SunSirs: Schwache Nachfrage, Chinas thermische Kohlepreise weiter deutlich rückläufig

In letzter Zeit hat der Preis für thermische Kohle einen kontinuierlichen und erheblichen Rückgang erlebt. Von Mitte November 2024 bis zum 21. Februar 2025 sank der Schließpreis für 5.500 kcal Thermokohle im Hafen von Qinhuangdao auf 719 RMB / Tonne, was im Vergleich zum gleichen Zeitraum im Jahr 2024 um 23,4% zurückging. Dieser unerwartete Rückgang ist hauptsächlich auf eine deutlich niedrigere Nachfrage nach nachgelagerten Produkten zurückzuführen als erwartet.

1. Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage

Angebotssteigerung: Die Gesamtproduktion in China beträgt etwa 60 Millionen Tonnen, mit einer Wachstumsrate von 1,3%. Allein die Provinz Xinjiang hat 80 Millionen Tonnen hinzugefügt, mit einer Wachstumsrate von 17,5%. Das Angebot an Kohle ist deutlich gestiegen. Gleichzeitig ist der Kostenvorteil der importierten Kohle erheblich. Im Jahr 2024 wird das Importvolumen mit der Produktion von Xinjiang gleichwertig sein und 540 Millionen Tonnen erreichen, mit einem zusätzlichen Import von 66 Millionen Tonnen und einer hohen Importwachstumsrate von 14,4%.

Reduzierte Nachfrage: Die Nachfrage nach thermischer Kohle stammt hauptsächlich aus der Energiewirtschaft und der industriellen Produktion. Wenn sich das Wirtschaftswachstum verlangsamt oder die Nachfrage nach Strom sinkt, sinkt die Nachfrage nach thermischer Kohle entsprechend. Vor allem seit Beginn des Winters ist ein „warmer Winter" entstanden, mit einem Jahresrückgang der Heiznachfrage und einem Rückgang der Nachfrage nach Kohle für den Strom. Die neu installierte Gesamtkapazität von Windkraft und Photovoltaik betrug 358 Millionen Kilowatt, was einer jährlichen Stromerzeugung von rund 500 Milliarden Kilowattstunden entspricht, was im Grunde dem Anstieg des Stromverbrauchs in der gesamten Gesellschaft entspricht. Neue Energien haben einen gewissen Substitutionseffekt auf die Kohlenachfrage. Die neu gestartete Immobilienbaufläche ist im Vergleich zum Vorjahr um 23% zurückgegangen (der absolute Wert im Jahr 2024 beträgt nur ein Drittel des von 2020), was zu einer anhaltenden schwachen Nachfrage nach Nicht-Strom - Kohle führt.

2. saisonale Faktoren

Die Nachfrage nach thermischer Kohle hat offensichtliche saisonale Merkmale. Nach der Spitzennachfrage nach Heizung im Winter sinkt in der Regel die Nachfrage nach thermischer Kohle, und der Preis sinkt auch entsprechend.

3. Politik Regulierung

Die Umweltpolitik der Regierung und die Kapazitätsregulierung in der Kohleindustrie sind ebenfalls wichtige Faktoren, die den Preis für thermische Kohle beeinflussen. In den letzten Jahren hat die chinesische Regierung die Entwicklung grüner Energie energisch gefördert und die Expansion von hoch verschmutzenden und energieintensiven Industrien eingeschränkt. Diese Politik wirkt sich direkt auf die Produktion und den Vertrieb der Kohleindustrie aus und führt zu Preisschwankungen.

4. Auswirkungen auf den internationalen Markt

Die Veränderungen in Angebot und Nachfrage auf dem internationalen Kohlemarkt werden sich auch auf die inländischen Preise für thermische Kohlen auswirken. Beispielsweise wird der Rückgang der internationalen Kohlepreise über Importkanäle auf den Inlandsmarkt übertragen, was zu einem synchronen Rückgang der inländischen thermischen Kohlepreise führt.

Kurzfristiges Druck: Kurzfristig wird der Preis für thermische Kohle weiterhin unter Abwärtsdruck stehen, beeinflusst durch lose Angebot und Nachfrage Muster und schwache nachgelagerte Nachfrage.

Langfristige Stabilisierung: Mit der wirtschaftlichen Erholung und der zunehmenden industriellen Produktion wird erwartet, dass sich die Nachfrage nach thermischer Kohle allmählich erholt. Gleichzeitig wird sich die Einführung staatlicher Regulierungspolitik auch positiv auf die Preistrends auswirken.

Lieferseite: Die Wachstumsrate der gesamten inländischen Kohlenachfrage im Jahr 2025 wird voraussichtlich um 1,1% - 1,3% liegen, wobei das Gesamtangebot von Jahr zu Jahr abnimmt, mit Ausnahme von Xinjiang. Die Produktionswachstumsrate von mehr als 10% in Xinjiang entspricht nicht der tatsächlichen Situation, und es gibt keinen Vorteil, die Kohle aus Xinjiang nach dem Preisrückgang zu exportieren. Im Hinblick auf die Importe hat das Importvolumen 10% der Gesamtnachfrage überschritten, und eine weitere Erhöhung kann die Energiesicherheit nicht gewährleisten. Das absolute Importvolumen wird voraussichtlich bei rund 500 Millionen Tonnen bleiben.

Auf der Nachfrage Seite: Obwohl die Nachfrageseite relativ schwach ist, ist es relativ sicher, dass die Gesamtnachfrage nach Kohle unter einer Reihe von politischen Kombinationen, wie z. B. eine Einstellung des Rückgangs von Immobilien, eine starke Produktion und eine starke Infrastrukturentwicklung, über 1,1% bleiben wird.

Zusammenfassend ist der jüngste kontinuierliche und signifikante Rückgang des Preises für thermische Kohle das Ergebnis mehrerer Faktoren, die zusammenarbeiten. In Zukunft wird der Kohlemarkt von mehreren Faktoren wie der inländischen und internationalen Wirtschaftslage, der politischen Regulierung und der Entwicklung neuer Energien beeinflusst werden, und der Preistrend wird unsicher sein.

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