SunSirs: corte de taxa do Fed alimenta força contínua nos preços da prata

Depois que o Fed retomou os cortes de juros em setembro e reduziu as taxas novamente em outubro, ele reduziu as taxas como programado em dezembro, com uma redução total de 75 pontos base para o ano. Durante esta rodada de cortes de taxas, três membros do Fed votaram contra a decisão. O governador do Fed Milan queria um corte de 50 pontos-base, o presidente do Fed do Kansas, Schuette, e o presidente do Fed de Chicago, Evans, queriam manter as taxas inalteradas, e a divisão dentro do Fed aumentou.

Além disso, o Fed anunciou a compra de títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo em dezembro para manter um amplo fornecimento de reservas, o que foi mais tarde do que o esperado e a escala excedeu as expectativas. O gráfico de pontos mantém a orientação de um corte de taxa em 2026 - 2027. A declaração de Powell foi geralmente "dovish ", embora tenha implicado que o Fed poderia pausar os cortes de juros até que houvesse algum desvio da previsão de referência no emprego ou na economia, também a possibilidade de cortes de juros na reunião do FOMC em janeiro. Portanto, o corte de taxa do Fed desta vez ainda pertence à categoria de "cortes de taxa de precaução", e o limiar para cortes de taxa subsequentes será aumentado ainda mais após a taxa política retornar à neutralidade. Além disso, Powell também negou a possibilidade de um aumento das taxas do Fed.

Dados relacionados mostram que os funcionários do Fed elevaram a previsão de crescimento do PIB para este ano e os próximos três anos, reduziram ligeiramente a previsão de taxa de desemprego para 2027 em 0,1 ponto percentual e mantiveram a previsão de taxa de desemprego para outros anos inalterada. Este ajuste mostra que o Fed acredita que o mercado de trabalho é mais resiliente. Além disso, os funcionários do Fed reduziram ainda mais a previsão de inflação, esperando que a inflação caia de volta para 2% até 2028. Funcionários do Fed são mais otimistas sobre a economia global, prevendo que a economia dos EUA evoluirá em direção a um "aterrissagem suave ".

Durante o mandato de Powell no próximo ano, o Federal Reserve provavelmente "permanecerá em espera" até que o novo presidente do Fed assuma o cargo. Ainda há incerteza sobre a escolha do novo presidente do Fed. Depois que o novo presidente assumir o cargo, eles provavelmente enviarão um sinal "dove " para o mercado. A melhoria no apetite por risco desencadeada pela expectativa de reduções de taxas de juros continuará.

O fornecimento spot é apertado.

Recentemente, a expectativa de cortes nas taxas de juros pelo Fed se intensificou, e o sentimento otimista do mercado levou o preço da prata a um recorde histórico. A prata tem atributos e de commodities. Do ponto de vista dos atributos, tanto a prata quanto o ouro estão em um ambiente macro de política monetária frouxa. Em termos de oferta, a prata global tem estado em um estado de escassez por cinco anos consecutivos, e a lacuna de mercado deve chegar a 29.500 toneladas até 2025. No início deste ano, os Estados Unidos impuseram tarifas e listaram a prata como um mineral crítico, levando muitos comerciantes a importar prata do exterior para os Estados Unidos em grandes quantidades desde o início do ano. Depois que o mercado de Londres ficou corto de prata em outubro, a entrada de estoques de prata da China e dos Estados Unidos para Londres aliviou a tensão. O declínio global nos estoques já levou a um sinal claro de compressão no mercado spot, e a tensão na entrega física desencadeou uma reação em cadeia de compressão curta, que pode empurrar ainda mais o preço da prata.

Recentemente, o inventário de prata em Xangai se recuperou após um declínio contínuo, mas o inventário de prata da COMEX diminuiu significativamente. Os dados mais recentes mostram que o estoque de prata da Bolsa de Futuros de Xangai é de 742 toneladas, um aumento em relação ao nível significativamente baixo nos últimos 10 anos. O estoque de prata do COMEX é de 14.200 toneladas, uma diminuição significativa em comparação com 16.500 toneladas no início de outubro.

No contexto de oferta física apertada, no curto prazo, o preço da prata pode manter uma tendência forte, mas é necessário monitorar de perto a situação de entrega da prata COMEX de dezembro e as mudanças no inventário da Bolsa de Futuros de Xangai. Se o grau de escassez de oferta no futuro for um pouco aliviado, ou o montante da entrega de dezembro não atender às expectativas do mercado, o preço da prata ainda pode enfrentar o risco de flutuações acentuadas.

A relação ouro-prata foi ainda mais reparada.

Recentemente, o preço da prata subiu significativamente, enquanto o preço do ouro vem se consolidando em um nível alto, trazendo o índice prata-ouro para cerca de 66, próximo do mínimo de 2023.

Embora o ouro e a prata sejam ambos considerados metais preciosos e possam subir e cair juntos, existem diferenças em suas propriedades fundamentais, e suas tendências também mostram diferenças significativas. A prata tem uma ampla gama de aplicações no campo industrial, com a demanda industrial respondendo por quase 60% da demanda total, enquanto a demanda industrial de ouro representa cerca de 10%. Portanto, o preço da prata é mais sensível ao ciclo econômico e muda de forma mais significativa do que o preço do ouro. O ouro tem um forte atributo anti-inflacionário, mas o impacto do atributo monetário sobre o atributo de risco é maior. A principal demanda por ouro é para investimento ou risco, e geralmente atua como uma cobertura de inflação e um ativo de refúgio quando a tendência do mercado é fraca. Em períodos de incerteza econômica ou geopolítica, o preço do ouro sobe mais do que a prata, e a proporção de ouro para prata aumenta. Em tempos de recuperação econômica, devido ao aumento da demanda industrial, o preço da prata sobe mais e a proporção de ouro para prata estreita.

A atual recuperação da relação prata-ouro é impulsionada pelo aumento da prata. Como um metal com atributos comerciais e industriais mais fortes, a prata tem visto um aumento de preço maior no contexto dos cortes de taxa do Fed e da forte demanda. Do ponto de vista da alocação de ativos, após o aumento dos preços do ouro, a prata, com uma avaliação mais baixa e maior elasticidade, atraiu tanto o capital de prevenção de risco quanto o capital de seguimento de tendências para alocação.

No curto prazo, a entrega dos futuros de prata da COMEX continuará até o final do mês. Dezembro é um mês tradicional de grandes entregas e, no contexto de oferta física apertada, a alta volatilidade pode continuar até o final do ano. No futuro, as oportunidades de uma recuperação na proporção de ouro para prata podem ser observadas.

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