SunSirs: Methanol-Marktsausblick für die zweite Hälfte des Jahres 2025

Seit der zweiten Hälfte des Jahres 2025 haben sich die inländischen Methanolpreise in Häfen und Binnengebieten erheblich abgewichen, wobei die Binnengebiete die Hafenpreise in den meisten Perioden übertreffen. Die Hafenpreise haben angesichts der anhaltenden Volatilität einen Abwärtstrend entwickelt, vor allem aufgrund von Rekord-hohen Importmengen, die einen kontinuierlichen Bestandsaufbau antreiben. Die Inlandspreise stiegen jedoch leicht, bevor sie im zweiten Halbjahr zurückgingen, unterstützt durch geringe Unternehmensbestände und häufige Außenbeschaffung von Olefinen.

Die Hafenpreise standen aufgrund der schwachen Realität hoher Importe und hoher Lagerbestände im zweiten Halbjahr anhaltendem Abwärtsdruck gegenüber. Die Zolldaten zeigten im Laufe des Jahres erhebliche Importungleichgewichte: Die monatlichen Importe blieben von Februar bis April unter einer Million Tonnen, stiegen aber im zweiten Halbjahr an und erreichten im August einen Höhepunkt von 1,75 Millionen Tonnen - ein monatliches Rekordhoch - und schwankten anschließend zwischen 1,4 Millionen und 1,6 Millionen Tonnen. Inmitten dieses Anstiegs bei den Importen erreichten die Hafenbestände im September ihren Höhepunkt und erreichten ihr höchstes Rekordniveau. Selbst bei relativ hohen inländischen Olefinbetriebsraten im dritten Quartal benötigten die Hafenvorräte Zeit, bis sie erschöpft waren. Darüber hinaus führten die weltweiten Anlagenbetriebsraten in diesem Zeitraum - insbesondere als die Anlagen im Nahen Osten nach dem Iran-Israel - Konflikt wieder normalen Betrieb wiederaufgenommen haben - in Kombination mit einer schwachen Nachfrage aus dem Ausland zu einer bedeutenden Umleitung der Lieferungen auf den chinesischen Markt. Ab November traten die Anlagen im Nahen Osten jedoch in einen Gas-Einschränkung - Stillstandszyklus ein, was zu einem signifikanten Rückgang der Betriebsraten führte (im Iran fiel der Betriebsrat von über 80% auf rund 20%). Aufgrund der Transportvorlaufzeiten wird sich der erwartete Importrückgang erst im Januar 2026 widerspiegeln. Infolgedessen stand das gesamte vierte Quartal durch hohe Importe und hohe Bestände unter Druck. Von Ende November bis Anfang Dezember gab es eine kurze Bestandsaufnahme aufgrund von Kapazitätsbeschränkungen im Hafen und wetterbedingten Versandsuspensionen. Die Methanolbestände des Hafens sanken von 1,27 Millionen Tonnen auf rund 1,11 Millionen Tonnen.

Die Binnenmärkte verzeichneten im dritten Quartal in allen Regionen (Nordwesten, Zentralchina, Shandong und Südwesten) robuste Aufwärtstrends. Dies wurde durch zwei Faktoren getrieben: Zweitens verschärfte die Stilllegung der Methanolanlage von Ningxia CTO für die Wartung Ende Juli die Rohstoffmangelung. Infolgedessen stieg das Beschaffungsvolumen im Juli stetig an, um Bestände aufzubauen (externe Einkäufe erreichten im Juli 86.500 Tonnen, 54.500 Tonnen gegenüber 32.000 Tonnen im Juni), wodurch die vorgelagerten Hersteller mit niedrigen Bestandsbestandsätzen blieben. Die Daten zeigen, dass die Methanol-Anlagen - Inventartage Anfang August etwa 4,81 Tage betrugen. Insbesondere führte die Divergenz zwischen den Trends des Binnen - und Hafenmarkts dazu, dass die Preisdifferenz zwischen Taicang und Shandong ab August negativ blieb und im September -120 RMB / Tonne erreichte. Dies führte zu einem Umkehrfluss der Hafenfracht. Trotz der Unterstützung der Binnennachfrage und anderer bullischer Faktoren haben sich die Preise in den Regionen Nordwesten, Shandong, Zentralchina und Südwesten im vierten Quartal geschwächt. Dies war hauptsächlich auf die inländischen Betriebsraten zurückzuführen, die bei 83% - 84% verbleibten. Zudem konnte der Binnenmarkt angesichts rückläufiger Futuresmärkte und Häfen nicht unberührt bleiben.

Neben den oben genannten Faktoren zeigten sich im zweiten Halbjahr folgende Veränderungen:

1. Veränderungen bei den Hafenimporten: Seit Oktober haben die Sanktionen die meisten sozialen Lagerhäuser dazu veranlasst, iranische Fracht abzulehnen, was das bisherige Importmuster verändert hat. Erstens gingen die Ankünfte in sozialen Lagern zurück, während die Importe in nachgelagerte Tankfarmen signifikant stiegen. Zweitens wurden einige Schiffe nach Norden nach Shandong umgeleitet, einige fließen nach November sogar nach Nord-Shandong. Angetrieben durch die Preisprämien von 100 - 140 RMB / Tonne für Fracht aus Nord-Shandong gegenüber den Hafenlieferungen von Taicang Anfang November wurde die Arbitrage-Gewinnmarge für Fracht aus dem Hafen, die nach Nord-Shandong verschifft wurde, attraktiver. Die Händler haben ihre Vertriebsstrategien entsprechend angepasst und die Lieferungen auf den Markt im Norden von Shandong vorrangig gemacht. Diese Verschiebung führte sogar zu vorübergehenden Transportkapazitäten auf einigen Logistikrouten. Drittens entstanden nicht-iranische Ladungen aus unkonventionellen Importquellen. Die Sendungsstatistik vom November zeigt Importe aus Ägypten (ca. 40.000 Tonnen) und Südkorea (36.000 Tonnen).

2. Dynamik der Nachfrage nach Kohle-zu - Olefen: Erstens verbesserte Margen bei Kohle-zu - Olefen. Da die Marktpreise in der zweiten Jahreshälfte rückläufig waren, verbesserte sich die Rentabilität von Olefinen erheblich. Umfassende Margenberechnungen zeigen einen Wert von -901 RMB / Tonne im ersten Halbjahr, der im zweiten Halbjahr auf -372 RMB / Tonne steigt, wobei sich sogar Mitte November positive Margen zeigen. Zweitens haben die anhaltenden externen Beschaffungen durch die inländischen Olefinanlagen (Baofeng) und die Instandhaltung der Methanol-Einheit von Jiutai nach November die inländische Nachfrage nach ausländischen Olefin-Rohstoffen weiter gestärkt. Drittens soll die Phase II-MTO - Einheit von Lianhong New Materials mit einer Kapazität von 450.000 Tonnen / Jahr um den 10. Dezember in die Produktion aufnehmen, wodurch die Rohstoffbeschaffung signifikant erhöht wird.

3. Schrumpfende Gewinne in der inländischen Kohle-to - Methanol-Produktion: Die Kohlebestände im Mitte des Jahres sind aufgrund der Spitzennachfrage nach Strom im Sommer weiter zurückgegangen. Im zweiten Halbjahr ging die Produktion jedoch aufgrund der Anti-Überkapazitätspolitik und der Bekämpfung der Überproduktion zurück, was zu einer Erholung der Kohlepreise führte. Im vierten Quartal blieben die Kohlepreise aufgrund der Heizsaisonnachfrage und der politischen Mandate für die Kohleversorgungssicherheit fest. Unterdessen traten die Methanolpreise auf dem Festland nach einem leichten Anstieg im dritten Quartal im vierten Quartal in einen Abwärtstrend ein, wodurch die Kohle-to - Methanol-Margen signifikant sinken.

Mit Blick auf das Jahresende und darüber hinaus verdienen mehrere Faktoren die Aufmerksamkeit des Marktes: der Verzögerungseffekt reduzierter Hafenimporte, der sich voraussichtlich im Importrückgang im Januar manifestieren wird; die anhaltende externe Beschaffung durch inländische Olefinanlagen; die zunehmende externe Beschaffung nach der Inbetriebnahme der Phase-II - Anlage von Lianhong; der Zeitpunkt der neuen MTBE-Kapazitätsfreigabe; und der Druck von Kohle auf die inländischen Margen. Langfristige Überlegungen umfassen die inländischen Frühlingswartungspläne und den Inbetriebnahmezeitplan für neue Nachfrageprojekte nachgelagerten Strom.

Als integrierte Internet-Plattform, die Benchmarkpreise bereitstellt, betrug der Benchmarkpreis für Methanol am 23. Dezember laut SunSirs 2140,00 RMB / Tonne, was eine Steigerung von 0,94% im Vergleich zu Anfang des Monats (2120,00 RMB / Tonne) entspricht.

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