SunSirs : Tin Soars au-delà de ¥10K par jour pour un boom doré

Récemment, l'étain, connu sous le nom de « glutamate monosodique industriel », a vu son prix monter en flèche de plus de 10 000 CNY en une seule journée, atteignant fermement un nouveau sommet en deux ans et demi. Cette anomalie des prix a fait de lui le centre de l'attention du marché.

Le 12 décembre, le prix de l'étain au comptant intérieur a continué à augmenter après avoir franchi la barrière psychologique de 3,3 millions de yuans par tonne. Selon les données de Wind, le prix de l'étain (1#) a atteint 331 640 CNY / tonne ce jour-là, en hausse de 10 870 CNY par rapport à la veille, avec une augmentation cumulée d'environ 37% en glissement annuel, atteignant le niveau le plus élevé depuis juin 2022. Au cours de la même période, le contrat principal des contrats à terme sur l'étain de Shanghai a également clôturé nettement plus haut et le sentiment positif du marché était évident.

La forte performance de ce cycle de prix est principalement due à l'impact continu des perturbations de l'approvisionnement dans les principales zones minières d'outre-mer et au soutien stable des industries en aval telles que les semi-conducteurs. L'effet d'interaction attire une attention généralisée sur le marché.

01 La contraction de l'offre et la forte demande poussent les prix de l'étain à augmenter

L'étain est une variété relativement rare parmi les métaux de base. Selon les données du United States Geological Survey (USGS) et de l'International Tin Association (ITA), le ratio de réserve statique mondiale par rapport à la production d'étain en 2024 est d'environ 16 ans, et la base d'approvisionnement à long terme n'est pas abondante. Dans le même temps, des événements troublants fréquents dans de multiples zones d'extraction d'étain clés à l'étranger ont continuellement exacerbé les tensions sur le marché mondial.

Plus précisément, il s'agit avant tout de l'État de Wa du Myanmar, qui a longtemps été une source importante des importations de concentré d'étain de la Chine, mais récemment, ses progrès de reprise ont continué à ne pas répondre aux attentes du marché et le volume des exportations est resté à un niveau faible. Les données montrent qu ' en octobre, les importations de concentré d'étain de la Chine en provenance du Myanmar ont diminué de -62% en glissement annuel et de -25% en glissement mensuel. Parallèlement, les principales zones de production en Afrique sont également en turbulence : la mine d'étain de Bisie située à l'est de la République démocratique du Congo, qui représente environ 6% de l'approvisionnement mondial, a été confrontée à un conflit armé, suscitant des inquiétudes sur le marché quant à l'impact possible à long terme sur l'exploitation des mines dans cette zone. En outre, l'Indonésie, deuxième producteur mondial d'étain, a connu une baisse des exportations d'étain raffiné après avoir lancé une opération spéciale pour réprimer les mines illégales d'étain fin septembre, ce qui a exacerbé les tensions sur le marché. Les données montrent que les exportations d'étain raffiné du pays en octobre ont diminué de -54% en glissement annuel et de -45% en glissement mensuel. Les stocks mondiaux d'étain, en particulier les stocks explicites sur les bourses étrangères, sont à un niveau historiquement bas, ce qui renforce encore la vulnérabilité du côté de l'offre et fournit un solide soutien fondamental au prix.

Correspondant au côté de l'offre turbulente, la structure de la demande de l'étain subit des changements profonds et positifs, fournissant une base solide pour la hausse du centre de prix à long terme. Traditionnellement, les produits chimiques d'étain (tels que le stabilisateur de chaleur en PVC) et la feuille plaquée d'étain (canette) sont les principaux domaines de consommation d'étain, mais ces domaines sont fortement corrélés à la prospérité de l'immobilier, de l'emballage traditionnel et d'autres industries, et la croissance actuelle est faible. Le véritable nouvel élan de la consommation d'étain est représenté par les industries émergentes telles que les semi-conducteurs et les nouvelles énergies.

Les semi-conducteurs sont au coeur de cette transformation. Selon les données publiées par ITA, en 2024, la soudure à tige d'étain représentait 66% du marché de la consommation d'étain en Chine, et la plupart de cette soudure est utilisée dans les pièces liées aux semi-conducteurs. Depuis le début de cette année, l'industrie mondiale des semi-conducteurs a connu une hausse de la prospérité. Les données de la Semiconductor Industry Association montrent que les ventes mondiales ont atteint 627,6 milliards de dollars en 2024, soit une augmentation annuelle de 19,1 %. La vague de serveurs d'intelligence artificielle (IA), d'appareils intelligents et d'intelligence automobile a créé une demande de soudure haut de gamme qui dépasse de loin l'électronique grand public traditionnelle. Selon l'analyse de CICC, tirée par l'IA, le taux de croissance annuel composé de la demande de soudure à tige d'étain devrait atteindre 7% de 2024 à 2030. En outre, la révolution de l'énergie verte a également ouvert un nouvel espace de croissance pour l'étain. La production de cellules photovoltaïques à hétérojonction (HJT) nécessite des ceintures de soudure en étain. Avec la croissance continue et rapide de la capacité installée mondiale du photovoltaïque, cette partie de la demande devient un montant supplémentaire qui ne peut être ignoré. Ce changement « haut de gamme » et « vert » de la structure de la demande a rendu la consommation d'étain moins sensible aux prix et a renforcé sa résilience de la demande. La forte croissance de l'industrie se traduit directement par une demande d'achat rigide pour la soudure à tige d'étain en amont.

02 Les chemins des entreprises minières liées se différencient et des mesures multidimensionnelles assurent la sécurité des ressources.

Les prix de l'étain à un niveau record et la réévaluation des perspectives de marché déclenchent une réaction en chaîne sur le marché des capitaux et au niveau industriel. Sur le marché des actions A, les sociétés cotées en bourse représentant la chaîne de l'industrie de l'étain, telles que Tin Industry Shares, Xingye Yinxing et Huasi Non-Ferrous, sont devenues les bénéficiaires les plus directs de cette série de la situation, les cours des actions et la performance augmentant à l'unisson.

À la clôture du 15 décembre, le gain annuel du cours de l'action Xingye Silver and Tin était de 213,07 %, et les actions de Huaxi Color Metal étaient de 135,74 %, tandis que les actions de Tin Industry ont augmenté de 90,46 %.

Derrière le beau cours de l'action se trouve un solide soutien de la performance. Le chiffre d'affaires d'exploitation des sociétés ci-dessus au cours des trois premiers trimestres a tous montré une augmentation significative, le chiffre d'affaires de Xingye Bank augmentant de 24,36% en glissement annuel, les métaux non ferreux de Huaxi augmentant de 21,16% et les actions de Simao augmentant de 17,81 %.

Plus important encore, les grandes entreprises ne se contentent pas des avantages à court terme des hausses de prix, mais utilisent la fenêtre favorable actuelle et les avantages financiers pour mener activement à bien des plans stratégiques horizontaux et verticaux afin de consolider leur compétitivité à long terme.

Face aux défis de l'industrie liés à l'approvisionnement mondial limité des mines d'étain et aux perturbations fréquentes à l'étranger, chacune des principales entreprises a adopté une voie différenciée pour l'expansion des ressources en fonction de leurs propres capacités.

L'action « radicale » de la JSC Industrial and Commercial Bank of Xingye est un parfait exemple d'une approche « à deux voies ». En termes d'intégration intérieure, sa filiale en propriété exclusive prévoit récemment d'acquérir une participation majoritaire dans les actions de Weiling pour 308 millions de CNY, obtenant ainsi les droits d'une mine d'étain polymétallique dans le Hunan et consolidant davantage les réserves de ressources intérieures. En termes d'aménagement à l'étranger, la société a fait un mouvement clé - par l'intermédiaire de sa filiale, elle a complété le contrôle de 100% de Atlantic Tin Co., Ltd. qui possède la grande mine d'étain en Afrique, Achmmach. Afin de soutenir ces expansions, le conseil d'administration de la société a adopté une proposition d'émission d'obligations à l'étranger d'un montant ne dépassant pas 300 millions de dollars américains pour que ses filiales garantissent, afin d'élargir les canaux de financement à l'étranger.

En comparaison, la stratégie des ressources en plomb-zinc est plus conservatrice et ciblée. Sa stratégie en matière de ressources se reflète davantage dans le potentiel et l'efficacité des actifs de base existants. En 2024, la société a ajouté 17 600 tonnes de ressources en étain et 34 800 tonnes de ressources en cuivre grâce à une recherche géologique complète de la zone minière et à l'exploration de minerai marginaux profonds, compensant efficacement la tendance à la baisse naturelle de la production de minerai d'étain. Dans le même temps, la société prévoit d'améliorer systématiquement le taux d'autosuffisance du concentré d'étain et de construire une base d'utilisation des ressources de résidus afin d'ouvrir une source de matières premières secondaires stable.

Huaxi couleur a commencé par l'innovation technologique, et a construit le seul "Laboratoire national d'ingénierie pour l'utilisation efficace des ressources d'indium étain" en Chine, promouvant la récupération efficace et le traitement en profondeur des ressources en étain, améliorant le taux d'utilisation des ressources et réduisant la dépendance aux mines primaires.

Cette série d'actions démontre clairement que les grandes entreprises élargissent leur carte des ressources par différentes voies, agressives ou régulières, pour faire face aux pénuries structurelles à long terme dans le cadre du cycle de paysage élevé de l'industrie.

03 Perspectives pour le reste de la semaine : Plus élevé dans une fourchette volatile

En ce qui concerne le marché futur, la situation complexe de « fortes attentes » et de « réalité faible » coexistant sur le marché de l'étain pourrait se poursuivre. D'une part, la pénurie structurelle de l'approvisionnement minier est difficile à résoudre à court terme, et l'état de bas stocks mondial fournit un soutien rigide aux prix ; tandis que l'attente de baisses de taux d'intérêt par la Réserve fédérale américaine apporte une atmosphère de liquidité détendue, qui pourrait continuer à stimuler les prix des principales matières premières, y compris l'étain, au niveau macro. De nombreuses institutions sont optimistes quant au prix de l'étain à court terme et prévoient une hausse à court terme.

En revanche, les prix élevés commencent à avoir un effet amortissant sur la consommation en aval. Certains analystes ont souligné qu 'avec le ralentissement du taux de croissance des industries telles que le photovoltaïque et les prix élevés, la volonté des acteurs en aval de prendre la livraison s'est affaiblie et la consommation d'étain raffiné pour toute l'année pourrait montrer un léger excédent. Cela signifie qu 'il est difficile pour le prix de l'étain d'avoir une tendance à la hausse en douceur à sens unique, et il est plus susceptible de montrer une "tendance à la hausse oscillante". Les chercheurs de Guangzhou Futures ont analysé et ont estimé que le marché actuel a déjà évalué certains risques d'offre et que de nouveaux facteurs catalytiques sont nécessaires pour faire monter encore le prix.

En résumé, la hausse actuelle des prix de l'étain n'est pas simplement une répétition de cycle, mais une « tempête de marché » catalysée par l'essence de la rareté des ressources, des perturbations géopolitiques et de la demande de la révolution industrielle.

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