aumentos de preços, mas estão usando a janela favorável atual e as vantagens financeiras para realizar ativamente layouts estratégicos horizontais e verticais para consolidar a competitividade a longo prazo.

Diante dos desafios de toda a indústria de suprimentos globais de minas de estanho apertados e interrupções freqüentes no exterior, cada uma das empresas líderes adotou um caminho diferenciado para a expansão de recursos com base em suas próprias capacidades.

A ação "radical" do JSC Industrial and Commercial Bank of Xingye fornece um exemplo perfeito de uma abordagem "dual-track". Em termos de integração doméstica, sua subsidiária de propriedade integral planeja recentemente adquirir uma participação de controle nas ações da Weiling por 308 milhões de yuans, obtendo assim os direitos de uma mina de estanho polimetálico em Hunan e consolidando ainda mais as reservas domésticas de recursos. Em termos de layout no exterior, a empresa fez um movimento chave - através de sua subsidiária, completou o controle de 100% da Atlantic Tin Co., Ltd., Ltd., em A empresa é proprietária da grande mina de estanho na África, Achmmach. Para apoiar essas expansões, o conselho de administração da empresa aprovou uma proposta de emissão de títulos no exterior de não mais de 300 milhões de dólares americanos para suas subsidiárias garantirem, a fim de ampliar os canais de financiamento no exterior.

Em comparação, a estratégia de recursos de chumbo-zinco é mais conservadora e focada. Sua estratégia de recursos se reflete mais no profundo potencial e na eficiência dos ativos principais existentes. Em 2024, a empresa adicionou 17.600 toneladas de recursos de estanho e 34.800 toneladas de recursos de cobre através de pesquisa geológica abrangente na área de mineração e exploração de minério marginal profundo, compensando efetivamente a tendência de declínio natural da produção de minério de estanho. Ao mesmo tempo, a empresa planeja melhorar sistematicamente a taxa de auto-suficiência do concentrado de estanho e construir uma base de utilização de recursos de rejeitos para abrir uma fonte de matéria-prima secundária estável.

A Huaxi Color começou a partir da inovação tecnológica e construiu o único "Laboratório Nacional de Engenharia para a Utilização Eficiente de Recursos de Índio Estanho" na China, promovendo a recuperação e processamento eficiente de recursos de estanho, melhorando a taxa de utilização de recursos e reduzindo a dependência das minas primárias.

Esta série de ações mostra claramente que as grandes empresas estão expandindo seu mapa de recursos por diferentes caminhos, agressivos ou estáveis, para lidar com a escassez estrutural de longo prazo no ciclo de alta paisagem da indústria.

03 Perspectiva para o resto da semana: Mais alto em uma faixa volátil

Olhando para o mercado futuro, a situação complexa de "expectativas fortes" e "realidade fraca" coexistentes no mercado de estanho pode continuar. Por um lado, a escassez estrutural de suprimentos de minas é difícil de resolver a curto prazo, e o estado de baixo estoque global fornece um suporte rígido aos preços; enquanto a expectativa de cortes de taxas de juros pelo Federal Reserve dos EUA traz uma atmosfera de liquidez relaxada, o que pode continuar a impulsionar os preços das principais commodities, incluindo o estanho, a nível macro. Muitas estão otimistas sobre o preço do estanho a curto prazo e preveem um aumento a curto prazo.

Por outro lado, os altos preços começaram a ter um efeito amortecedor sobre o consumo a jusante. Alguns analistas apontaram que, com a desaceleração da taxa de crescimento de indústrias como a fotovoltaica e os altos preços, a disposição dos jogadores a jusante para receber a entrega enfraqueceu, e o consumo de estanho refinado para todo o ano pode mostrar um padrão ligeiramente excedente. Isso significa que é difícil para o preço do estanho ter uma tendência ascendente unidirecional suave, e é mais provável que ele mostre uma "tendência ascendente oscilante ". Pesquisadores da Guangzhou Futures analisaram e acreditavam que o mercado atual já avaliou alguns riscos de oferta, e novos fatores catalíticos são necessários para aumentar ainda mais o preço.

Em resumo, o aumento atual dos preços do estanho não é apenas uma simples repetição de um ciclo, mas uma "tempestade de mercado " catalisada pela essência da escassez de recursos, perturbações geopolíticas e a demanda da revolução industrial.

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